小新我最近有一个观察，李佳琦直播间的很多品牌都在组队上市。这不，林清轩要去冲击“国货高端护肤第一股”了。

招股书显示，林清轩在2022年至2024年的收入分别为6.91亿元、8.05亿元、12.1亿元，归母净利润分别为-587.1万元、8451.8万元、1.87亿元。这个收入和利润规模吧，真心不算高，和珀莱雅、巨子生物、贝泰妮（薇诺娜母公司）比起来，还是个弟弟。

山茶花精华油，是林清轩的大单品，截至去年底累计销售超过3000万瓶，去年山茶油精华油产品给林清轩贡献了4.48亿元的收入，撑起了林清轩全年近四成的营收。

其实关于林清轩的山茶花有很多“商战瓜”，2022年，林清轩创始人孙来春公开指责香奈儿不正当竞争，因为香奈儿当时发布了红山茶花系列护肤新品。

香奈儿人家还回应了林清轩创始人炮轰，兄弟，俺们专注山茶花美妆产品开发20年了，法国有实验室。

后来，林清轩又出了高定香水“沉迷山茶花”，价格可以比肩香奈儿了，虽然名为“沉迷山茶花”，但是这香水的前调、中调、后调都没有山茶花相关元素。所以网友戏言林清轩“句句不提香奈儿，句句都是香奈儿”。林清轩创始人孙来春连续在他的朋友圈发文称，这其实是又一次“山茶花之争”。

咋地，山茶花是你一家的啊？

还有啊，大家都说林清轩创始人孙来春很抓马，他有一次为了证明精粹水成分的天然纯粹，一口喝下了杯中的化妆水，是一个高脚杯那么多。

其实林清轩不仅是创始人孙来春抓马，林清轩家族都很抓马。孙来春、孙福春这两位东北兄弟亲自下场直播，家族二代们也早早开始经营短视频人设，就像杨子一家有巨力矩阵一样“林清轩家族IP矩阵”。

还有孙福春的儿子“小孙总”在抖音、小红书以“企二代生活+搞笑”风格吸粉，侄女孙宁主打职场妈妈+品牌新业务线，连总裁助理“孙小糖”、品牌合伙人“婷姐”都在开号，咋的，咱全家就吃自媒体这一碗饭了吗？

总之，可以看出林清轩为了宣传品牌真的很努力，2024年它的营销及推广开支高达3.65亿元，占销售及分销开支比重约53%；但研发投入占营收比例从前年的3.1%下降到了2.5%，占比高的企业能达到5%以上。

其实，林清轩的毛利很高，并不是没有钱投入研发，而是看它想怎么花。2022年至2024年，林清轩的毛利率为78%、81.2%和82.5%。其中，2024年精华油毛利率为85.3%，精华液毛利率更是高达88%，每卖出100元的精华油，林清轩可挣85元。

所以，虽然林清轩上市没啥太大硬伤，但是这么抓马的老板家族，上市期间真的可以收敛收敛了，有空可以多管管研发，不然从长期看，港股和消费者们都不认可这种“重营销轻研发”的模式啊。

作者丨冰河

编辑丨墨墨