6 月 13 日，地缘政治风暴再度搅动全球资源市场。以色列对伊朗军事打击引发的对抗升级，使采掘行业成为资本市场焦点，当日板块大涨 7.74%，7 股涨停、净流入超 8.84 亿，科力股份、新锦动力等个股飙升。这一异动绝非简单的题材炒作，而是全球能源资源供应链安全博弈、市场预期重构与资本避险逻辑交织的必然结果，其影响深远且复杂。

一、地缘冲突对资源供应链的 “链式冲击”

（一）能源咽喉的战略威胁

霍尔木兹海峡作为全球能源 “生命线”，承担着约 1800 万桶 / 日的原油海运量，占全球海运原油贸易的 30%。以伊冲突若持续升级，航道封锁风险将直接切断欧洲、东亚等主要经济体的能源输送通道。历史数据显示，2012 年伊朗石油出口受限期间，布伦特原油价格曾在两周内飙升 20%，此次冲突若致供应中断，油价突破 90 美元 / 桶的概率极大，进而引发全球能源成本连锁上涨。

（二）稀有资源的供应断层

伊朗在全球矿产版图中占据关键地位：锌矿出口占全球 12%，铜矿储量达 30 亿吨（全球第三）。冲突导致的物流中断、矿山停产，将使锌、铜等工业金属供应骤减。以锌为例，全球锌冶炼厂对伊朗锌精矿依存度较高，供应冲击已致 LME 锌价创 3 个月新高，新能源电池、钢铁等下游产业成本压力陡增，进一步传导至汽车、光伏等制造链。

二、采掘行业异动的 “多维驱动逻辑”

（一）资源安全的市场定价重构

在逆全球化与地缘冲突加剧背景下，“资源自主可控” 成为资本市场核心锚点。采掘企业作为资源供应链的 “第一环”，其价值被重新定义：拥有海外优质矿权、成熟运输通道的企业，估值逻辑从 “周期波动” 转向 “战略储备溢价”。科力股份布局页岩气开采设备，其海外订单因中东局势获得重估，本质是市场对能源装备 “备胎” 价值的认可。

（二）业绩弹性的确定性博弈

资源品涨价直接驱动企业盈利改善。煤炭板块中，新锦动力依托煤炭清洁利用业务，动力煤期货周涨 6.5% 已锁定 Q2 利润增量；油气开采企业凭借油价弹性，Q2 业绩预增幅度或超市场预期。资本提前博弈 “涨价 - 业绩 - 估值” 传导链，使得采掘股成为业绩确定性的 “避风港”。

（三）地缘风险的避险资金迁徙

全球权益市场波动加剧时，资源股因 “硬资产属性” 成为避险首选。8.84 亿净流入背后，是资金从高估值成长股向低估值资源股的战略性转移，反映出市场对地缘冲突长期化的担忧 —— 当科技股、消费股受全球经济衰退预期压制时，采掘行业凭借资源稀缺性获得 “安全垫”。

三、行情背后的 “深层矛盾与隐忧”

（一）地缘冲突的不可控性

以伊冲突的升级路径充满不确定性：若美伊直接介入，冲突范围将从局部扩展至整个中东能源带，资源供应冲击呈指数级放大；但停火谈判若快速推进，资源股的 “预期差” 将瞬间反转，资金踩踏风险极高。这种 “黑天鹅” 属性，使行情本质是 “刀口舔血” 的博弈。

（二）政策调控的反向约束

国内资源市场并非完全自由定价。发改委对煤炭价格的约谈、对油气开采的合规监管，已明确释放 “稳价格、防投机” 信号。若资源品价格非理性上涨，政策干预将直接压制行情高度，甚至引发板块回调 ——2022 年煤炭价格异动后，政策调控曾使板块回撤超 20%，历史教训值得警惕。

（三）能源转型的长期压制

从全球能源革命趋势看，采掘行业面临 “短期地缘溢价” 与 “长期转型压制” 的矛盾。风电、光伏等新能源渗透率提升，将逐步削弱传统资源的需求刚性。资本爆炒采掘股时，往往忽略能源转型的长期逻辑 —— 当冲突缓和、市场回归理性，高碳资源的估值泡沫将加速破裂。

四、对资本市场与实体经济的 “深远影响”

（一）全球通胀的二次升温

资源品涨价将通过 PPI 向 CPI 传导，推升全球通胀压力。美国核心 CPI 若因能源成本反弹超预期，美联储降息进程将被迫延迟，全球流动性收紧风险加剧，进而冲击权益市场估值体系。

（二）制造业的成本危机

中国作为全球最大的制造业国家，资源品进口依存度极高（原油 70%、铜矿 80%）。以伊冲突引发的成本上涨，将挤压中下游企业利润，加速制造业向东南亚等成本洼地转移，威胁国内产业链安全。

（三）资源战略的加速重构

冲突倒逼中国加快资源自主可控布局：从加大国内油气勘探开发（如页岩气、深海油田），到拓展俄罗斯、中亚等多元化进口通道，再到推进稀土、锂等关键矿产的海外投资，采掘行业的战略地位将进一步强化，相关政策支持与资本投入或超预期。

这场由以伊冲突引发的采掘行业异动，本质是全球资源地缘政治、市场预期与产业周期的剧烈碰撞。资本短期博弈的是 “冲突溢价”，但真正决定行业命运的，是资源安全战略的落地速度、能源转型的推进节奏，以及全球地缘秩序的重构方向。对于投资者而言，需穿透题材炒作的表象，聚焦具备资源壁垒、技术优势与政策红利的企业；对于国家而言，这场冲突既是挑战，更是加快构建自主可控资源体系的历史机遇 —— 唯有掌握资源话语权，才能在全球博弈中赢得主动。

本文源自：金融界

作者：灵犀投研