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引言：

“ 坐拥世界级旅游IP，却深陷传统业务萎缩、新兴项目巨亏的双重困境，老牌文旅股峨眉山A押注低空经济转型，这场豪赌究竟是绝地求生，还是饮鸩止渴？”

本文为财鲸眼原创

作者：殷清

编辑：小凡

微信公众号：caijingyan

昔日文旅龙头，业绩风光不再

峨眉山A作为西南地区首家旅游上市公司，自 1997 年在深交所上市以来，一直依靠景区门票、客运索道、旅游宾馆等传业务。公司业绩曾在 2019 年达到高点，然而此后受疫情冲击，业绩遭遇大幅下滑。尽管2023年随着国内旅游市场复苏，业绩有所回暖，但营收仍未恢复至 2019 年水平，2024年更是转为负增长。

图片来源：东方财富公开数据

2024 年，峨眉山进山旅游人数为 467.22 万人次，同比减少 1.6%，公司营收也随之下降 3% 至 10.13 亿元。虽然归母净利润同比上升 3.08%，但到了今年一季度，营收和归母净利润双双下滑，降幅分别达到 10.83% 和 20.84% 。深入分析其传统业务，索道业务 2024 年营收 4.103 亿元，同比下滑 5.15%，尽管毛利率有所增长，但贡献利润仍低于 2023 年同期；旅游门票业务虽实现了 1.2% 的营收增长，但因毛利率下滑，业务利润也随之下降；宾馆酒店业务营收同比下降 3.61%，盈利仅微弱增长。三项传统业务 2024 年合计收入 10.11 亿元，同比下滑 3.01%，主营业务利润同样下滑。

图片来源：峨眉山A 2024年年报

重金押注演艺，却成亏损“黑洞”

而在新兴业务方面，被寄予厚望的演艺业务成了业绩的 “拖油瓶”。2013年，峨眉山A通过定增融资推进旅游文化中心建设项目，后于2019年变更为“只有峨眉山”实景演艺建设项目，累计投入超8亿元。然而，该项目自2019年运营以来从未盈利，亏损严重。云上旅投2023年净利润亏损达2.28亿元，2024年虽减亏，但仍亏损1.238亿元，其演艺业务营收仅993.1万元，在公司营收中占比不足1%。此外，为建设该项目，云上旅投向银行借款高达5.36亿元，截至2024年底还有4.93亿元借款余额。同时，茶叶业务等其他新兴业务2024年业绩也同比下滑。

图片来源：峨眉山A 2024年年报

押注低空经济，能否逆风翻盘？

面对这样的困境，峨眉山A 也在积极寻求出路。公司正在探索 “低空 + 科创 + 旅游” 的发展模式，并已在低空经济和无人机应用等领域展开尝试。但业内人士指出，“门票经济” 模式过于被动，随着市场竞争加剧和游客出游方式的变化，老牌文旅企业若不能及时转型，打造差异化卖点，前景堪忧。峨眉山 A 此次转型能否成功，还需时间来验证。

（注：文中数据主要来源于公司公告，部分观点来源于证券之星等权威媒体公开报道。文中观点不构成投资建议。）

尾声：

“ 从门票索道营收持续下滑，到8亿演艺项目血本无归，峨眉山A的转型之路布满荆棘。当低空经济的风口呼啸而来，这家老牌文旅股能否抓住机遇，打破困局？答案，或许就藏在每一次大胆尝试与市场反馈的博弈之中。”

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