昨日，知酒就注意到了三大黄酒股集体拉升的消息，会稽山涨停，古越龙山、金枫酒业跟涨。会稽山近6日大涨超40%，市值首次超越古越龙山。

三大黄酒企业于今天上演了一出盘中集体涨停的大戏。不过下午古越龙山打开了涨停板未能守住，会稽山股价一直坚挺。

黄酒反弹，戏至高潮，看点颇多。

“守得云开见月明”

谁无暴风劲雨时，守得云开见月明。

这句话出现在古越龙山的论股区，股民引用之，既表达坚守多时的欣喜之情、也暗含着对黄酒未来的期待。

在酒文化走向多元的新消费情境下，黄酒确实拥有了越来越多的拥趸者。举我身边的真实案例，一位白酒企业的同行，40多岁，在没有应酬时会偏爱独酌黄酒。有一次，我与他共同出差到重庆，吃宵夜前先去找超市买了两瓶黄酒，在烟火气之中，和着微风一并饮下。

这样的人、这样的故事，是黄酒品类价值和品饮价值的生动例证。

5月25日，中国酒业协会发文《千年黄酒，能否成为酒业“新蓝海”？》，也在文中肯定黄酒的暴风劲雨已过，当下正是云开月明之时。

中酒协提供的论据是市场驱动论，随着消费者健康、养生意识增强和个性化习惯养成，黄酒作为低度、健康、养生的酒类代表，其独特的口感和丰富的营养价值，正逐渐被更多消费者所认可和喜爱。

2024年，中国酒业协会没有公布黄酒的产业数据，只能追溯至2023年，该协会当时透露，全国约700家黄酒生产企业销售收入210亿元，实现利润总额19.5亿元。

规模不算大，但却在稳步提升，2024年，会稽山、古越龙山和金枫酒业分别上涨15.6%，8.55%，1%，这代表着品类的基本走势。

与此同时，一些明确的增长因素，正在呈现出来。

相对于白酒、啤酒、葡萄酒等品类，黄酒对年轻一代消费群体有独特的吸引力，Z时代青年不仅追求时尚和新体验，同时对传统文化有着浓厚的兴趣，这为黄酒开拓年轻市场奠定了坚实的基础。

基于黄酒的消费群体将进一步扩大，中酒协预测其消费场景会从传统的宴席、礼品，拓展到日常饮用、休闲聚会、商务宴请等多个领域。黄酒将成为更多消费者日常生活中的重要组成部分，市场份额将持续提升。

会稽山这个先锋，已有大将风范

有人说是新酒饮板块的崛起，有人说是黄酒品类价值复苏，但新酒饮已经火了多年，黄酒品类整体规模至今仍未有显著突破，这个时候谈新消费，为时过早。

与其被资本裹进它们创造的情绪游戏中，不如把这次引起黄酒板块上涨的“出头鸟”会稽山予以剖析。

过去五年，黄酒龙头企业的较量中，早就走出了分化行情。

2019-2024年，古越龙山营收从17.84亿元增至19.36亿元，年复合增长率为4%；而会稽山从14.11亿元增至16.31亿元，年复合增长率达7%；2024年，两者营收差距缩减至3亿，增速方面，会稽山也以15.5%超过古越龙山的8.55%。

今年一季度，古越龙山营收同比下滑4.9%，而会稽山却同比增长10.1%。单季度，二者差距进一步缩小至0.58亿。

资本市场方面，5月26日，会稽山市值102.3亿元，首次超越古越龙山的97.26亿元，成为“黄酒一哥”。年内会稽山股价累计上涨93%，远超古越龙山的20%。

资本投票给会稽山的原因很简单，黄酒的价值突围、营销破圈，正是有会稽山引领的。

一是创新先锋：会稽山通过气泡黄酒“一日一醺”等成功切入年轻市场，2024年线上销量翻倍。今年5月25日，会稽山爽酒12小时销售额破千万，预售火爆，直接拉动连续两日涨停。

二是结构升级先锋：“兰亭”高端系列已经成为会稽山在传统黄酒领域的价值标杆。2025年一季度，会稽山中高端产品占比提升至72.54%，毛利率达60.71%，以压倒性优势引领黄酒企业的营收结构。

三是经营效率先锋：会稽山作为民营企业，面对市场变化，可以更快速地完成消费洞察和赛道布局，其决策效率更高在存量竞争的趋势下占尽优势。数据显示，今年一季度，会稽山销售费用率为22.1%，这表明其正铆足火力推进高端化和年轻化。作为对比，古月龙山的销售费用率为11.99%，二者也有显著差异。

这两年，步入“中建信时代”的会稽山，追赶势头越来越猛。

我认为，还有一层必须关注到，会稽山已经找到了发展的节奏：传统饮酒需求通过品质和文化双工程提升价值，重点培育兰亭系列；“新黄酒经济”市场则从产品、营销、场景培育等方面开展全域创新，在优势之上继续投入，便可继续领跑。

黄酒的未来势能，掌握在这个主动出击的企业手上，黄酒未来的红利也将首先惠泽于会稽山。