当前全球能源市场正经历复杂调整，地缘政治扰动与供需周期转换交织。原油市场受中东局势升级影响呈现短期波动，而国内原油产量在政策驱动下保持韧性；煤炭与天然气领域则面临库存周期切换与产能调整的双重压力。

地缘冲突推升短期油价，长期供需压力仍存

国际原油价格近期因中东局势紧张而剧烈波动。6月13日以色列与伊朗爆发军事冲突后，WTI原油期货单日涨幅超7%，布伦特原油突破74美元/桶。霍尔木兹海峡的潜在供应风险引发市场担忧，该海峡承担全球近40%的石油出口运输。隆众资讯分析师指出，地缘冲突对油价的推升具有阶段性特征，若局势未进一步升级，市场情绪将逐步回归理性。

然而，长期来看，原油供需格局仍偏向宽松。2025年OPEC+持续增产，5月原油日产量环比增加18万桶。美国页岩油产能虽处于小周期尾声，但尚未出现显著收缩信号。中信建投证券分析认为，布伦特原油80美元/桶为关键分界线，2025年全年油价或向60美元/桶区间靠拢。此外，能源转型背景下，炼化企业面临成品油需求疲软与原料成本波动的双重压力，行业利润空间持续承压。

国内原油产量韧性凸显，行业结构调整深化

与全球市场的波动相比，国内原油供给表现出较强韧性。2025年前五个月，我国规模以上工业原油产量达9028万吨，同比增长1.3%。“三桶油”一季度产量稳中有升，中国海油海外净产量同比上升1.9%，显示国内勘探开发力度持续强化。政策层面，全国能源工作会议明确“推进油气增储上产”目标，为长期供给稳定性提供支撑。

行业结构调整亦在加速推进。2024年石化产业利润同比下降8.8%，主要受原油低价与化工品需求疲软拖累。石化联合会数据显示，国内原油对外依存度微降至72.2%，但高附加值化工产品占比仍待提升。中信建投证券在中期投资峰会中提出，传统能源企业需加快向原料精细化、低碳化方向转型，以适应全球能源消费结构变革。

总体而言，石油石化行业正处于周期切换的关键节点。地缘冲突带来的短期扰动难以改变长期供需趋势，而国内产能的韧性与结构调整将为行业提供转型动力。未来需关注页岩油产能出清节奏、天然气基础设施投产进展以及国内炼化企业的盈利修复路径。

本文源自：金融界

作者：观察君