亿欧6月4日获悉，有市场消息称，名创优品将聘请摩根大通和瑞银协助旗下潮玩子品牌TOP TOY在香港IPO。

受此消息影响，名创优品港股午后直线拉升，涨幅一度超过6%。

作为名创优品旗下核心业务，TOP TOY成立于2020年12月，目前已发展成为覆盖盲盒、积木、手办等全品类的潮玩平台。根据华鑫证券研报数据，在2025年第一季度，TOP TOY收入为3.4亿元，同比增长59%，门店总数突破280家，其中直营门店40家、合伙人门店240家。

实际上，早在2022年7月，创始人叶国富在名创优品赴港上市时就透露过希望将TOP TOY上市的想法，表示希望可以在三年内让其单独上市。另外，从今年年初至今，市场也多次传出TOP TOY可能分拆上市的消息。

近年来，名创优品正经历战略转型。彼时，这家零售巨头凭借“极致性价比”模式在2022年完成港股双重上市后，市值一度突破500亿港元。但随着传统零售增长放缓，公司将战略重心转向潮玩、美妆等新消费领域。

TOP TOY的崛起正是这一战略的缩影。通过整合名创优品的供应链资源与渠道网络，TOP TOY以"IP+场景"模式快速破圈。在产品端，TOP TOY既与国际知名IP合作，又孵化一系列自有IP；在渠道端，除线下门店外，品牌还通过抖音直播实现了线上销售额的增长。

TOP TOY的IPO计划，正值潮玩行业发展的爆发期。据灼识咨询数据，2024年，中国潮玩市场规模达到890亿元，预计2027年将突破1300亿元，年复合增长率达14%。

行业热度直接反映在资本市场，泡泡玛特港股股价年内增长超10倍，市值突破3000亿港元；52TOYS加速海外扩张，2024年东南亚市场收入增长220%。在此增长热潮下，此时选择让TOP TOY上市，既抓住了行业上行周期，也有望复制泡泡玛特的资本神话。

尽管前景诱人，TOP TOY仍需突破多重瓶颈。首先是IP原创能力，目前其收入主要依赖外部授权IP，自有IP占比不足20%，而泡泡玛特自有IP收入占比超60%。其次是渠道独立性，当前TOP TOY门店主要依托名创优品现有商圈资源，独立运营能力仍需验证。此外，随着52TOYS、布鲁可等竞品加速出海，TOP TOY在东南亚市场将面临激烈竞争。

不过，名创优品的供应链优势或成为破局关键。通过共享母公司的全球采购网络和物流体系，TOP TOY的单店运营成本较行业平均水平低15%~20%。若能在IPO后加大IP研发投入，同时深化与抖音等平台的合作，TOP TOY有望在千亿潮玩市场中占据一席之地。

截至发稿时间，名创优品报35.1港元/股，涨幅4.31%，总市值433.42亿港元。