据国内外媒体报道，德意志银行分析师George Saravelos近期表示，美国正计划通过战略性地将美国国债所有权从外国投资者重新分配给国内投资者，实施国内金融抑制，大力推广美元稳定币。

目前，美国当前不仅面临是财政赤字与外贸逆差并存的双重困境，而且海外资本越来越难以承接规模持续激增的美债。

为了寻找美债新买家，美国政府被迫将目光更多地转向国内投资者。

目前，美国财政深陷泥潭，2025年年初至今，美国累计赤字高达1.365万亿美元，同比增长了14%。美国当前赤字规模已超过GDP的6%，不仅远高于欧盟等全球主要经济体，而且这一水平在美国和平时期经济中几乎前所未有。

美国连续多年成为全球最大的商品贸易逆差国，2024年，美国商品贸易逆差达到12941.39 亿美元，同比扩大 12.5%，创下历史新高。远超印度的2630亿美元、俄罗斯的1210亿美元。

近年以来，虽然海外投资者持有的美债规模仍然在持续增长，但由于增长速度远远比不上美债的增长速度，导致海外投资者所持有的美债占比大幅下降。

2025年4月，海外投资者所持有约24%的美国国债，与2024年的约50%相比，几乎下降了50%。目前，约76%的美国国债由美国各类投资者持有。

目前，美国国债规模已经超过37万亿美元，近年来，美国国债规模以平均每8年翻一倍的速度在快速增长。根据目前的趋势，到2035年前后，美国国债规模或将超过70万亿美元。

更为严重的是，美国净外国资产头寸严重为负，美国是全球最依赖海外资本的国家，对海外资本的依赖远超其他国家，这根本性地约束了美国的主权独立性。

美国已经连续多年成为全球最大净债务国，海外净负债规模持续扩大。

据美国商务部公布的报告显示：截止到2024年第四季度末，其他国家、地区投放在美国境内的资产金额为62.12万亿美元，美国投放在其他国家、地区的资产金额累计为35.89万亿美元，美国的国际资产为“负26.23万亿美元”。

因此，在这种背景下，美国开始计划减少对外国资本的依赖，并通过国内资源吸收其巨额赤字融资需求，这也是美国的无奈之举。

因为美国无力控制不断增长的财政赤字和债务，而日本和英国等美国盟友近年经济增长乏力，且经济规模相对有限，不仅越来越难以支撑如此巨额的新增美债，而且对美国的债务重组计划也缺乏兴趣。

同时，2020至2024年，中国对美贸易积累了达1.6万亿美元的顺差，但与过往和其他国家明显不同的是。中国不再利用顺差购买美债，反而在持续抛售，在此期间，中国净卖出1600亿美元的美国长期国债。2025年4月，中国美债持仓降至7,570亿美元，创出2010年以来新低。

此外，新兴市场国家未来经济增长前景明显优于美国，也将会使得国际资本未来回流新兴市场国家的意愿上升，美国只能被迫减少对海外资本的依赖，将目光投向国内投资者。

George Saravelos表示，美国未来或将通过监管豁免（如放宽银行补充杠杆比率对美债的要求）、税收优惠以及发行特殊债券等措施激励国内投资者购买长期美债。当这些激励措施无法达到目的时，强制要求购买更多长期美债或将是下一步措施。

但George Saravelos同时指出，美国的相关计划将可能会导致美债收益率曲线走陡、金融风险加剧，资本外流，美元走弱，并加剧美联储面临的财政主导压力。

同时，美国的计划也或将会进一步加大美债的不稳定性和债务风险。海外资本稳定性相对较强，特别是海外政府机构投资美债时，通常采取长期投资策略，而美国对冲基金和共同基金等美国国内投资者的资金稳定性较差。

例如，美债2023年下半年出现的历史性暴跌与对冲基金和共同基金的大幅抛售是分不开的。同时，部分对冲基金当时也在大力做空美债。

而近10年以来，美国对冲基金和共同基金等美国国内投资者已经成为最重要的新增美债买家。

未来，新增美债将越来越依赖对冲基金和共同基金等美国国内投资者购买，将会进一步加大美债的不稳定性，加剧美国的债务风险。

近期，“新债王”冈拉克、摩根大通CEO 戴蒙、贝莱德CEO Larry Fink以及桥水基金创始人达利欧纷纷警告称，美国沉重的债务负担可能引发市场动荡。