这么多民间股神做私募，存活率到底如何？|公募基金|徐翔|民间派|牛散|私募

老话说，高手在民间。大A从不乏“从白手起家到百万富翁”的“民间股神”，他们出身草根，没有专业金融背景，但凭借着敏锐的市场嗅觉和灵活机动的打法，常常剑走奇锋，出人意料地成为市场黑马。随着国内阳光私募的日益成熟，一些“民间股神”选择带着流量转型私募，成为私募江湖中的一股重要力量——“民间派”。

今天风云君就来带大家扒扒，民间股神做私募，存活率到底如何？

先说结论，存活率整体较低，并且呈现出明显的“两极分化”和“高淘汰率”特征。

错把时代的贝塔当成自己的阿尔法

民间派的一大特点就是“策略灵活，敢于重仓”。他们出身草根，对散户情绪、游资手法、政策博弈有切身体验，往往能“快准狠”地捕捉机会，在二级市场纵横捭阖。也正是因为这样的特点，他们的传奇往往与某一只股票或某一类题材深深绑定，而当市场风向发生改变时，就很快跌落凡尘。

比如凭借押中光伏，在2019-2021三年间翻了十倍的廖茂林，在22年之后，市场风格从成长切换到价值，他“满仓加杠杆”的坚守，换来的是净值一路下跌，至今未修复。

比如在2007-2015年通过招商银行一战成名，赚到首个1000万的云蒙，在2019年市场重拳出击、银行利润每况日下的行情下，仍单吊4年银行股，疯狂加了3倍杠杆，最终净值只剩0.19，巨额亏损81%。

比如2013年，以125.55%的收益率夺冠的创世翔产品，其管理人黄平成功押注乐视网、掌趣科技等冷门成长股，通过高集中度持仓实现短期爆发，但在2016年踩雷欣泰电气后爆亏清盘。

爆发性强，但风控不足

牛市爆发力极强，常包揽年度冠军；熊市则回撤剧烈，风控短板暴露，是这类民间派私募的一大共性。

2014年民间派平均收益16.32%，高于公募派（14.5%）和券商派（12.18%），在2010~2014年间的私募冠军中，民间派占比过半（常士杉2010年、罗委2012年、黄平2013年、徐翔2014年）。他们擅长捕捉热点题材，如中小盘股、科技股、重组概念，徐翔通过“举牌+定增”策略实现一二级市场联动盈利，邹瀚枢在2021年重仓科技股振芯科技，当年股价一路扶摇直上，最高涨幅超100%。

但民间派常在熊市中暴露风控不足的问题，2015年股灾期间，民间派因高仓位操作，净值回撤过大而多遭清盘。比如明星私募产品清水源26号母基金的净值发生大幅回撤，并触发止损线；2014年的私募亚军滚雪球投资的滚雪球3号击穿止损线爆仓。

“同人不同命”，业绩分化极大

民间派私募不依靠于投研理论，他们的操作手法往往来自于自身的经验总结。为了打造“旗舰基金”，也经常发行很多规模很小的产品，在里面尝试各种不同的策略，扩大分母，一旦踩中某一细分领域的行情，总有一只能跑出来，也因此造成了旗下私募产品的业绩“两极分化”。

比如从8000元起家到身价百亿的“中国巴菲特”林园，仅在2021年一年间就发行了106只产品，旗下共有上百只产品，截止4月底，近1年的收益却天差地别，有的涨幅超5%，有的跌幅近10%，被投资人吐槽“买产品就像买彩票”；比如泽熙投资，其业绩分化同样明显，2014年旗下各基金收益差距高达117.98%。

规模增长后业绩易滑坡

有一部分民间派私募被打上“游资”的标签，他们在单打独斗的“牛散”时期，能不走寻常路，靠着灵活的姿势闯出一片天，但在规模扩大之后，却无法施展。

比如早期依靠游资式打法闯荡股市，只打涨停板的“银帆投资”，三位民间大佬靠此战法，身家从十余万膨胀到亿万之上。高频交易、手法彪悍，是银帆的突出特色，曾创下过短短3个交易日轻松获利268万的奇迹，在2012年以年度收益42.42%夺得阳光私募第一名。但在2015年管理规模扩大后，灵活性下降，难以复制小资金收益。虽尝试从炒题材转向“成长股投资”，但因缺乏深度投研积累，选股能力不够，而逐渐销声匿迹。

虽然存活率低，但民间派中也不乏冲出重围、现在还活跃在一线的风云人物，比如高毅冯柳、希瓦梁宏、沁源吴鼎文、进化论王一平，他们将个人天赋转化为可复制的系统，将草根灵活性与机构体系化能力成功融合，形成了一套可持续的生存模式，实现了从“超级牛散”到“成功私募”的进化。

冯柳从个人投资者转型，早期以“茅台03”网名活跃论坛，2003年开始重仓茅台获利6倍。2015年，冯柳受邀加入邱国鹭创立的顶级私募平台高毅资产，成绩依然很能打，其产品成立以来多次获行业大奖，2018年后转向科技与医药，如布局中兴通讯、人福医药等，通过深度研究实现策略迭代，在市场低迷时仍保持正收益。2020年管理规模突破400亿元！冯柳强调“弱者体系”，利用市场情绪反脆弱性建仓。

梁宏从美股交易员起步，初期集中仓位加杠杆博高收益，转型私募后，将衍生品交易（期权、期指）纳入风控工具，在熔断等极端行情中对冲风险。首只产品“希瓦小牛1号”于2015年5月发行，尽管恰逢A股牛市高点，但通过灵活对冲和仓位管理，该产品在牛熊转换中表现突出。

吴鼎文原为杭州研究所的软件工程师，早期炒股只是个人爱好，喜欢研究财报，并以雪球ID“PaulWu”持续输出投研观点，吸引14万粉丝关注。2014年创立沁源投资后，分散投资于A港美三市场，区别于传统主观多头，他在策略中加入衍生品对冲，运用“股票多空”策略，净值丝滑。

王一平初二开始炒股，大三时参加全国大学生金融股票模拟交易大赛，获得全国第一。早期通过港股套利赚得第一桶金，2014年创立“进化论资产”，以其独特的"主动+量化"双轮驱动模式，成为业内极少数同时获得双料金牛奖的私募管理人。据三方平台统计，进化论也是成立十年以上的私募中，近10年收益最高的私募管理人。

回顾超级牛散的转型之路，各有各的艰辛，那这类私募值得关注吗？风云君认为还是有必要的，因为这类民间派基金经理相较科班出身，无论是对市场的理解、风格和操作都有很大的差异，还是有其独特的地方。

那我们私募投资人该如何选择？总结6个字，看清真实力、拥抱真性情。

如果出现以下几种情况，风云君建议要多留一些窗口期观察，看清管理人的真实力：