最近泡泡玛特火出圈了，我有几个同事都买了；它的股价更是一骑绝尘，今年以来股价上涨209%，去年以来上涨14倍。

万物皆可炒作，手法都是通用的。当一样东西很火的时候，不管它是泡泡玛特还是冰墩墩，不管它是贵州茅台还是邮票，甚至包括房子，作为一个合格投资人都应该看清他们所处的炒作阶段。

从消费品视角看，这类东西首先有三个特点：

1、他们的生产成本都很低，毛利率非常高，所谓一本万利。

2、操盘手人为制造出了稀缺性，为后期的炒作提供了理由，也就是大家熟知的饥饿营销。

3、他们往往享受了品牌溢价，创造出了标签，营造出了炒作理由。

比如贵州茅台给自己贴标签，这是国酒，酱香型酒喝了对身体损害少，产量有限等等；泡泡玛特则是以艺术家创作的IP，名人喜欢来营造玩偶的特别。

但是，这类东西能够持续火爆，最关键的是：有无形的操盘手在特地打造一个高溢价的二级炒作市场，从而吸引更多投机玩家入场。

比如，贵州茅台官方指导价1499，但很长时间内二级市场价格在3000元以上，这背后其实是厂家、经销商、广大使用群体共同将贵州茅台打造成了一个“社交货币”、“送礼货币”。

泡泡玛特就更不用说了，目前已经带有很强的博彩特点的。尤其当你看到号称“全球唯一一只”的LABUBU被拍卖108万元时，这和某些不知名艺术家作品被拍卖出天价是一个道理，除了洗一洗，就是为了吸引更多冤大头了。

其实，如果这类物品仅在对应圈子里炒作的话，是谈不上什么太多泡沫的，因为品牌溢价是真实存在的，人确实是为情怀买单的，哪怕在另一拨人看来这是妥妥的智商税。

因此，判断这些东西有没有泡沫，关键在于分析真实需求和投资需求。真实需求自然不用说了，集邮就是真心爱邮票的死忠粉，房子就是真的想住好房子的刚需，贵州茅台就是真的认可酱香酒的人，泡泡玛特就是真的买这些能够自我治愈的人。

不过，即便是真实需求，对应的受众群体也是会变化的。比如，现在00后普遍对邮票没概念，集邮的受众群体眼见的变小了。茅台虽然大家质疑年轻人不喝酒，但其实它的关键点在于，它其实代表的是对权力和秩序的认可与服从，也有人说是服从性测试，所以它是不会轻易消失的。

真实需求之外，我们可以认为是泡沫了。如果一样东西价格持续上涨或者溢价一直存在，就会吸引很多投机需求，让这类资产的走势更加夸张，泡沫化严重。但是，当价格走势逆转之后，第一个逃跑的就是这些投机资金，这就造成了资产价格的大幅下跌。甚至，这个时候有很多所谓的“伪真实需求”也都露馅了。

举个简单的例子，这几年房价持续下跌，你看刚需还着急么？不少人发现租房住也挺好，钱拿在手里最安心。

从这个角度看，现在泡泡玛特无疑是太出圈了，今天的泡泡玛特是昨天的贵州茅台，泡泡玛特的明天会跟现在的房价和贵州茅台一样，出现持续的回调。

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