又一家百年老字号，倒下了！

上月，“刀剪界扛把子”张小泉2000多万股被公开拍卖，买家仅以3.58亿元的低价就拍下张小泉18%股份，相当于市场价格的四成。

“抄底”的也不是什么资本大亨，而是一位85后企业家，还是做自媒体的。

资料显示，目前张小泉被抵押的股权总共有7600多万股，累计被执行金额将近40亿元。

如果控股方还不上钱，那么张小泉的股票还会继续被拍卖，直到还清欠款。到时候股东混杂，张小泉将面对更加尴尬的局面。

这家百年老字号，“刀剪界首股”到底经历了什么？为什么会沦落到股权拍卖的境地？而新股东的入驻究竟是一场炒作还是拯救？

张小泉作为刀剪界的龙头，已经有近400年的历史了。

明朝时期，杭州有一家名为“张大隆”的剪刀铺，主要卖传统刀剪，那年，张大泉从父亲手中接过重担，成为新的接班人，“张大隆”剪刀铺也随即更名为“张小泉”。

接过担子的张小泉，在传统锻造技术的基础上进行改进，凭借独特的手工技术，张小泉的名声逐渐打响。

一次偶然的机会，外出采买的乾隆皇帝接触到张小泉的剪刀，对其赞不绝口，不仅为其亲自题字，还将其纳入“皇宫用剪”。

之后，张小泉虽然经历了战乱、经济体制改革，但在国家的支持下，最终顽强地“活”了下来。

2006年，该品牌还通过层层筛选，正式入选第一批“中华老字号”，制造技术成为第一批国家级非遗。

在母公司的帮助下，张小泉于2021年完成首次公开募股（IPO）并进入资本市场，成为国内刀剪行业首只股票。

然而，仅上市一年，张小泉就因品质问题出现口碑下滑、利润收缩的状况，如今还被股东拖累，面临股权被卖的局面。

张小泉如今的窘况，与它的母公司——富春控股有关。

2007年，张小泉还是一个集体制企业，顺应市场化改革的潮流，张小泉也迎来了属于它的市场化，富春控股重金买下张小泉七成股权，一跃成为最大的股东。

正所谓“新官上任三把火”，新上任的富春控股进行了“大换血”。

把平均年龄40岁以上且大都只有小学学历的老员工换成了“新鲜血液”，解决了张小泉人员老化等问题，还开建工厂，引进现代化技术。

在富春控股的推动下，年产值只有两千万的张小泉实现了业绩飞涨。

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说到富春控股，其实是一家做房地产上游供应链起家的公司。

2017年以来，随着地产行业大震荡，富春控股的主业受到严重影响，资金链出现严重问题。

这下子，张小泉可惨了，不但自身没有得到发展，反而被富春控股“吸血”，成为其融资的幌子。

富春控股被烧钱的地产项目拖累，为了尽快回血，2022年将张小泉的股份用作担保，把借来的钱投到供应链金融、预制菜、房地产等不相干的项目。

富春控股仅在某地的一个产业园项目，就烧了130亿元。

投资的多元化不仅没有分散风险还因为缺乏协同性使得风险上升，通过高杠杆埋下的雷，终究还是爆了。

富春控股的项目因资金周转不灵而陷入财务危机，投资的项目大都烂尾。

截至去年，其负债已飙升到60亿元，差不多是张小泉自身市值的两倍，就算“敲骨吸髓”把张小泉卖了，也还不清。

为了为母公司还债，张小泉成了“替罪羊”，不仅利润被股东“吸干榨净”，其股权还被摆上平台公开拍卖。

曾经的风光无限的国货老品牌，如今却成为还债的工具。

除了被投资人拖累，张小泉还有自身经营的问题。

从近年运营数据发现，张小泉已经逐步陷入“只销售但不挣钱”的尴尬局面。

去年，在营收增速上涨的情况下，归母净利却出现下降，且过去3年间，净利润都处于下降的状态。

为超越王麻子、十八子作、苏泊尔等竞争对手，张小泉加大广告推广的投入，结果不仅销售没有上去，还因为负面消息将市场份额“拱手让人”。

2023年，一网友用新买的张小泉砍骨刀砍骨头，结果刀直接飞出去，折成两截。面对用户的质疑，客服却回复可能是使用不当导致的。

事情一经发布，网友们瞬间炸开了锅，有网友评论，“到底是刀断了，还是企业的初心没了？”

为了挽回面子，张小泉的负责人决定亲自下场直播，结果又出了“幺蛾子”。

切菜时刀柄却掉了，不仅遭到网友取笑，同行也纷纷在直播间里面通过拍蒜、拍黄瓜、剁骨头等方式“讥讽”。

作为制造企业，最重要的就是质量，张小泉却偏偏败在质量上，结果可想而知，其口碑及经营状况深受打击。

2022年，张小泉的净利润出现断崖般下降，从2021年的7800多万，跌至4200多万，2023年，更是降至2800多万。

挑战不断的张小泉，亟待突围重生。

截至2025年5月底，张小泉逾期债务本金将近60亿元，无奈卖身求生。

随着拍卖细节的曝光，买方王傲延成为热议的焦点。王傲延，是成都一家MCN机构白兔集团的高管。

一个做自媒体带货的，为何要买入国货品牌？

先说白兔集团吧，这家公司曾多次因网红带货翻车。

旗下一位主播在直播间卖水果，网友下单后却发现很多都烂了，尽管博主即时出来道歉并承诺全权负责，但该事件依然影响了公司的信誉，此外，集团旗下其他主播也接连出现品控的问题。

直播的产品有质量问题，带货机构也难辞其咎，把控上游成为关键，意识到这一点的王傲延开始加大上游供给端的布局，收购张小泉正是战略布局的一环。

另外，白兔集团的高管就曾经透露，公司未来几年有上市的打算。

鉴于上市对企业条件要求较高，手续繁琐，周期长，白兔集团也许会通过张小泉走“借壳上市”的路子。

而对张小泉来说，与MCN 公司合作究竟是一场重生，还是又一次跌入黑洞？

如今是一个数字营销的时代，传统制造企业纷纷接入直播带货等营销方式。

尽管张小泉本身也与达人合作开展直播带货布局，但俗话说得好——“专业的人做专业的事情”，白兔集团作为市场推广领域的“专家”，或许可以为张小泉的发展“添砖加瓦”。

此外，张小泉近年在推进品牌出海的事宜，这一点与白兔集团的业务布局有所重合。

一个手上有货，一个会“吆喝”，或许两者可以一起发力，共同探索国货出海的新路径。

张小泉可以利用短视频、海外直播等方式让中式刀具进一步打开海外市场。

但看似“两全其美”的合作，也存在很多不确定性。

一是口碑修复，前些年“菜刀不能拍蒜”等事件，让张小泉的形象碎了一地，此次跨界合作，能否借新媒体的力量重新修复形象仍不可知。

二是能否协调好营销机构与制造企业在业务方面的差异。

MCN公司的专业是营销推广、直播代运营，但传统制造团队的重心是生产制造，如果要统一两者，估计发展重心、发展模式及管理方式都得有所区别。

想要实现“1+1＞2”，需要平衡销量和品质、创新和传统之间的关系。

吴晓波曾在书中说过：“所有的老字号都是幸存者，但幸存下来的不等于获得永生。”

中华老字号作为国民品牌，不仅基础扎实且享有补贴，理应发展得更稳，但部分品牌却固步自封，没能顺应时代的变化，在研发、设计、营销等领域持续创新，最终被时代所抛弃。

全国老字号最高峰时曾经达到16000家，现在仅剩1400多家，且超过七成都处于艰难度日的状态。

那些老祖宗留下的传统技术与手艺，民族的瑰宝，在岁月的洗礼下，逐渐褪色，甚至消失，令人惋惜。

幸存的张小泉应该走向何方？

是借新股东的力量重新起飞，还是逐步成为资本市场“收割老字号”的工具，结果难料。

老字号的真正敌人从不是时代，而是寄生其身的资本贪欲。若不能以“刮骨刀”改革，四百年遗产终将沦为拍卖槌下的又一串数字。

参考资料：

1.中国新闻网：《从“拍不了蒜”到债务缠身，400年的张小泉怎么了？》

2.杭州老字号企业协会：《张小泉 剪刀中的战斗机！》

3.商业人物：《菜刀江湖，张小泉难称霸》

4.达摩财经：《张小泉大股东债务缠身，MCN白兔集团趁机入局》

作者：青允

编辑：柳叶叨叨