一、行情回顾

资金市场：

2025年6月25日，为保持银行体系流动性充裕，人民银行以固定利率、数量招标方式开展了3653亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。另外，今日央行进行3000亿元1年期MLF操作，因今日有1563亿元7天逆回购到期，当日实现净投放5090亿元。今日隔夜、7天、14天shibor利率分别较前一交易日上行0.10BP、4.20BP、2.50BP至1.3710%、1.6710%、1.7220%。

转贴市场：

今早开盘，主要国有大行进场收票，带动买盘情绪释放，票据利率震荡下行。临近午盘，买盘收口需求放缓，供需情绪逐步回暖，票价震荡调整。午后，部分大行继续进场，买方收口持稳，票价低位下卖盘回暖，票价略有回调。截止收盘，各期限双国股成交参考价为：7月0.62-0.67%，8月0.99-1.00%，9月0.97%，10月1.07%，11月1.08-1.09%，12月1.03%。

图表2 普兰村转贴利率情况

图表3 半年国股转贴利率日内实时行情

直贴市场：

供给方面，一级市场签发量签发量再度来到2千亿元水平，企业融资贴现量回暖，卖盘出票能力得到加强。需求方面，今日部分直贴行报价下调1-3BP，买盘配置需求平稳释放。供需相互博弈下，今日票据利率震荡小降。

图表4 普兰村直贴利率情况

二、行情展望

后续展望:

资金面或延续小幅波动。展望明日，一级市场签发量继续提振，且随着票价低位下卖盘出票升温，大行需求延续，中小行继续发力下，票价或区间震荡调整。

直贴利率预判：

下一交易日国股6M直贴利率维持在1.05%；

转贴利率预判：

下一交易日国股6M转贴利率维持在1.03%；

昨天，约30%的伙伴们猜对了，明天，您怎么看呢？

转自：普兰金服