商者，无域！

继宁德时代、恒瑞医药等巨头登陆香港后，中国高端制造企业再落关键一子！

5月22日，全球挖掘机销量冠军、市值超1500亿（2025年6月6日）的三一重工正式向联交所递交招股书，剑指“A+H”双资本平台。

Part01

国内基建稳舵

计划港股上市，三一重工是要提高公司知名度吗？

醉翁之意并不在此。

首先，三一重工早已与徐工机械、中联重科并称工程机械“三巨头”，更是其中首家市值“破千亿”的工程机械企业。

虽然自2022年起，三一重工的营收规模略逊于徐工机械，位居国内第二；但其经营效率始终领跑行业，净利润持续稳居第一。

2025年第一季度，三一重工毛利率26.84%、净利率11.89%，均优于徐工机械不少。

另外，三一重工还在挖掘机机械领域早早获得了全球市场的广泛认可。公司挖掘机市占率全球第一，混凝土机械全球第一，工程机械行业全球第三。

这样的市场地位，显然不需要通过港股上市来“刷存在感”。

是什么让三一重工在激烈的行业竞争中持续领跑呢？

这要从它的发展轨迹说起。

三一重工的发展历程，堪称传奇。

1989年，梁稳根与三位合伙人借款创业，成立涟源焊接材料厂。因行业局限，转型工程机械，并于2000年正式组建三一集团，完成股份制改造。

2003年，三一重工登陆A股后，借2008年“4万亿”基建东风业绩爆发，2011年营收突破500亿元，净利润超86亿元，梁稳根登顶中国首富。

2020年，三一重工营收首破千亿，净利润创154亿元新高。近四年累计盈利超440亿元，奠定了全球工程机械龙头地位。

那么，此次计划港股融资，三一重工是缺钱了吗？

也不是，三一重工经营性现金流良好。

截至2025年一季度末，三一重工在手资金储备充足。

货币资金与交易性金融资产合计达326.49亿元，同比增长4.6%。其中，货币资金208.03亿元，同比增长3.57%；交易性金融资产118.47亿元，同比增长6.46%。

同时，公司短期债务压力可控。

短期借款52.47亿，一年内到期非流动债务仅36亿元。

这意味着公司现有资金规模是短期债务的3.6倍，完全覆盖偿债需求。

因此，三一重工也是不缺钱的。

Part02

海外市场扬帆

既然公司不缺钱，那为什么忍不住二冲IPO呢？

第一，冲击全球第一。

从公司披露的港股募资用途来看，拓展海外销售、建立海外研发中心是三一重工此次赴港募资的重点。

结合2021-2024年，三一重工国内外销售占比情况，不难发现，公司海外营收占比从23.24%提升到了61.89%，增速很快，而且大超国内市场。

因此，海外市场是三一重工近几年发展的主要方向。

海外销售占比扩大，首先印证了三一重工想要拓展海外市场的野心，还说明了海外市场空间广阔，公司目前出海之路比较顺利。

“不想当将军的士兵不是好士兵”，不想做行业老大的企业，也不能称之为伟大的企业。

公司董事长梁稳根在2022年提出的三个目标也侧面印证了他的野心：

目标一，在2026年前，要将三一重工打造成工程机械、工程车辆世界第一。

目标二，2026年至2036年，三一集团要实现万亿市值目标。

目标三，将三一建设成“百年老店”，成为全球制造业的典范。

2024年，三一集团的全球市场份额是4.2%，在全球机械工程类企业中排名第六。低于卡特彼勒、小松以及徐工机械等。

因此，想要冲击世界第一，出海是必然的。

第二，突破国内挖掘机销量瓶颈。

目前国内工程机械市场已进入存量竞争阶段。

从2022年开始，由于行业整体进入下行周期，挖掘机内销骤降。虽然2024年有所回升，但增速缓慢。

而海外却有着极强的增长空间，三一重工通过出海寻找新增量，可对冲国内周期性波动。

最具代表性的是非洲。

非洲矿产资源占世界储量的30%左右，在全球采矿业中占据着举足轻重的地位。开采矿产离不开挖掘机，而三一重工的主营业务便是挖掘机等工程机械。

2021年中国出口非洲十国工程机械金额仅为37.1亿元，2024年1-10月快速提升至57.2亿元，年复合增长率约15%，出口规模持续提升。

第三，持续的研发投入提升竞争力。

产品质量提升离不开持续的研发投入。

2024年，三一重工研发投入53.81亿元，占营业收入比例达6.92%。

自2016年以来，三一重工的研发费用率逐步上升。虽从2022年开始有所回落，但始终大于6%，这在制造业中已经很难得。

而位于行业头部的卡特彼勒等研发费用率则仅在3%徘徊。

“新事物代替旧事物是宇宙间不可抗拒的规律”，同样，在市场竞争中，更具创新性和适应性的产品往往能够赢得发展优势。

量变总会引起质变，三一重工在海外发达国家实现攻城略地也只是时间问题。

Part03

结语

三一重工此时赴港上市可谓水到渠成。

审视自身，公司竞争力强悍；放眼全球，工程机械市场空间广阔；再看时机，当前港股IPO市场热度正佳。

对中国制造业而言，需要更多像三一重工这样的领军企业向世界顶峰发起冲击，我们期待见证这一重要时刻！

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。