最近不少朋友咨询我关于汇率的问题，近期的汇率波动让自己的美元存款受影响很大，觉得是不是要换一部分回来。
如果我们回望历史，近年来一共出现过3次人民币涨破7的情况，他们分别是：
（1）在 2022 年 11 月 - 2023 年 4 月：
当时的A 股市场在 2022 年 11 月至 2023 年 4 月期间呈现震荡上行态势，人民币升值预期导致外资回流带动市场情绪回暖，上证指数从 2022 年 11 月初的 3000 点附近逐步攀升，到 2023 年 4 月在 3300 点左右波动，随后在此重挫回落。
当时的热门板块有：有色金属（+14.7%）、计算机（+12.8%）、电力设备（+11.8%）等
值得注意的是那时的房价，应该是近期最大的一次反弹，很多高位站岗的朋友就是在这个时间购入的，尤其是诸如杭州余杭区的未来科技城等大厂集聚的区块。当时人民币升值一定程度上稳定了市场预期，增强了购房者信心，部分城市房地产市场活跃度提升 。而且，海外资金对国内房地产市场的投资意愿有所增强，这是近年来最后一次中国房地产企业在境外成功发行美元债的时期。
（2）2020 年 6 月至 2021 年 5 月：
当时的A 股在 2020 年下半年延续结构性牛市，上证指数从 2900 点升至 3500 点，创业板指涨幅超 60%。外资流入加速，北向资金全年净流入超 2000 亿元 。
从板块上看，新能源、半导体、医药等成长板块因政策支持和全球产业链转移爆发；白酒、家电等消费股受外资青睐，贵州茅台、美的集团等龙头股获大幅增持。有色金属、化工等板块受益于全球经济复苏和大宗商品涨价，但后期因流动性收紧回调。
楼市方面，中央重申“房住不炒”，多地升级限购、限贷，2021 年 5 月全国首套房平均利率达 5.33%，抑制投资性需求。一线城市及核心二线城市房价小幅上涨，如深圳、杭州等地因供需紧张维持热度。三四线城市库存高企，房价承压，部分城市出现“以价换量” 现象。
（3）2017 年 1 月至 2018 年 3 月：
A 股呈现 “漂亮 50” 行情，上证 50 指数涨幅超 25%，创业板指则下跌 10%。市场风格偏向大盘蓝筹，外资通过沪港通加速流入，北向资金净流入超 3000 亿元，偏好高股息率和低估值资产。
从板块上看，白酒、家电、银行等板块因业绩稳定和外资偏好领涨，贵州茅台、中国平安等龙头股估值提升。钢铁、煤炭等供给侧改革受益板块在 2017 年上半年表现突出，但下半年因环保限产政策调整回调。
楼市方面，多地实施 “限购 + 限贷 + 限售” 组合拳，房企融资受限（实际上这是开放房地产的的第三年而已，可想而知这个上冲速度有多大），一线城市房价趋稳，核心地段优质资产仍受追捧，三四线城市因棚改货币化安置需求释放，短期成交量上升
结论：
所以，人民币升值往往伴随外资流入和市场风险偏好提升，消费、金融、科技等板块受益显著（如 2020 年、2017 年），但若升值过快或经济基本面疲软（如 2022 年），市场可能呈现震荡修复特征。
我们通过历史就能发现，因自身经济基本面因素推动的升值，通常会持续1年以上，随后因输入性通胀等调控，央行对其进行平抑；
而外部事件导致的汇率上涨，通常会持续1-6个月，主要是为了修复人民币定价资产的价格要素表，比如刺激下股市、刺激下楼市、稳定下信心之类，在香港的债券通开通后，我们有时为了对冲外汇减少！
一般情况下，我们会采取：美元-港币-人民币远期调期锁汇-债券通（沪港通股票）-人民币-同业结构性存单的方式，在利率减少的时候，定向吸纳机构外资入境套利，类似当下的汇率条件，人民币给外资的实际无风险利率能做到5%以上，比1年期的美债收益更高，但这个无法持续，除非我们改变经济结构，不再以生产出口为主导，而改为消费和内贸为主。
此外，这种汇率操作模式，会压制香港汇率和利率，所以，关注股市、港币，你就能明白一切！
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