6月20日，《人民日报》第19版发表文章《盲卡盲盒哪能“无拘无束”（民生探针）》，文章重点关注盲卡盲盒市场乱象，批评了盲卡盲盒对未成年人的负面影响。

受此消息影响，盘中，概念股泡泡玛特一度大跌6.5%，近年来盲卡凭借“未知惊喜”的卖点迅速走红，尤其在儿童青少年群体中，部分孩子为追求稀有卡牌不惜单次消费数百元甚至数千元，非理性消费现象严重，相关法律虽然有指导，但缺乏严格身份认证，落实难度大。

泡泡玛特最娴熟的武器，就是“饥饿营销”，但这把双刃剑，也成了今天市场乱象的根源，通过限量、突袭、限定款和低到离谱的隐藏款概率，泡泡玛特一手炮制了“一件难求”的繁荣景象，这种人为的稀缺感，像一把火，不仅点燃了普通消费者的占有欲，更喂养了庞大的黄牛和高仿产业。

一个原价不到六百块的Labubu3.0盲盒大套，在二手平台可以轻松翻倍，单只隐藏款的价格甚至摸到两千元，有人为了集齐一套肯德基联名款，不惜斥资上万买下上百份套餐，雇人代吃，酿成令人咋舌的食物浪费。

黄牛们更是用外挂抢号、雇人肉排队，把99元的毛绒挂件，炒出了30倍的魔幻溢价，当这场狂欢抵达顶点，崩盘的序曲也悄然奏响。

近期，泡泡玛特一反常态，对Labubu3.0系列进行海量补货，预售链接甚至排到了几个月后，这一操作，无异于向一片沸腾的油锅里泼进一盆冷水。

曾经千金难求的玩偶，瞬间如潮水般涌向市场，供需关系骤然逆转，Labubu的二手价格应声暴跌，无数想靠它发财的黄牛，一夜之间亏掉数万，哀鸿遍野。

市场的喧嚣之外，泡泡玛特自身的问题，同样在消磨着玩家的信任，央视的镜头揭开了温情脉脉的面纱直指部分盲盒悬殊的成本与售价。

而更让老玩家寒心的，是到手后层出不穷的瑕疵：划痕、污渍、掉漆，尽管官方总能用“工序复杂、多厂代工”来解释，但这无法掩盖其在品控管理上的巨大漏洞。

信任的裂痕，还在于价格，从2021年起，多款新品盲盒单价从59元涨到69元，公司虽归因于成本上涨，但多数消费者并不买账，认为这是在收割“韭菜”。

更糟糕的是那“永远打不通”和“从不解决问题”的售后，把消费者返厂维修的正品，鉴定为假货退回的乌龙事件，更是让人哭笑不得。

这些看似微小的瑕疵与摩擦，日积月累，如同一场慢性病，慢慢侵蚀着品牌的光环，不少曾经的死忠粉，在一次次失望后选择“退坑”，他们的耐心，终究被磨光了。

对于二手市场的疯狂炒作，泡泡玛特曾多次声明“不参与、不支持”，但其在销售环节的管理漏洞，却让这份声明显得苍白无力。

线下门店的限购措施形同虚设，店员对黄牛明目张胆的扫货行为视若无睹，甚至内部员工与黄牛里应外合的传闻也从未断绝，这一切，都为炒作之风提供了肥沃的土壤。

“排队的十个里有八个是黄牛，我们真心喜欢的反而永远抢不到”，消费者的抱怨，一针见血地指出了问题的核心，这种失序的状态，与其说是管理疏忽，不如说是一种默许，一种对流量和热度的病态依赖。

消费者信心的流失和舆论的持续发酵，很快便在资本市场上掀起巨浪，想当初，顶着“盲盒第一股”的光环登陆港股，泡泡玛特的市值一度冲破1500亿港元，风光无两。

高光时刻转瞬即逝，自2021年下半年起，股价便掉头向下，如今市值已不足500亿港元，蒸发了三分之二，Labubu价格神话的破灭，更是直接引发了股价单日超过5%的大跌。

来自中央电视台、中国消费者协会、人民日报的轮番点名，无疑是雪上加霜，从“商业陷阱”到“精神控制”，这些严厉的定性，不仅击碎了资本市场的幻想，更预示着一场行业监管风暴即将来临。

当过度消费、赌博心理、未成年人保护等问题被摆上台面，以盲盒为生命线的泡泡玛特，感受到的将是切肤之痛。

面对内外交困的局面，泡泡玛特正在拼命“自救”，试图撕掉身上那张“盲盒”的标签，创始人坦言，公司要做的是一个“零售娱乐化平台”，卖的是艺术品而非玩具。

为了给IP注入更长久的生命力，他们开始四处出击：投资国产动画电影、入股动漫公司、联名汉服品牌，甚至计划在北京朝阳公园，打造一座属于自己的潮流文化乐园。

蓝图很宏大，但现实很骨感，转型之路，道阻且长，潮玩IP的生命周期，天然就比不上迪士尼的米老鼠，新IP的崛起，往往就意味着旧IP的过气，这迫使泡泡玛特必须像仓鼠跑轮一样，永不停歇地创造“下一个爆款”。

更何况，市场的蛋糕虽然在变大，分蛋糕的人却越来越多，截至2021年，国内的潮玩企业已超过三千家，前有强敌环伺，后有追兵无数，泡泡玛特的“迪士尼之梦”，注定不会轻松。

泡泡玛特的故事，是整个潮玩行业的一面镜子，当潮水退去，镜子里照出的，究竟是坚实的礁石，还是遍地的狼藉？