利润是一个理论数字：一个企业本年度应该赚了多少钱，可能包含了赊销，也可能包含了公允价值变动和其他综合收益变动带来的非现金形式的利润增长，这些都是没有真金白银变现的，赊销可能产生坏账，公允价值下个年度也可能会下跌，企业主观上没法控制。并且采用不同的会计政策也会影响利润的数字，比如IFRS允许单体报表上母公司对子公司或者联营企业的股权投资采用成本法，公允价值，权益法计量，被投资方如果未来盈利能力稳步上升，那么采用公允价值或者权益法下的母公司单体利润表会比成本法核算下的漂亮很多。

现金流包含了利润表中实际的现金交易部分，同时也包含了股东和债权人对企业的现金流入，某种程度上还会体现出投资方对一家企业的信心。现金流的特点是不容易被操控，每一笔流入流出都可以溯源，并且资金趋利避害，造假成本很高，比如对方企业可能愿意配合另一家企业虚构赊销增加利润，但是不会直接打钱到另一家企业帮它粉饰现金流，特别是在另一家企业经营困难的时候，风险太高。现金流是一家企业掌握的最直接的资源。

如果一家企业利润很好现金流很差，那利润的质量可能不高，未来资产减值的风险也会偏大，管理层也可能偏激进，对于投资者来说会担忧，因为投资回报没有落袋为安。反之管理层可能偏保守，没有充分利用投资者和债权人提供的现金流去创造收益。

利润体现的是企业的盈利能力，现金流体现的是企业掌握的资金资源和对资金的利用能力，两者有重合的地方但也有所不同，类似于两个有交集的集合。

谁一定比谁重要不是一个公允的陈述，要分情况而视，一家融资充足的初创公司利润比现金流重要，股东，风投想看到的是企业的增长潜力，是否会有超额的投资回报机会。一家现金奶牛企业现金流比利润重要，行业已经不会显著增长并且自身拥有的市场份额也比较大，它的目的是输送稳定的现金流给母公司对资金再利用。对普通企业来说比较理想的状态是持有维持正常流动性所需的最低现金流，然后将其他的现金流投入营运以追求利润最大化，同时通过内控程序定期复核流动性风险和利润的质量。