老百姓是真的没钱了。

拼多多一季度的财报出来以后，股价应声大跌。因为拼多多一季度的营收957，同比增长只有不到10%，这比市场的悲观预期还低，这是很可怕的。要知道，去年同期的增速可是131%，而更可怕的是，10%的增长速度是以营销费用激增43%为代价实现的。如果没有这么多费用的投入，那增速会是多少呢？

拼多多、淘宝包括京东基本盘是谁？这点大家心里都是有数的。所以拼多多的财报让我们看到在剔除国补因素之后，消费基本盘的真实情况是，底层的老百姓真的没钱了。

具体表现在老百姓缩表的速度比商家内卷的速度更快了。通俗的解释就是大家以前还会比一比价格，买价格最便宜的。但是现在即便各电商平台拼命地卷价格，但是效果却越来越弱。这无一不是在反映民众的收入和消费信心在加速下降，怎么刺激都不愿意消费。那这种表现的背后实则是减少消费，或者说是节衣缩食，削减开支，降低负债，增加存款。

央行公布了金融数据，居民存款还在继续增加，就印证了上述的说法。我们再看一下统计局公布的社会零售总额的数据，5月份，零售总额4.1万亿，增速达到了6.4%。这是叠加了国补的数据。

从各分类来看，除了汽车和石油之外的所有零售品的细分类目都是正向的增长。但如果剔除了国补增速，似乎可能不及4月的5.1%。另外，消费增速上涨，代表居民消费价格指数按说应该也是上涨，至少也要与4月份持平。但是5月份的CPI竟然同比下降了0.1%，一边是消费在增长，一边是价格指数在下降，这似乎是很矛盾的，但也验证了拼多多财报反映的最大痛点。

如果这样下去，接下来会发生什么？

如果这种情况持续，那居民缩表的可能性将会加快。一方面，更多的钱会被居民拿来偿还债务，降低负债的压力。而另一方面，将会有更多的钱进入到银行储蓄。

那么市场上，流动性的资金将会进一步的减少，央行可能还会降准降息来释放流动性。但问题是，即便补充了流动性，那这些钱就能流入到市场吗？就能进一步地刺激消费吗？这是我们值得关注的地方。

最近几天，国补暂停了，有人说是系统升级，也有博主说是国补的效果太好了，已经使用了超过一半的补贴额度。但是我更愿意认为，国补的政策有其本身的局限性，在居民不愿意消费和没钱消费的情况之下，使用强刺激的手段，本质上并不能解决居民没钱消费的这一根源性的问题。

与其这么做，不如真真切切地去加快居民的增收，比如较大幅度地提高工资收入，比如加速股市的上涨，比如加速楼市的复苏，修复中产家庭的资产负债表，让中产这个最有消费能力的人群消费。那么接下来更大力度推动经济复苏的政策，相信已经在路上了。