2023年8月28日，对越南人民来说是个历史性的日子。这天，有特斯拉支撑的越南车企VinFast每股盘中市值一度突破2100亿美元，一举超越奔驰、大众和通用三家的总和，成为仅次于特斯拉和丰田的全球第三大车企。

一时间，整个西方经济界都沸腾了。媒体纷纷报道称，越南制造正如火箭般崛起，取代中国指日可待。越南网友更是像过年一样兴奋。

VinFast只花了短短6年，就超越了中国的比亚迪，未来的电车市场，必将是越南的天下。

然而，谁也没想到，这场越南崛起的盛宴只持续了短短一个月，就被事实疯狂打脸。

8月29日，也就是VinFast成为全球第三的第二天，其股价暴跌43%，市值缩水至1074亿美元。之后一个月，其股价更是直接“尿崩”，到9月底，市值相比最高峰已经只剩下十分之一。

而更令越南人尴尬的是，整个2023年，该公司只卖出了34763辆车。而在其重点布局的美国市场，销量更是只有927辆。更令人无语的是，就这900来辆还发生了多起召回事件，召回原因包括软件bug导致显示屏空白、安全气囊设计不当导致无法展开、车门关不上等等。总之就是一句话，和它比起来，毛子的拉达都算是做工精良的了。

近几年，互联网上总有一些声音说，越南制造业正在快速崛起，马上就要取代中国的世界工厂地位了。但实际上，如果你看懂了VinFast的崛起之路，就会发现，所谓越南制造永远只是一个遥不可及的梦想。

VinFast是越南最大民营企业集团Vingroup的子公司，而这家公司99%的股份都集中在老板范日旺和其他家庭成员手中。

范日旺1968年出生于越南河静省，是个标准的小镇做题家，年轻时被公派到莫斯科读地质学，毕业后到乌克兰哈尔科夫工作。苏联解体后，他跟朋友借了1万美元，在当地开了超市。之后，又通过亲戚朋友凑了3万美元，开了一家方便面厂。

90年代，乌克兰什么都缺，而范日旺的产品，由于没有竞争对手，很快就占据了乌克兰97%的市场。之后，他把生产范围扩大到了土豆泥、干香菜等食品，很快他就成了一个拥有两大工厂和近3000名员工的成功企业家。

2000年，河静省书记、后来的通讯部长李允和出访乌克兰期间和他见了一面。二人畅谈了一番之后，范日旺卖掉了部分产业，带着钱回到越南，创建了Vingroup公司。早期这家公司的主营业务是房地产、酒店和零售。靠着在政府的人脉，范日旺拿下了芽庄的豪华度假村和几个知名酒店项目。加上当时越南刚好在搞革新开放，银行对私人资本进入房地产企业给了不少优惠。范日旺坐上风口，商业版图不断扩张。

2013年，44岁的范日旺登上福布斯富豪榜，他也成为了第一个登上福布斯富豪榜的越南人。2017年，Vingroup市值已经达到140亿美元，是越南最大的民营企业，年营业额相当于越南GDP的4.3%。也是这一年，范日旺做出了一个重要决定，进军汽车行业。

当时，越南市场上没有任何国产品牌，而范首富“造越南人自己的汽车”的口号，恰好迎合了越南政府发展制造业的需求。于是2017年6月，VinFast正式成立，范日旺这个地产大亨开始造车了。

看到这里，肯定有人要说了，这不就是越南版许家印吗？接下来肯定是PPT造车、圈钱放贷搞金融游戏呗。但实际上范日旺要比许老板靠谱得多。

VinFast创建之初，范日旺就投了15亿美元建造工厂和研发大楼，并重金从通用等企业挖来人才。然后第二年，该公司就发布了两款油车，虽然市场反响不佳，但范日旺还是把投资追加到了35亿美元，继续造车。

2020年，VinFast推出了售价只有12万人民币的经济车型。一年之后，该车型超越丰田、福特与现代，成为越南最畅销的车型。如果当年恒大造车也能取得这样的成就，估计老板也不至于落得那般下场。

然而，就在形势一片大好的时候，范日旺却做了一个让所有人都震惊的决策，放弃燃油车市场，全力“梭哈”电车。其实，当时越南的油车市场远未达到饱和，按理说VinFast完全可以稳扎稳打，先把油车市场彻底吃下，再研发电车。那么是什么让范日旺决定彻底抛弃油车市场呢？四个字，技术依赖。

VinFast有句口号，“艺术设计+德国动力+韩国电池+越南工艺”，但实际上卖得最好的那款车，除了logo是范日旺亲自手绘的以外，所有部件全部来自于进口，甚至连组装工厂都是从通用手里买的。也就是说，所谓越南工艺指的仅仅是范老板的画技。

而这就导致这款油车的利润率极低。疫情爆发后，全球制造业成本大幅上升。VinFast基本已是亏本卖车，再加上为了占领市场，VinFast还承诺为客户提供10年保修期，这就导致车卖得越多，亏得越多。

2021年，受汽车业务拖累，Vingroup集团财报第一次出现亏损，全年亏损高达7.5万亿越南盾。因此，范日旺果断决定放弃油车市场，转向新能源赛道。

另外，他宣称，这是为了抓住新能源发展的机遇，最终目标是让越南拥有一个能与特斯拉相媲美的世界级品牌。

2022年1月，范日旺在接受采访时说，“我们招募了大量专家，与数十家科技企业合作，将把研发生产周期从27到54个月缩短至18个月。”也就是说，这就是越南速度，而他也确实兑现了承诺。

在2022年国际消费类电子产品展览会上，VinFast一口气推出了VF5、VF6和VF7三款新车，这已经引起了电车行业的高度关注。同时，范日旺还宣布将在美国北卡罗莱纳州建设一家工厂，占地1800英亩，预计年产量将高达15万辆。一时间，美国媒体纷纷赞扬他的勇气，居然敢在特斯拉的大本营向马斯克挑战，这不妥妥的主角模板吗？

然而，此时的美国人并不知道，范日旺所谓的自研电车实际上是一辆“拼好车”。

VinFast的招股书显示，其电车业务供应商多达620家，而这620家绝大部分来自于一个国家——中国。比如VinFast的电机来自聚一科技，车载通信来自光频信息，电源系统来自英博尔，电子元件来自深圳华强，线束来自金杯电工，电池来自于国轩高科。为啥不买宁德时代呢？因为范日旺觉得太贵了，只能选择便宜点的二线品牌。

总之，VinFast在中国一通大采购之后，在越南本土完成了组装和喷漆，最后贴上自己的logo，就成了所谓的越南自研电车AF系列。

更离谱的是，这样一台“拼豪车”在美国的售价高达46000美元，约合人民币33万元。要知道，特斯拉Model Y在美国起售价也就不到4万美元。范日旺，这真是把美国人当日本人“整”了，但车身素质拉胯并没有影响范日旺在金融市场的操作。

2023年8月15日，VinFast与赌王何鸿燊之子何猷龙的黑桃公司完成合并，登陆纳斯达克，首日股价即大涨254.64%。紧接着就是本文开头那一幕，火箭冲高，火箭坠毁，紧接着，各种召回又让市场认识到了这只越南独角兽的真实目的。股价从此再也没有爬起来过。

不过好消息是，在越南国内，VinFast卖得还不错。2024年，VinFast一共交付了97399辆电车，较2023年增长192%，其中，越南市场占比超过90%。

然而，困扰VinFast的核心问题并没有解决，由于技术全部依赖于进口，所以VF系列几乎没有利润可言。2023年公司净亏损24亿美元。2024年，虽然营收上涨了57.9%，但净亏损却扩大到了31.8亿美元。2025年第一季度，VinFast的交付量同比大增近300%，但净亏损也同比增加了20%。

这也就意味着这家越南特斯拉已经彻底陷入了卖得越多，亏得越狠的怪圈。而更令人绝望的是，它甚至没有任何翻盘的希望。

也许有人要说了，亏损都是因为他们没有自己的核心技术。如果范日旺花大手笔招揽一批研发人员，搞出几项自研技术来，不就能扭亏为盈了吗？但实际上这只会导致VinFast死得更快。

因为在越南的隔壁，中国新能源市场的迭代速度已经到了一个令人癫狂的程度，大品牌车型基本半年一更新，欧美日韩车企都只能望洋兴叹，越南就更别想上桌了。而且即便他们偶然在一两项新技术上取得了领先，也很快会被中国企业追上，这就是市场体量和研发投入决定的，不以个人意志为转移。

综上，越南的最终归宿只能是一个贴牌厂，而且还是中低端产业的贴牌厂。因为在高端产业里面，手工组装的价值实在太低了，根本无法支撑其占领市场所需的营销费用，最终只能是投入越多，亏损越多。

而这也正是中国这个工业“克苏鲁”的可怕之处。欢迎各位与我竞争，你们现在可以选一种死法：被我成本碾压致死，或是和我拼高端，然后被我成本碾压致死。