文丨笃悠悠

2025年即将过半，但前5月，银保渠道新单保费还是负增长。

一份公开数据显示，前5月，近6成的公司银保新单增速为负，除了老七家和一些厉害的合资外资公司，其他的，诸如原来常见的银保大户，都是负增长，更遑论普通型和地方法人中小保险公司…

一个字：惨。

但也有好的方面。

一来，前5月10%的负增长，和一季度的-20%相比，有明显的好转，主要是4、5月冲了一波。其中，4月当月，超6成公司新单增速为正；5月当月，超7成公司新单增速为正。

二来，从头部公司披露的公开信息显示，如今“价值银保”似乎正王者归来，行业中看好银保价值的声音也是此起彼伏，甚至要和个险一决高低。

联想现在如火如荼的“630”，再冲一波，加上大家心知肚明的定价利率下降，是否能助力今年银保新单重回正增长，承接其他缺口的缺口？

1

-Insurance Today-

连续三年前5月新单负增长

但和一季度相比收窄了

公开数据显示，银保渠道新单总保费从2024年同期的4868亿下降至2025年的4376亿，同比减少约10%。

和一季度的-20%相比，大为改善。

但火车头，还是那两个：老七家和合资外资公司。

公开数据显示，前五月，老七家共实现新单1427亿元，同比+24%；合资外资公司共实现新单479亿元，在去年+71%的高基数上再增27%。

老七家中除泰康负增长外，其余均有较快的增速。比如，新华、太保、国寿银保新单的增速均超100%，平安增速超70%，人保寿险和太平人寿增速较缓，在20%上下。

国寿和新华今年增速快，是因为去年的基数太低，这两家前5月的银保新单规模，和2023年的水平差不多。

若拉长时间来看，和2020年同期相比，老七家银保新单已经翻番。

其中国寿、平安近3倍，太保更是从10亿拉到200多亿，新华、人保寿、太平、泰康这几家变化没那么夸张，但泰康2020年前5月银保新单才百亿出头，2024年同期即超400亿，成为老七家中银保新单最多的一家，如今只有160多亿了。

这种快速增长，也体现在合资外资公司身上。

今年前5月，合资外资公司银保新单在去年同期+71%的高基数上，又同比增长了27%，比老七家还要高一点。

大都会连续三年大力发展银保，2023年前5月银保新单才10亿出头，今年前5月已干到110多亿，同比翻番有余。

类似的还有中宏等，虽然中宏今年前5月因去年同期较高的基数，负增长近10个点，但和2020年同期相比，增长已达60多倍，那时银保新单才1亿出头。

今年前5月增速较快且银保新单规模较大的合资外资公司，除上面俩外，还有中意、中信保诚、中英等，分别增长近5成、超6成、翻番。其中，中信保诚主要是因为去年同期银保新单大幅下降带来的低基数所致。

至于银行系、地方型、普通中小公司和S型公司，和一季度一样，依旧都是负增长。其中，银行系负增长15%，地方型负增长35%，普通中小公司负增长21%，S型公司负增长31%。

好的消息是，这些公司负增长幅度较一季度已明显收窄。

一季度银行系公司-22%，地方型-46%，普通中小公司-32%，S型-45%。

至于经过“630”冲刺，以及可预见的定价利率2.5%产品“炒停售”助力，今年银保新单能否实现正增长，或者回归零线？

不知道。

不过，从趋势来看，历年前5月银保新单已经连续3年下降，去年全年银保新单负增长近15个点。

2

-Insurance Today-

表面看期交占比保持两年后再度提升

这到底是价值还是包袱？

虽然银保新单连续下降，但，同期的新单期交保费却从1984亿增至2053亿，同比增长4%左右，且新单期交占比进一步提高，从2024年的41%提升至2025年的47%。

给期交做贡献的，主要是S型公司和老七家，不过前者做减法，后者做加法。

今年S型公司主要是砍掉很多趸交保费，其银保新单同比下降31%，但期交只下降7%，这使得期交占比提升10个点。

具体来看，前5月，瑞众、君康、富德、百年、合众等公司期交占比和去年同期相比，都有较为明显的提升，甚至一些公司的期交占比达近5年最高水平。

但是，这些公司期交保费占比的提升，并非全来自期交保费规模的提升；相反，不少公司期交保费和去年同期相比，还少了很多。

这意味着，期交占比的提升更多的是做减法的结果：整体是下降的，只不过趸交下降得更快而已。比如，合众期交保费降幅超3成，但期交占比大幅提升约60个百分点。

老七家新单今年增长了24%，期交增长了48%，近700亿规模，几乎是2020年的一倍。其期交占比较去年同期增加了8个百分点，恢复到2020年的水平。

但，期交的提升只是平安泰康提得比较多，剩下5家期交反而下降了，今年趸交更多些。

具体来看，今年前5月，除人保寿险银保期交为负增长外，剩下6家均为正增长。其中，平安期交增速达150%，新华、太保增速约7、8成，泰康近5成，增速较慢的国寿和太平，也在3成、2成左右。

不过，和新单增速相比，老七家中仅平安、泰康期交增速高于新单增速，这也意味着，老七家期交占比的提升，主要是这两家公司的贡献，其中平安期交占比提升约25个点，泰康超35个点。

其余公司期交占比都有较为明显的下降，比如国寿降幅近30个点，新华降幅近20个点，这表明今年银保大公司更多的是发力趸交产品。

尽管地方性险企银保渠道的期交占比从2024年前5月的40%提升至今年前5月的62%，但其不到百亿的规模，和S型公司以及老七家大几百亿的期交相比，影响不大。

一般来说，期交占比的增加，反映出市场正经历从规模导向的趸交业务，向更侧重价值与可持续性的期交业务转型。

这也是过去一些年常见于报的观点。

不过话又说回来，在利率还将继续下降的共识、趋势下，未来期交收上来的保费，要匹配合适收益率水平的资产，无疑是更难了，甚至缴费期越长越难，最后到底这些期交保单有没有价值，好像很难讲…似乎,还不如趸交赶紧把钱收上来，今天就投出去…

至少三五年内，是可行的。或许这也解释了，以经营稳健著称的老牌公司们，为何加大趸交销售力度。

3

-Insurance Today-

现在又在说银保的价值

如今银保的价值，是不是真价值？

银保保费虽然压力很大，但在行业眼中，其价值似乎比早些年说的“价值银保”含金量还更高一些。

比如，中国平安2025年一季度寿险及健康险NBV同比增长34.9%，其中银保渠道NBV激增170.8% ，其2024年全年业绩也显示，标保口径下，银保渠道新业务价值率同比提升约14个百分点。

这些数据表明，对于一些保险公司来说，银保渠道已成为价值增长的一个重要引擎。市场上也有声音表示，银保的价值，或许能媲美个险，甚至超越个险。

但这些价值，可能更多的来自“报行合一”对渠道的校正，毕竟如今银保卖的产品，从形态上看，和过去几年相比，很难说有什么变化。

过去，银行作为强势渠道，通过高额手续费以及“小账”，获取较大部分的价值，侵蚀保险公司的价值。而“报行合一”通过规范手续费，将一部分原先流向银行的价值重新划归保险公司。

也就是说，这种NBV的增长，可能在很大程度上是存量价值的转移，而非源于全新的价值创造。其可持续性取决于这种新平衡能否长期维持。

如果银保渠道NBV的领先地位在很大程度上依赖易受监管政策调整影响的特定产品，那其价值可能不够“硬”。

毕竟“报行合一”的本质，是价值的重新分配而非创造。

事实上，如今银保价值超越个险的观点，内含了三个前提。

一是银保能够销售与个险价值相近的产品组合；

二是具备较低的成本优势；

三是个险无法通过转型来维持其NBV贡献。

但是，从常识来看，不同渠道会逐渐形成差异化的产品定位和客户群体，且个险渠道作为目前公认的最具战略价值的渠道，个险大户不会坐以待毙。

假如，银保渠道未来仍主要销售相对简单的储蓄型或保障结构单一的产品，而个险渠道深化其在复杂保障、健康管理、养老规划等高价值领域的专业服务能力，那么，NBV的最终格局可能并非简单的此消彼长。

这也意味着，银保渠道的长期价值提升，还是要靠渠道产品创新、服务优化、运营效率改善等内生性因素，必须超越简单的储蓄产品销售，向更复杂、更具顾问性的产品领域拓展。

比如，保诚2024年银保渠道新业务利润增长31%，利润率明显改善，原因就是提升了健康及保障型产品在银保渠道标保中的占比。

这些因素的培育需要时间和战略投入，其难度远高于通过政策约束实现短期成本下降。

事实上，这些“要靠”“必须”都是老调重弹，十多年过去了，却依旧是价值银保的真正挑战。

【今日保】已进驻以下媒体平台

今日头条 | 百度百家 | 腾讯企鹅号 | 新浪微博

和讯名家 | 金融界 | 东方财富 | 雪球 | 搜狐号

大鱼号 | 野马财经 | 网易号 | 知乎 | 一点资讯

抖音 | 微信视频 | 爱奇艺 | B站 | 快手 | 西瓜