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本周（5.29-6.4），国际原油价格整体呈现震荡上行的走势，周度均价环比上涨。WTI均价62.10美元/桶，较前一周上涨0.74美元/桶，或1.20%；布伦特均价64.63美元/桶，较前一周上涨0.04美元/桶，或0.07% 。上海原油期货主力合约均价为461.70元/桶，环比前周上涨4.78元/桶，涨幅为1.05%。

期货方面：

本周（5.29-6.4），原油整体呈现区间震荡的走势，周均价环比上涨。周内，供应方面，OPEC+（石油输出国组织及其盟友）产量政策会议未对产量政策做出调整，2026年底前，OPEC+的22个成员国仍将保持总计200万桶/日的减产政策，其中8个主要成员国将保持166万桶/日的自愿减产政策。但另一方面，OPEC+额外自愿减产的8国在31日发表声明决定7月起日均增产41.1万桶，并表示将根据市场情况灵活调整增产节奏，以维护石油市场稳定，该增产幅度与此前市场预期一致。此外，受多地野火影响，加拿大艾伯塔省多处油田已宣布暂时停产，以保障员工安全，目前总计约35万桶/日的重质原油暂停开采。地缘局势方面，俄乌局势紧张对油价起到支撑作用，6月1日，俄罗斯对乌克兰方面发动了大规模导弹袭击，6月2日，乌克兰向俄罗斯境内大片空军基地发动俄乌战争以来最大规模的无人机袭击。俄乌双方在第二轮直接谈判前夕互相发动大规模袭击引发市场担忧。此外，美伊谈判前景的不确定性持续增加，伊朗最高领袖哈梅内伊批评了美国提出的核协议方案，并称美国官员“傲慢”地期望伊朗伊斯兰共和国停止铀浓缩。伊朗和美国自4月起开始谈判，迄今已在阿曼调解下进行了五轮会谈，但随着谈判进入“深水区”，美伊双方仍存较大分歧，谈判再次陷入僵局。经济方面，特朗普关税政策暂时有效引发投资者对经济前景的担忧，美国上诉法庭临时叫停针对总统特朗普关税的法院判决，联邦法庭宣称，其需要时间来研究诸多材料，并允许特朗普关税暂时继续有效。库存方面，美国能源信息署（EIA）公布库存报告显示，美国上周原油库存下滑，因炼油厂随着夏季驾车季的开始而加大生产力度，而燃料库存则因需求疲软而上升。

技术面层面：截至4日，WTI报收62.85美元/桶，环比上涨1.01美元/桶或1.63%；截至4日当周，WTI均价62.10美元/桶，较前一周上涨0.74美元/桶，或1.20%。从技术形态上来看，标志着油价区间震荡为主。

数据来源： 金联创

现货方面：

本周（5.29-6.4），国际原油现货均价环比上涨。中东原油市场方面，全球最大的石油出口国沙特阿拉伯下调对亚洲原油买家的价格，至接近四年来的最低水平，市场认为这是沙特试图重新夺回市场份额。沙特阿拉伯国家石油公司（沙特阿美）将其向亚洲销售的旗舰产品阿拉伯轻质原油7月份的官方销售价（OSP）下调至每桶较阿曼/迪拜均价高1.20美元。6月份的OSP溢价为每桶1.40美元，5月份为1.20美元。此前公布的一项调查显示，7月阿拉伯轻质原油的价格下调幅度将在40至50美分之间。阿布扎比国家石油公司（ADNOC）下调了今年8月至明年5月的穆尔班原油月度出口预期，以提高旗下炼厂的原油加工量。ADNOC公司目前预计2025年8月份穆尔班原油出口量将为170.5万桶/日，较先前预期的177万桶/日减少了6.5万桶/日。该公司还将2025年9月至2026年5月的穆尔班原油出口预期下调了10.0-17.7万桶/日，但维持2025年6月和7月的出口预期不变。亚太原油市场，一份文件显示，5月装马来西亚一揽子原油（MCO）的官方售价从4月份的74.19美元/桶跌至69.82美元/桶。其中，5月份塔皮斯原油的官方售价从4月份的70.79美元/桶跌至66.58美元/桶；Dulang原油的官方售价从4月份的75.34美元/桶跌至70.77美元/桶；Bintulu原油的官方售价从4月份的72.05美元/桶跌至67.83美元/桶。越南PV国家石油公司招标销售25万桶7月23-28日装Thang Long原油船货，结果尚不明确。越南原油现货船货供应充足，PV石油公司已经售出三船Su Tu Den原油船货，然而，买方人气低迷。

数据来源：金联创

供需方面：

供应方面，5月31日，OPEC+同意增产7月份增产41.1万桶/日，为连续三个月增产。OPEC+持续增产主要是为了争取因减产而失去的市场份额、迎接全球原油消费旺季、迎合美国“低油价”的需求以及出于对低油价下以量换利益的考量。除了关注OPEC+的增产情况外，还需关注非OPEC+产油国的产量增加进度，如美国、巴西、加拿大、挪威、阿根廷等。

需求方面，需重点关注贸易局势变化，若贸易摩擦加剧，或将继续对原油需求造成负反馈，进而带动油价进一步下跌。印度政府公布的数据显示，4月原油进口量环比下降6.5%，至2123万吨，较上年同期的2144万吨则下降约1%。印度石油部下辖石油计划与分析部门（PPAC）公布的数据显示，印度4月份成品油进口量同比下降9%，至393万吨，而同期该国成品油出口量同比下降12.2%至417万吨。

库存数据：

美国原油库存继续下降，汽油和馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止5月30日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.37881亿桶，比前一周下降379.5万桶；美国商业原油库存量4.36059亿桶，比前一周下降430.4万桶；美国汽油库存总量2.283亿桶，比前一周增长521.9万桶；馏分油库存量为1.07638亿桶，比前一周增长423万桶。原油库存比去年同期低4.36%；比过去五年同期低7%；汽油库存比去年同期低1.15%；比过去五年同期低1%；馏分油库存比去年同期低12.12%，比过去五年同期低6%。美国商业石油库存总量增长1292.6万桶。美国炼厂加工总量平均每天1699.8万桶，比前一周增加67.0万桶；炼油厂开工率93.4%，比前一周增长3.2个百分点。备受关注的美国俄克拉何马州库欣地区原油库存2408.6万桶，增长57.6万桶。过去的一周，美国石油战略储备4.01822亿桶，增加了50.9万桶。

基金持仓：

投机商在纽约商品交易所轻质原油期货中持有的净多头减少11.1%。美国商品期货管理委员会最新统计，截止5月27日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1943708手，增加70435手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头165694手，比前一周减少20726手。其中持有多头322611手，比前一周减少10048手；持有空头156917手，增加10678手。截至5月27日当周，WTI原油期货的总持仓量止跌反弹，空头持续两周增加，多头及净多头则止涨回落。其中，总持仓量环比增加3.8%，多头仓位环比下降3.0%，空头仓位环比增加7.3%，净多头仓位环比下降11.1%。受此影响，因此WTI的多空比继续下降至2.06，环比下跌0.22或-9.62%。

下周预测：

金联创预计下周（6.5-6.11），虽然OPEC+7月份继续增产，但加拿大野火造成了原油生产减产，对冲OPEC+的增产利空。随着美国与部分国家关税谈判日期的接近，贸易战的不确定将再度升温。此外，美伊核谈就关键性问题仍难达成一致。受此影响，下周国际原油价格或以震荡为主。

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