从1998年停止福利分房开始到2024年，26年的时间，全国的商品房销售额一共是179万亿。那么这179万亿的钱都流向了哪里？都是如何分配的呢？

市场上没有详细的统计数据，不过我们可以从上市房企的业绩报表去推导估算一下。以万科为例，2011到2022年，12年间，万科总的销售收入达34791亿元，购买固定资产530亿元，占比1.5%；支付股东分红906亿元，占比2.6%；支付员工薪酬1197亿元，占比3.44%；上游供应商采购费用12248亿元，占比35.2%；支付银行利息1780亿元，占比5.12%；支付各项税费4647亿元，占比13.36%；购置土地12172亿元，占比接近34.9%。

这其中单项占比最大的是上下游供应商采购费，也就是为了建房子所花的建筑成本占了35.2%。这些钱主要流向了上下游的建筑商、材料商等。其次是购买土地的钱和各种税费，一共占了48.2%，这些钱主要流向了地方政府，这两项就占了总销售额的83%。

如果我们以万科的这个比例来做一个大概的推导，那么我们这26年来179万亿的房地产总销售额中有35%流向了房地产的上下游，大概是63万亿；有48%流向了地方政府的财政，大概是86万亿。

这些流向地方政府财政的收入都用在哪些地方呢？我们通过地方政府的支出比例再做一个大概的估算。

地方政府的财政支出主要分成了三部分：第一是一般公共服务的支出，也就是维持地方政府运转公共管理的费用，大概占地方政府总支出的10%左右。第二是民生领域支出，这里涵盖了教育、社保、农林、水务、交通运输等等和民生息息相关的各种支出，这块大概占地方政府总开支的46%到55%之间。第三是地方基建支出，也就是一些地方的基建工程、土地整备和城区建设，这块大概占了地方政府总支出的12%到15%。

那流向地方政府财政的这86万亿中，我们粗略地按比例来算，有10%是地方政府用于一般公共开支，大概是9万亿；有46%到55%是地方政府用于民生开支，大概是44万亿；还有12%到15%是地方政府用于地方基建，也就是12万亿。

在这179万亿的商品房销售收入中，粗略地看，最主要的流向是两块，分别是建筑上下游行业和民生支出，两项在一起，合计占了接近70%。直接流向房地产建筑上下游的有63万亿，如果再加上通过地方政府基建开支的12万亿，大概有75万亿，约占商品房销售总额的42%。这些钱塑造了中国持续近20年的大建设时代，直接或间接带动了几十个行业的发展和就业，是这种大建设时代中经济循环的核心载体。

同时，在这179万亿的商品房销售收入中，有44万亿，近四分之一是通过地方政府的财政支出流向了如教育、社保、农林、水务、交通运输等民生领域。也正是这些钱促进了中国民生保障体系的快速建设，让我们在短短的20年做完了别人更长时间才能做完的事。这也是一种民生反馈，通过房地产这个媒介，将社会财富的一部分高效地、有组织地反馈到民生建设之中。