高管分红与转型困境交织，天弘基金迎来关键的考验期。

近期，天弘基金因高管巨额分红问题再次被推至舆论风口。根据仓石基金研究院测算，自2014年员工持股计划实施以来，原总经理郭树强或已累计获得分红超过1.57亿元，现任人力资源部总经理周娜分红累计约为80万元。

这一数据在市场中引发了激烈讨论，不少投资者质疑：在公司整体业绩承压、主动管理能力持续疲弱的背景下，如此大规模的高管分红是否真正体现了“业绩导向”？

员工持股计划引发的争议

天弘基金的员工持股结构较为复杂。通过六家新疆注册的股权投资企业，员工合计持有公司11%的股份。其中，郭树强通过控股“天瑞博丰”与部分持股“天阜恒基”，合计间接持有约2.55%的天弘股份，而周娜则通过“天阜恒基”间接持有0.0098%。由于员工持股比例与分红挂钩，近年来天弘持续盈利为这些持股人带来了丰厚的现金回报。

问题在于，在整体基金业绩低迷、权益产品普遍缺乏竞争力的背景下，高管却持续享受巨额分红，这种股权激励机制的合理性与公平性受到质疑。尤其是郭树强已于2023年离职，但从此前任期内的持股中推算其累计获得的分红金额已超1.57亿元。获利颇丰，这一机制是否有助于公司长远发展，值得深思。

主动权益业务疲软，结构性短板凸显

尽管天弘基金曾凭借余额宝创造过行业神话，但当前公司的发展态势已显露出结构性失衡。截至到目前，其中天弘基金混合型基金产品规模为191.59亿元，仅位列行业第38位，远低于头部基金公司。

公司整体权益类产品生态亦存在较大问题：旗下共有47只混合型基金产品，其中24只产品规模低于1亿元，16只已处于“迷你基金”状态，面临清盘压力。成立近20年的“天弘精选A”产品规模不足5亿元，长期业绩表现亦未见起色，反映出公司在主动投资方面的投研能力仍有待提升。

值得注意的是，近年来天弘试图借助ETF业务突围，但因起步较晚、资源分散，其市场份额依然有限。2024年在中证A500ETF这一热门赛道中，与百亿级头部产品也存在显著差距。

浮动费率改革下的管理能力拷问

5月27日起，首批26只创新浮动费率基金陆续发行，开启了基金业绩与收费机制挂钩的新时代。天弘基金参与发行的“天弘品质价值混合型基金”由贾腾担任拟任基金经理，市场关注度较高。

贾腾拥有复旦大学硕士背景，曾任博时与浙商基金研究员、投资经理，并在浙商基金担任权益投资总监。尽管其投资框架经历从深度价值向“质量价值”转变，强调估值与公司质地的性价比，但其过往业绩却难言理想。

wind数据显示，贾腾在浙商基金期间管理的8只产品中有6只出现亏损，部分产品任职期内累计亏损超过40%，连续多年跑输同类产品及比较基准。

虽然其任期最佳产品“浙商聚潮产业成长A”实现了39.45%的累计收益，但在同类产品中排名仅为中游，未能体现出明显的超额收益能力。

此次基金若按照浮动费率机制运行，投资者将更直接感受到业绩表现对成本的影响。对于天弘来说，这不仅是制度改革，更是一次能力的集中考验。

平台红利消退，渠道优势不再

余额宝曾是天弘基金的“现金奶牛”。2018年高峰时期，其7日年化收益率达到6.8%，管理规模突破1.69万亿元，占公司收入90%以上。然而，自2018年起，受监管政策影响，支付宝逐步引入其他货币基金产品，天弘的独家渠道优势被打破。伴随货币基金收益率大幅下滑，截至最新数据，余额宝7日年化仅为1.183%，管理规模也缩水至7992亿元。

数据显示，天弘基金净利润自2018年的30.69亿元下降至2024年的16.83亿元，六年时间降幅超过45%，近乎腰斩。过度依赖单一产品与渠道的商业模式正面临崩塌的风险。

与此同时，蚂蚁集团在非货币基金上的战略调整也对天弘不利。2024年，蚂蚁旗下非货保有规模突破1.35万亿元，但天弘未能分享到平台流量红利，反而在资源倾斜度与曝光度上逐渐边缘化。

核心团队流失与投研“青黄不接”。

在人才方面，天弘基金面临投研团队结构断层的问题。2023年，明星基金经理王登峰离职，2024年又有四位资深基金经理先后出走。补位的则是11位无从业经验的新人，导致公司内部出现“青黄不接”的局面。

更值得注意的是，新聘基金经理上岗后即承担过重职责。例如，祁世超于2025年初加入天弘基金，不到一个月时间便开始共同管理多达16只指数基金，其中包括5只ETF产品。此类“速成式”人才培养模式是否能应对市场日益复杂的竞争环境，业内普遍持保留态度。

机制亟待优化

天弘基金目前所遭遇的困境，集中体现了过去以渠道和流量驱动的基金公司，在行业转向投研驱动、长期主义趋势下的适应性挑战。高管分红机制暴露出内部激励体系与实际业绩之间的错位，而产品结构单一、主动管理能力不足、团队稳定性欠缺，则进一步制约了公司未来的发展空间。

当流量红利退潮，当爆款不再神话，拼的就是内功：主动管理能力、人才梯队、产品多元化、长期投资逻辑。

眼下的天弘基金，正在经历状态下滑、打法老旧、团队重组的低谷期。

再多的分红、再漂亮的履历，也只是“曾经的辉煌”。