赛力斯，持续发力！
2024年，赛力斯成为继特斯拉、比亚迪和理想之后，全球第四家实现盈利的新能源车企。
在公众猜测其后续发展是否还有潜力时，赛力斯用2025年第一季度的业绩打了个漂亮仗：一季度，公司实现净利润7.48亿元，同比大增240.6%。
不仅如此，放眼整个乘用车赛道，赛力斯也很能打。
2025年一季度，在乘用车行业中，赛力斯毛利率高达27.62%，足足领先第二名比亚迪7个百分点，碾压一众竞争对手，位居行业第一。
利润大增和高额毛利率其实证明了同一件事：赛力斯不仅在继续赚钱，而且其盈利水平已经到了另一个高度：不依赖低价车走量，用高档产品盈利。
赛力斯的实力和后劲还有多大，我们结合财报来分析一下。
问界M9销量刷新记录
先来看一下赛力斯一季度的业绩。
2025年一季度，赛力斯业绩有一些矛盾：虽然净利润大涨，营收却只有191.47亿元，同比下降了27.91%。
但经过深入分析，我们发现，公司净利润与营收看似有落差，其实本质并不冲突。
要知道，2024年一季度营收激增是由于问界M9刚刚上市，市场需求井喷式爆发，产品刚上市的红利期过去并不意味着营收在走下坡路，只是同比来看变少了。
而且2025年一季度包含春节，假期对公司生产交付有直接冲击，公司销量降低其实是车企的正常现象。因此，赛力斯的营收“下滑”很可能只是暂时的。
一季度公司净利润的大爆发，离不开问界M9这个车型。
要知道，问界M9的定位就是豪车。2025款问界M9官方指导价46.98万-56.98万元，直接对标宝马X5和奔驰GLE等传统豪华SUV，处于豪华车价格带。而问界M9车主的平均家庭税后年收入达92万元，远高于行业平均水平30万元。
越是高档车，毛利就越高，这就是为什么公司毛利率能领先同行竞争对手。
不过，毛利率高只是一方面，卖得好才是硬道理。
自2023年底交付以来，问界M9迅速占领市场：2024年全年累计交付量突破15万辆，超越了宝马的14.5万辆和奔驰的12.7万辆，登顶中国50万元级豪华车销量榜首。
2025年一季度，问界M9销量达到2.33万辆，同比激增117.83%；4月份，凭借问界M9的强势销量，赛力斯成功挤入我国新能源车销量前10。
那么问界M9到底有什么魔力呢？
与华为深入合作，保证了问界M9技术和质量的优越，具体有以下3个方面。
1.智能驾驶：问界M9搭载3颗激光雷达、36个感知硬件及华为乾昆智驾ADS3.3系统，可实现全向立体融合感知，夜间行车安全性较传统方案提升40%。
2.智能座舱：问界M9搭载鸿蒙座舱4.0，可支持多屏无缝流转，首创32英寸车载投影系统和MagLink Mini磁吸拆合屏。据汽车之家的实测显示，问界M9在开启速度、多屏流转、语音交互等方面均达到行业顶尖水平。
3.通信与安全：通过华为星河通信系统，问界M9实现了地面通信双网双待，信号稳定性行业领先。
凭借技术领先，问界M9在未来有望占据更大市场。
机构预测，2025年，我国新能源汽车销量将达到1650万辆，增速保持30%，国内市场渗透率将突破55%。赛力斯未来有望迎来更大突破！
华为的技术优势是赛力斯崛起的重要基础，同时，赛力斯也在加强自身实力。
与华为深度合作，并提升自身控制力
鸿蒙智行目前有四家，分别是问界(华为&赛力斯)、智界(华为&奇瑞)、享界(华为&北汽)、尊界(华为&江淮)。
而赛力斯是最早与华为开始合作的品牌，根基深厚。
过去是牵手华为，但在未来，赛力斯想要实现更高层次发展，合作水平也要继续提高。
2024年8月，赛力斯拿下华为旗下子公司深圳引望10%的股份，成为鸿蒙智行中唯一一家拿下引望股份的企业。
引望专研智能驾驶领域，承载了华为智慧车的大部分核心资产，包括近7000项专利等，此番股权绑定，有助于赛力斯更便捷地获取这些技术，在智能汽车竞争中占据更有利地位。
然而，豪华车市场毕竟有天花板，BBA等传统豪车品牌还有不小的统治力，赛力斯要想百尺竿头更进一步，需要提升自身对重要业务的控制力。
赛力斯选择了股权合作。
第一步，拿下问界超级工厂的所有权。
2024年11月，赛力斯公告，拟发行股份购买龙盛新能源100%股权。龙盛新能源是专门为服务新能源汽车生产制造成立的项目公司，拥有智能电动汽车工厂。交易完成后，赛力斯将获得龙盛新能源麾下问界超级工厂的所有权。
这样一来，赛力斯从租客摇身一变成了房东，对于其生产端的安全稳定，对重要业务的控制力，都大有好处。
第二步，引入了战略投资者，改善财务结构。
自2023年开始，公司资产负债率就高居不下，2024年，赛力斯资产负债率高达87.38%，高于比亚迪12个百分点，公司偿债压力比较大，对未来研发或业务升级都有较大影响。
但在2025年一季度，公司引入工银投资、交银投资等机构作为战略投资者，增资50亿元，全部计入资本公积，这意味着公司未来可以将更多资金投入研发，进一步提升产品竞争力。
这一操作使一季度公司股东权益增长为231.26亿元，同比增加88.56%，资产规模显著扩大，直接拉低了资产负债率。
截至2025年一季度末，公司资产负债率已降至76.83%，归于一个比较合理的水平，公司偿债压力减轻。
至此，无论是新能源汽车生产还是公司财务结构，赛力斯都做好了充分准备。
最后，总结一下。
从2021年与华为合作，到2024年销量登顶第一，赛力斯用了4年。
这是问界M9的胜利，更是中国汽车工业从“跟随者”向“引领者”转变的里程碑。
打铁还需自身硬，要想在竞争激烈的新能源汽车赛道上继续做大做强，赛力斯还需继续钻研技术、与市场共振。
以上分析不构成具体买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。
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