北京时间6月19日凌晨两点，美联储要公布利率决议了。市场基本确定这次不会加息，利率维持在4.25%到4.5%之间。华尔街日报记者Nick Timiraos在社交平台说，如果没关税带来的价格风险，美联储可能已经降息了。但美联储还是决定先观察，不轻易行动。

这次会议最大的看点是点阵图和经济预测。点阵图是美联储官员对未来利率的预测，这次可能显示今年不会降息，但2025年可能降一次。华尔街的人盯着这张图，想知道官员们到底怎么想的。

彭博社分析了官员们的立场，分成几个派系。鹰派的有五个人，比如达拉斯联储的洛根，他们担心通胀反弹，主张保持高利率。中间偏鹰的有八个人，包括副主席威廉姆斯，他们觉得政策要稳。偏鸽派的有鲍威尔和沃勒，沃勒甚至说关税只是短期问题，应该早点降息。

经济预测方面，美联储预计未来几年通胀会比之前预测的高，失业率也会上升。比如2025年核心通胀可能到3.5%，比之前高了0.7个百分点。经济增长预测下调，2025年GDP增速可能只有1.3%。

鲍威尔在发布会上可能会说美联储在等更多信息，特别是关税的影响。特朗普最近搞的关税政策让美联储头疼，因为关税推高价格，可能改变人们的通胀预期。

通胀预期是关键。如果大家觉得未来物价会涨，零售商、房东、工人就会提前涨价或要求加薪，形成恶性循环。美联储现在最怕这个。

点阵图显示，多数官员预计2025年只降一次息，但沃勒想降三次。鲍威尔的立场偏鸽，但不敢太明显，怕得罪特朗普。特朗普最近在贸易和移民上动作多，可能影响美联储决策。

市场现在押注明年年底前降息50个基点，但美联储说要等通胀持续回落到2%再说。两者的预期差可能引发市场波动。

关税政策带来的不确定性让美联储不敢轻易行动。比如对华商品加征的关税，可能长期推高成本，影响通胀走势。

官员们内部意见分歧大，但都同意现在不能放松。即使通胀数据好转，也要再观察几个月。

美联储的经济预测调高了通胀，调低了增长，说明他们对未来的信心不足。关税和劳动力市场是主要风险点。

鲍威尔会强调“不确定性”，避免给出明确信号。市场得自己从点阵图和预测里找线索。

这次会议后，降息预期可能降温，市场要调整策略。但关税问题没解决，美联储的麻烦还没结束。