2025年6月26日，众安在线宣布以每股18.25港元配售新股，增资约39亿港元（5亿美元）。公司公告称，资金将用于“补充资本需求、支撑金融科技创新投资及一般企业用途”。

这场输血，距离蚂蚁集团减持套现仅隔两天。

#01

双向异动：股东减持与增资募资

2025年6月24日，蚂蚁集团通过场外交易减持众安在线3375.48万股H股，持股比例从10.01%骤降至7.63%，退居第四大股东。这是继2022年套现11.88亿港元后的第二轮撤退，累计套现逾20亿港元，持股比例较上市初期的19.9%缩水近三分之二。

此外，另一个原始股东也在同步撤离。优孚控股于2025年5-6月分两次减持1751.02万股，套现3.46亿港元。

蚂蚁的减持引发资本市场剧烈反应：6月24日，众安在线股价早盘冲高3.60%，收盘却逆市下跌2.64%，收于20.25港元/股，成交额放大至20.46亿港元。股东结构也随之重构，中国平安以10.21%持股比例上升成为第一大股东，腾讯、加德信投资持股差距缩小至不足3个百分点，前五大股东合计持股比例从上市初期的50%以上降至40%，股权分散化趋势显著。

蚂蚁集团对此回应称减持系“优化资金配置”，并强调不影响业务合作。但2025年其已连续减持永安行、奥比中光等长期项目，重心转向前沿科技与全球化。

48小时后，众安火速启动增资。6月26日，众安在线宣布拟配售新股募资约39亿港元(约合5亿美元)，配售价18.25港元。公告称，公司与配售代理于2025年6月26日(交易时段前)订立了配售协议，公司同意根据配售协议所列条款并在配售协议所列条件的规限下发行配售股份。截至当日港股收盘，众安在线报18.62港元/股。公告显示，本次增资主要用于补充资金需求、支撑金融科技创新投资以及一般企业用途。

接近交易人士表示，此次募资或将成为众安在线增长曲线的新起点，而保险行业也需要吸引更多有实力有影响力的耐心资本、专业资本来共同助推保险行业高质量发展。

#02

股价波动：政策红利与盈利隐忧

众安在线股价走势在2025年呈现“概念炒作与价值回归”的割裂。

5月21日，香港《稳定币条例草案》通过后，依托众安银行的稳定币概念，股价从5月21日至6月23日暴涨70%，6月23日触及21港元高点。但在早先2月份因市值缩水、流动性不足，众安在线被剔除恒生科技指数时，股价曾连续两日暴跌近20%。这种“被科技指数抛弃却被稳定币概念追捧”的矛盾，折射出市场对其定位和业绩的困惑。

从经营情况来看，2024年，众安在线交出了“规模增长但盈利缩水”的矛盾答卷。

2024年财报显示，公司年内营收合计为341.31亿元，同比增长1.8%。从总保费这一维度来看，该公司在国内财险行业的排名提升至第八名。

但利润方面，2024年，众安在线净溢利6.03亿元，较2023年同比大幅下滑84.32%。众安在线表示，2024年，保险服务收入增长达到15.3%，承保持续盈利，受到赔付率上升的影响，综合成本率上升1.7个百分点至96.9%，承保利润下降2.91亿元。

自2024年上半年过后，众安在线的经营承压态势就已初现端倪。除了保险分部，科技分部和银行分部2024上半年虽呈现大额减亏的态势，但保险分部作为公司的核心业务，其净利润的下降对整体业绩影响巨大，导致众安在线2024上半年归母净利润大幅下降，公司不得不为业务发展考虑，董事会决议不宣派截至2024年6月30日止6个月的中期股息。

#03

合规风险：监管罚单与投诉风暴

除了经营利润方面的下滑，还有合规性的质疑。

随着金融监管的趋严，对于保险公司及其从业人员的规范性要求也是越来越高。2024年4月，国家金融监管总局开出年度“1号罚单”，对众安罚款180万元，直指其隐瞒关联交易、虚假列支费用、监管数据错报、违规放贷四大问题，三名高管同步追责。

在销售方式上，作为互联网保险的头把交椅，众安在线的线上化方式一直备受关注。但从消费者反馈来看，有较大争议。

其中包括，贷款业务“嵌套”保险。以黑猫投诉平台典型案例举例：某用户在众安小贷合作平台申请贷款，被强制搭售总计12750元保费，远超实际利息3356元，其中几笔贷款无投保协议。消费者控诉保费支付环节被隐藏至三级页面，年化费率折算高达24%。此类投诉非个例。12378金融投诉热线数据显示，针对众安“贷款搭售保险”的举报比例不断攀升。

此外，短信“轰炸“也是消费者关注的一点。2024年3月，上海市消保委公开谴责众安保险“制造焦虑式推销”。有用户出示记录显示，单月收到43条营销短信，内容含“保单即将失效”“限时折扣”等话术，即便多次退订仍持续推送。更有多名借款人投诉凌晨接到催收电话，被迫将众安号码列入黑名单。在小红书、抖音等平台，也有大量用户，曝光反馈接到类似众安开头的短信，以“贷款、医疗、医保”等字眼，引导购买商业保险。

2024年8月9日，金融监管总局印发《关于加强和改进互联网财产保险业务监管有关事项的通知》，强调应切实保障金融消费者的知情权、自主选择权和公平交易权等合法权利，应遵循合法、正当、必要原则收集、处理及使用个人信息。在落地服务方面，明确财产保险公司法人机构对落地服务承担最终责任，对金融消费者投诉和意见处理承担主体责任。

如何在放大流量、提升转化效率的同时，平衡合规性的确需要业界深入思考。

蚂蚁减持后，众安在线面临“去流量化”阵痛。成立初期高度依赖支付宝场景导入，2024年虽推进“私域用户经营”，但数字生活生态中退货运费险仍占较大比例，对电商平台依赖未减。传统险企加速数字化转型，众安在线的先发优势备受压力。

更严峻的挑战是信任重建。营销骚扰、贷款搭售、无故扣款等敏感字眼，似乎已对公司形成“声誉黑洞”。作为“金融科技第一股”，众安在线能否在资本退潮与监管收紧的双重压力下，借助此次增资实现从“流量驱动”到“合规驱动、科技赋能”的转型将是重要挑战。