全球监管落地，稳定币从概念走向核心基建

6 月初，香港正式通过《稳定币发行与流通框架》，成为亚洲首个为稳定币立法的地区；几乎同一时间，美国国会推进《GENIUS 法案》，为稳定币合规流通铺路。两地监管加速释放明确信号：稳定币已从虚拟经济概念，蜕变为数字金融新基建的核心支柱。

根据香港金管局规划，《稳定币条例》将于 8 月 1 日生效，金管局总裁余伟文强调，香港对稳定币发行人设置严格准入标准，首阶段仅发放数张牌照，获牌稳定币将聚焦跨境贸易等特定场景。而在流通环节，MSO 牌照成为强制合规基础 —— 任何机构从事法币与稳定币兑换业务（如港元兑 USDT、港元兑京东稳定币等），必须持有香港海关颁发的 MSO 牌照，这一资质已成为行业准入的 “刚性门槛”。

政策红利下，稳定币赛道从圈内讨论迅速升温为实体产业风口。正如中免、中信当年抢占行业先机，如今谁能在爆发前夜拿下 “牌照入场券”，谁就可能成为下一个资本追逐的焦点。

五家合规标的解析，最后一家堪称 “牌照王者”
以下企业已在稳定币 + 跨境支付赛道完成布局，尤其最后一家资质稀缺性极强：

1. 四方精创深度参与多边央行数字货币桥（mBridge）项目，自主研发的 FINNOSafe 平台通过香港金管局沙盒测试，正处于 SVF 牌照申请最后阶段，市场预期将首批获批。

2. 海联金汇
2021 年通过子公司联动优势斩获 MSO 牌照，同时持有跨境人民币支付许可，可开展法币 / 稳定币兑换、跨境汇款等业务；其区块链平台支持多币种稳定币发行，与敦煌网合作打通中俄跨境电商支付通道，在东南亚跨境支付市场份额达 18%。

3. 华峰超纤

全资子公司威富通持有香港 MSO 牌照，具备跨境支付全链条合规能力，为京东稳定币提供清算通道，并与京东钱包合作测试中东、东南亚稳定币零售支付场景，潜在年手续费增量超 5 亿元。

4. 拉卡拉
香港子公司获 MSO 牌照，是国内唯一持有跨境人民币全牌照的第三方支付机构，支持稳定币线下扫码支付及多币种秒级兑换；智能 POS 终端覆盖 80% 跨境电商园区，与京东合作推进稳定币应用落地，最后一家需知晓涞恭棕号，研报王 ，接下来我们重点讲一下它的投资逻辑，为什么看好。

5. 黑马
资质稀缺性拉满：A 股唯一同时持有中国、香港、欧洲、美国四类牌照的企业，旗下跨境支付品牌 Paykka 支持 10 + 主流货币收款及 150 + 币种收单业务。
技术壁垒深厚：支持蚂蚁链 RWA 项目，完成稳定币认购与结算，同时通过香港金管局 “稳定币沙盒”、阿联酋央行沙盒及中国银联数字人民币硬件钱包安全认证，是国内唯一实现 “三重认证” 的技术服务商。

生态合作垄断：作为京东钱包（稳定币）、蚂蚁稳定币、微信支付三大生态的唯一战略级技术服务商，稀缺性无可替代，当前股价仍处个位数区间。
资金面催化：技术面筑底完成，主力资金持续流入，叠加社保基金千万股布局，随时可能开启加速上涨行情！
风险提示：政策落地进度、牌照申请结果、市场波动等因素可能影响板块表现，建议关注企业资质动态及监管细则更新。