四年前，董明珠信心满满地宣称：“格力钛将成为格力的第二增长极。”

然而，2025年6月的一则股权冻结公告，却让这场新能源豪赌的残酷现实彻底暴露。

原来，格力钛新能源持有的珠海广通汽车18.06亿股权被法院冻结，而它的总负债已高达248亿元。

从个人砸下23亿投资，到格力电器全面接盘，董明珠为何越救越亏？

孤注一掷

2016年的那场股东大会，董明珠提出了以130亿元全资收购银隆新能源（格力钛前身）的方案，却遭遇了来自股东们的集体反对。

但董明珠从来不是轻易认输的人。在股东大会否决收购案后仅仅两个月，这位“铁娘子”做出了一个令人震惊的决定：以个人名义投资银隆新能源。

公开资料显示，董明珠个人累计投入高达23.4亿元，并拉来了万达集团、京东等知名企业共同投资。这一举动在当时被外界解读为“赌上个人身家”的豪赌。

明知股东反对，董明珠为何还要坚持收购？这个问题的答案，或许要从董明珠对格力未来发展的焦虑说起。

作为空调行业的龙头企业，格力电器长期依赖单一主业的风险日益凸显。

董明珠曾在多个场合表示，格力必须找到“第二条增长曲线”。而新能源汽车及储能产业，正是她眼中最具潜力的发展方向。

但银隆并非优质资产：它的钛酸锂电池技术虽安全耐用，却因能量密度低、成本高，早已被市场边缘化。

更糟的是，原股东魏银仓还被曝出侵占公司7.8亿元后逃往美国。

但问题来了，董明珠是真没看清风险，还是自信能扭转乾坤？

技术死局

格力钛的核心技术是钛酸锂电池，它的优点是寿命长、安全性高，但致命短板是能量密度低，导致续航能力弱，且成本远高于主流技术。

2024年，磷酸铁锂和三元锂电池已占据市场超90%份额，而钛酸锂几乎被淘汰。

格力钛的新能源公交车虽在全国240多个城市运营，但订单规模远不足以支撑其庞大的债务。

如果技术路线错了，投入再多的钱也是打水漂？市场已用格力钛2024年上半年19亿亏损的数据给出回答。

但董明珠仍在公开场合强调钛酸锂的“不可替代性”，董明珠的坚持，现在来看究竟是技术信仰还是骑虎难下，她还有翻盘的底牌吗？

248亿负债从何而来？

格力钛的财务困境并非一朝一夕形成，而是一个逐年恶化的过程。

自2021年10月被格力电器正式并表后，它的亏损便如滚雪球般扩大。

2021年净亏损4.17亿元，2022年骤增至19.05亿元，而到了2024年仅上半年就再度亏损19亿元。

更触目惊心的是，截至2024年6月，格力钛的总负债已高达247.86亿元，几乎与其总资产持平，资产负债率逼近100%的警戒线。

为何格力钛亏损持续扩大？根本原因在于商业模式难以盈利。

钛酸锂电池的高成本导致产品毛利率极低，而新能源客车订单又受地方政府预算影响，回款周期漫长。

2023年格力钛曾试图通过业务调整改善现金流，但收效甚微。

2023年底，格力电器以10.1亿元增持格力钛24.54%股权，试图稳定局面，然而2024年的亏损数据证明，这笔注资只是杯水车薪。

明知亏损加剧，为何还要继续投入？这或许是众多网友最大的疑问。

但目前明显董明珠显然已陷入了两难：若停止输血，前期投入将付诸东流；若持续支援，则可能拖累上市公司整体业绩。

2023年格力电器净利润同比下滑12%，其中格力钛的拖累效应已开始显现。

眼下最直接的危机是18.06亿股权冻结。这起由买卖合同纠纷引发的司法冻结，不仅限制了格力钛的资产处置能力，更向市场释放了一个危险信号：这家企业的信用体系正在崩塌。

如果无法在短期内解决债务纠纷，后续可能引发金融机构抽贷、供应商挤兑等连锁反应。

董明珠曾公开表示“格力钛的问题需要时间解决”，但市场留给她的时间显然不多了。

随着负债利息的每日累加，格力钛的财务窟窿正以肉眼可见的速度扩大。是继续填坑，还是果断止损？董明珠的下一步，将会是格力钛的生死关键。

谁为董明珠的决策买单？

有分析认为，如果格力钛最终走向破产，第一个承担损失的，自然是格力电器的股东。

自2021年格力控股以来，格力钛已累计亏损超45亿元，而随着债务攀升至248亿，格力电器不得不持续输血。

这些钱，本质上来自全体股东的投资回报。

但问题不止于此。董明珠的个人声誉同样面临考验。她曾多次在公开场合力挺格力钛，甚至不惜与股东对立。

如果最终证明这是一场错误的豪赌，她的“商业判断力”将遭受质疑。毕竟，市场不会记住“初衷”，只会记住“结果”。

过去几年，格力一直在寻找空调之外的“第二增长曲线”，从手机到芯片，再到新能源，但鲜有成功案例。

如今，空调市场增长见顶，而新能源业务却深陷泥潭，格力未来的增长引擎在哪里？

直到现在，董明珠仍在公开场合为格力钛辩护，但市场耐心正在耗尽。股权冻结只是危机的开始，而非结束。

是绝地翻盘，还是黯然退场？相信我们很快就看到结果。