逆变器是一个很特殊的赛道。

每家公司看似做得东西差不多，从财报和实际的产出、业务表现来看有着极大的差异。

市场喜欢将他们的一些营收、利润对比起来看，能源一号认为这对不少公司来说并不算是一个公平的比较，毕竟无论是研发起步时间、各个公司在各个区域的重点开发力度、产品线的开发重点顺序以及企业自身的经营特点等，都有着不小的差异。这不是奶茶产业，基本上都是哪些品种，其实只是换个名称而已，但逆变器作为一个研发技术门槛不低、区域分布广、经销商渠道多且未来还有非常大增长空间的市场而言，能对比的指标上，我们做了精选，给大家一些参考。

首先，2024年全年，几家A股核心逆变器厂商的平均营收为129.63亿，但这个总量实则被阳光电源拉上来了。它一家公司营收就高达778.87亿元，在上百只的光伏产业中的营收都是独树一帜的。当然，它这里面一部分包括了光储产品，还有一些下游的电站业务。

行业核心A股公司的利润总额，2024年同比降低了18个百分点，扣非净利润同比降低23.16％。企业总的资产还在上升，同比平均增长近14个百分点。行业的平均税费支出为9.8亿元，其中阳光电源各项税费支出高达72亿。经营活动产生的现金流量净额为均值20.7亿，其中阳光电环为121亿。现金及现金等价物的净增加额平均为1.32亿。

大部分的逆变器厂商在去年都没有实现营收的大幅增长，仅有阳光电源、锦浪科技和德业股份营收出现上扬。

净利润方面，70％的公司同比都是下跌的，增长的几个公司也是收入表现不错或者保持均衡的公司，如阳光、上能等。

当然，资产增长的逆变器公司还是不少的。其中阳光、禾迈、上能、固德威、艾罗、德业等都有不小的资产同比增长。增速最快的是德业，增幅高达近40％。其次是阳光电源的近39％。说实话这个有点难评，毕竟这个增长率高的话，你很难说好或者不好，在目前市场大幅提倡降本增效的前提下，如果这家企业对于自身的产销能力有足够信心，而且海外和国内市场开拓力度到位的话，只要产品销得掉，你扩大产能且也不会受到有些政策的影响，倒也无可厚非。

去年，各大公司的毛利率都在20％到40％之间，其中禾迈股份的毛利率强劲。

毛利率好，意味着净利润率差不到哪儿去，这不禾迈和阳光、锦浪的净利率都不错。

接下来我们看看企业实际拿到了多少钱。

卖了货，拿到现金才叫真正销售出去了，不然总是被拖欠，谁都不会愿意。整体来说，大部分的逆变器厂商在现金获取方面都不错，这是实打实通过售卖东西出去拿到的钱，不是借的。不过德业的现金回收质量看上去有一些不同。

存货方面，大家基本在一个均值上下浮动，除了德业的存货周转率相对来说比较快之外，整体都较平均。微逆公司昱能科技的存货周转率相对来说，比行业要偏低很多。相比之下，上能、固德威、锦浪、阳光等都在2以上。

逆变器的账款拖欠情况，相对来说不太严重。

资产负债率方面，禾迈这家公司表现得很低。大公司阳光电源的资产负债率相对高一些，毕竟整体来说投入的很大。逆变器行业2024年的平均负债率为46％，在光伏大分支里算比较低了。

以下是一个2024年逆变器公司销量出货的参考。请注意下，每个公司的应对客户群和销售方向都很不同，产品线也有比较多的差异，因此没有特别的可比性，这不是一个排名，只是看看与过去相比，企业去年的销售量表现是怎样的。

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