数据来源：金联创

近期国内丁二烯市场波动较为频繁，其中影响价格最重要的因素在于宏观面、供需方面。4月份至5月份，丁二烯行情呈现“V”字走势，受中美互降关税利好消息提振后，5月份丁二烯行情快速上涨，涨幅高达2000元/吨，但随着终端客户需求偏弱，下游企业因利润不断被压缩，导致部分企业被迫降负运行，需求面对市场难以形成支撑，拖拽市场成交重心不断下移。月下旬，虽企业装置停车检修以及突发事件给予丁二烯市场炒作空间，从而刺激下游拿货积极性有所增加，但因下游合成期货盘面依旧偏弱，且现货成交也未有好转，导致市场价格上涨后再次回调。

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下游合成橡胶方面，虽天胶收储及部分顺丁装置降负令盘面出现反弹，业者报盘也较为坚挺，但随着丁二烯供价连续下调，盘面继续回落，同时顺丁橡胶下游需求持续低迷导致业者对后市信心不足，市场出现松动。上图所示，虽丁二烯与合成橡胶的价格走势基本一致，但丁二烯价格涨跌幅度更大，导致上下游价差迅速收窄。那么在此情况下，丁二烯下游行业利润情况又有什么变化？

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在丁二烯主要下游产品中，自2025年1月份以来，多数产品均呈现盈利状态，而顺丁橡胶除4月份小幅盈利之外，其他月内均处于亏损局面。主要原因在于顺丁原料仅为丁二烯，而前期丁二烯价格快速拉涨，顺丁橡胶价格亦有跟涨但涨幅不及原料，从而导致部分顺丁橡胶企业停车或降负运行。根据金联创理论成本利润计算公式，监测显示，5月1-5月23日，丁苯橡胶理论估算利润在591元/吨，顺丁橡胶理论估算利润在-329元/吨。

综合来看，山东某厂、浙石化以及卫星装置存检修计划，前期检修装置虽陆续重启，不过市场产量难有提升。但考虑到宏观面以及传统需求淡季影响，下游产品走势难有利好可言，部分企业利润不断压缩局面下，不得不降负运行，叠加天气炎热影响，丁二烯存储条件受限，市场成交气氛偏弱将抑制行情走势，因此预计6月丁二烯市场存偏弱预期，业者需谨慎关注宏观面以及市场成交情况。

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