抓住风口
本期要点：当26亿用户接入AI时，会带来什么风险？
你好，我是王煜全，这里是王煜全要闻评论。
今天，我们聊一个可能引爆下一轮AI热潮、但也可能催生巨大泡沫的新概念。
最近，被称为“互联网女皇”的知名分析师Mary Meeker，在阔别公众视野六年后，带着340页的《AI趋势报告2025》重磅回归。
Meeker的报告当年曾经被业内奉为“圣经”。
在1995年，她就预测了亚马逊、eBay、雅虎等公司将成为科技巨头。
2004年，她又预言了中国互联网企业的崛起。5年后，如她所说，这些企业的整体市值飙升，逐渐成为了全球科技产业的重要玩家。
因此，这次她的报告在全球科技界及投资圈再次引发了广泛关注。
当然，紧跟AI产业动态的朋友可能已经看过了这份报告，毕竟Mary Meeker下场有点儿晚，报告里很多内容已经算不上新鲜了。
但值得一提的是，Meeker在报告中提出，目前全球仍有约26亿人口尚未接入互联网，这些人有望在未来几年通过卫星等新技术大规模上网。
这不禁让我们想起10年前，谷歌所提出的概念——“下一个十亿用户”（Next Billion Users, NBU）。
这无疑代表着巨大的市场增量，也意味着，如OpenAI等新兴企业的估值可能还有新的上升空间。
我们认为，Mary Meeker的回归及其对AI的战略性判断，无疑为当前已经火热的AI产业注入了一点儿新的兴奋剂。但在看到NBU所带来的新机遇时，资本市场或许会有过热反应。所以，我们有必要保持对潜在“NBU泡沫”的警觉，避免陷入非理性繁荣后的困境。
下一个新大陆？
首先，作为“互联网女皇”，Mary Meeker的分析带有深刻的互联网思维，即平台的价值和行业地位很大程度上取决于用户规模。所以，她也将“用户增长”放入了AI叙事之中，这一点确实引人注目。
而且，她也敏锐的看到一个反常识的趋势，虽然Starlink用户数刚超过500万，但年增速超过200%。而且，不同于传统的网络设施多集中在经济发达地区和人口密集区，Starlink等卫星互联网服务商能够覆盖更多欠发达地区和农村区域。
但Meeker指出，与以往通过PC或智能手机上网的路径不同，这些新用户将更倾向于使用语音作为主要交互方式，而AI将成为连接这些新用户的核心驱动力。
因为在一些偏远地区，由于信号限制，用户想要观看视频或加载复杂网页可能不现实，再加上以前没机会上网，他们对图文形式的上网并不熟悉，因此自然会更青睐语音互动这种更传统、也更人性的方式。而在AI时代，用户可以通过一条语音就接入AI系统，后台云端处理请求后，再通过文字或语音来反馈信息。
很明显，只要有基本信号，这些地区的用户就能通过AI语音助手获得教育、医疗以及新闻资讯等多种服务。
这无疑为AI企业的发展带来了巨大的想象空间。要知道，这种“跳跃式发展”其实不止一次的发生过。
在过去十年间，东南亚和印度等众多新兴市场的用户，就跳过了PC时代直接进入移动互联网时代。他们习惯于用手机上的移动APP进行沟通、娱乐和消费，也就促进了短视频等社交媒体平台以及移动服务的爆发性发展。
“NBU泡沫”
然而，我们想强调的是，虽然Mary Meeker描绘的新蓝图极具诱惑力，但也要注意，用户增长不等于收入增长，而是会催生下一轮的AI泡沫，也就是“NBU泡沫”。
别忘了，21世纪初的“互联网泡沫”中，许多互联网公司拥有大量用户和访问量，却没有清晰的盈利模式，于是在股灾中一蹶不振、最终倒闭，也让大量投资者血本无归。
“26亿新用户”也可能被资本市场用做过度炒作——既然有如此庞大的潜在用户群体等待被AI服务，那么AI应用的商业天花板自然是不可估量的。
在这种预期下，公司估值将更多地锚定于未来用户规模，而不是当前的商业价值，更不是盈利能力。而这种逻辑一旦被广泛接受，就有可能形成“NBU泡沫”。
关键是，我认为，这背后有明确的风险。
Mary Meeker新蓝图的核心吸引力至少部分在于那些尚未联网的26亿人口。
但是，这些用户与之前的几十亿用户在用户画像、使用习惯、付费能力和意愿上都存在巨大差异。因此，如广告、订阅服务、电商等已经验证成功的商业模式，很可能无法简单平移到这些新的十亿用户上。
例如，当前的广告离不开视频和直播等内容，以及网页和搜索，但如何在语音或AI应用中内置广告，以及变现效率有多高，都需要重新探索和评估。
同时，别忘了，这十亿用户的可支配收入相对较低。哪怕是ChatGPT那20美元每月的订阅费，对于他们而言都是难以承担的支出。也就是说，当前的这些互联网企业们可能很难给这些新用户提供所需要的服务和产品。
最后，至少现阶段，AI应用本身就具有“伪创新”风险。
目前大量AI应用只是新瓶装旧酒，就像过去的“O2O”、“元宇宙”、“Web3”等潮流一样，这些应用通过给自己贴上AI这个热门标签来吸引眼球并融资，但它们的真正商业价值和壁垒却经不起推敲。
所以，我们必须要警惕NBU泡沫。
在未来几年，随着AI概念越来越热，同时大量新用户通过卫星接入互联网，并开始使用AI，也许一些炒作现象就会出现了。
一些传统应用仅是调用了AI大模型的API，并获得了这些新用户的访问，却没有真正解决他们的核心痛点，就打着NBU的旗号进行融资，并获得了高估值或高市值。那么，这很可能就标志着一场新泡沫的开始。而且历史经验表明，这场泡沫大概率将以破灭收场。
但可惜的是，人类从历史中获得的唯一教训，就是没有从中获得任何教训。
我预计，这场泡沫及其之后的破灭——无论它被称为AI泡沫、还是NBU泡沫，都很可能无法避免，并且就发生在2029年前后。
所以，我之前就说过，现在不是“1929”，但2029很可能是“1929”。这是我给所有读者的一个预警。
那么，Mary Meeker的报告对你有什么启发，你从中看到了什么机会和风险？欢迎在评论区分享你的洞察！
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