5月底，美国经济分析局公布2025年第一季度的国内生产总值（GDP）修正报告显示：将GDP环比年化速度由之前公布的下降0.3%，调整至下降0.2%；同比涨幅则由一开始的1.9%，调整至2%——这显示了情况在好转。

而此前的数个月时间内，美国“经济很可能要陷入衰退”一词在谷歌搜索中热度已攀升至峰值，大家都不看好特朗普。新的问题来了，多家机构的分析文章中经常引用市场分析师给出的“衰退概率”指标，其真实含义是什么呢？

经济衰退指标的界定

美国经济衰退周期的官方裁定机构——国家经济研究局商业周期测定委员会指出，衰退需满足两个核心特征：经济收缩需具有普遍性（涵盖多个领域），还需要具有持续性——单个季度的数据异常需要剔除。

通常情况下，美国国家经济研究局商业周期测定委员会（名称太长，下为简称“委员会”）通过综合非农就业、剔除转移支付的实际个人收入、实际个人消费支出、价格调整后的批发零售额及工业生产等多项数据来判定衰退。

这就是说：个别行业的疲软，个别季度的萎缩不足以构成一个国家或地区经济是否出现衰退的证据。通常情况下，采用连续两季度GDP负增长的经验法则——定义为是否陷入技术性衰退。

其二是萨姆规则，若美国失业率三个月移动均值较前12个月低点上升0.5个百分点即预示衰退。这两种方法实为预判国家经济研究局最终结论的经验性参考，是重要组成部分，但不是全部。

委员会的核心任务是确定美国商业周期发展的转折点（经济峰值与谷底），考虑到引用的数据经常会被修正，例如：今年3月份的美国新增就业人数最初公布为18.5万，但近期在公布5月份数据时。

美国劳工部却悄悄地将3月份的数据大幅下调至12万，仅过去了两个月时间，就将初值拉低了三分之一。调整力度如此之大，这必然会高达影响委员会对美国经济走势及是否走向衰退的评估精准性。

也就是说判定的结果“很可能因为数据的不断调整”而与实际情况有出入，但依然具有参考价值，还是被多家机构引用。此外，衰退周期的预测采用的是“经济先行指标”，往往存在着8至22个月的间隔期。

经济衰退概率的解读

与上述经验法则类似，衰退概率本质上是对国家经济研究局未来认定特定时期（当前或未来）出现衰退可能性的量化评估。不同之处在于，其生成依赖整合多维度经济金融变量的复杂统计模型。

这类模型既能测算当前经济处于衰退状态的概率，也能预测未来12个月发生衰退的可能性。这种概率类似于气象预报中的降水概率概念——美国国家气象局将其定义为特定区域时段内降雨量超0.01英寸的可能性。

同理，衰退概率反映的是基于当前数据，国家经济研究局认定该时期（或未来时期）为衰退期的概率——概率越高，表明走向衰退的可能性越大；概率越低，表明经济正常发展的可能性越高。

值得注意的是，新发布数据和历史数据修订都会影响概率值，模型通常通过经济金融数据与国家经济研究局衰退周期的回归分析得出结果。

美联储经济数据库FRED收录的两大指标颇具代表性：经济学家马克尔·肖维和杰里米·派格开发的"平滑化美国衰退概率"采用修订后数据建模。

"实时萨姆规则衰退指标"则基于前述经验法则，采用失业率实时数据。需明确，这些概率值并非美联储官方观点，仅代表市场常用的衰退评估模型。

核心结论：美国经济大概率不会出现衰退

预测（或实时预测）模型的构建要素直接决定衰退概率值。模型多样性、预测周期差异及数据来源不同，导致预测结果呈现显著离散性。不同于FRED公开指标，媒体展示的各类模型通常缺乏历史表现验证。

因此，尽管衰退概率能反映当前经济金融状况，但在数据尚未完备修订的情况下，依赖其实时判断经济是否陷入衰退存在风险。看完了这些严谨、并且具有专业性、枯燥的内容后，我们来说结论：

按照纽约联储的预测模型，美国2025年的经济衰退概率在不断的下滑，目前给出的概率降至27%，意思基本就是：尽管经济增长率较2024年有所放缓，发展环境有所恶化，但很可能不会衰退。

高盛集团也持有类似看法，认为：中美贸易战有所缓解，部分分析师表示关税的影响是暂时的，虽仍未走出困境，但出现衰退的可能性越来越低——下调至35%，比纽约联储预测的更高。对此，网友们如何看待呢？