经济形势，政策建议

2025年第二季度我国经济顶住外部压力，国民经济运行平稳，出口展现强大韧性，内需领域亮点频现。考虑到下半年经贸领域不确定性增加、基数效应下消费增速面临回落压力，需要未雨绸缪，做好发力前置之后的政策接续，建议：

一是巩固消费后劲。第一，适度提高以旧换新补贴额度。从单月补贴额度和补贴发放节奏来看，下半年消费补贴力度都面临着同比放缓的压力，建议针对换新热情较高、额度使用较快的地区或品类，适度提高补贴额度。第二，释放优质服务消费供给潜力。打造具有中华传统文化特色的文创IP和文创衍生品；简化电影、电视剧审核流程，优化电影时长要求，支持影视前沿科技应用等。第三，继续扩大免签范围，补贴航司优化航线布局，提高入境免税购物额度，培育更多入境消费服务人才。

二是完善养老保障。针对老龄化加深对于基本养老保险收支带来的压力，建议优化人口结构、激活人力资本存量，协调不同地区养老负担与待遇差异、优化央地分工等。

三是巩固房地产止跌回稳基础。第一，释放公积金潜能，鼓励更多地区允许提取公积金作为首付款，进一步减少购房限制性措施，满足合理的购房需求。第二，打通土储专项债使用中的难点堵点。允许土地储备专项债券资金在多个不同地块间进行灵活调剂，通过“打包”的方式实现整体项目资金平衡；支持地方通过提升容积率、改变土地用途等方式提高储备地块的潜在价值；建立偿债准备金制度。

四是优化银行账簿利率风险监管。超长特别国债集中发行，国内系统重要性银行的银行账簿风险监管指标普遍较为紧张，对银行承接超长政府债的能力形成制约。建议对标国际监管规则，对于银行账簿利率风险管理办法的对应条款进行修订。

请登录兴业研究APP查看完整研报

获取更多权限，联系文末销售人员。

转 载 声 明

转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。

服 务 支 持 人 员

对集团外客户

李 璐 琳

liliulin@cib.com.cn

对集团内用户

汤 灏

tanghao@cib.com.cn

转自：兴业研究