华源期货：中东地缘局势缓和后风险溢价快速消退

原油（R4）

利多因素：1.成品油表需进入季节性旺季2.近期美国商业原油库存、库欣原油库存均走低利空因素：1.欧佩克+将在下个月的会议上考虑延长超大规模增产计划

趋势方向：

从多空驱动因素来看，中东地缘局势缓和后风险溢价快速消退，市场焦点回归供需基本面。值得注意的是，尽管以伊冲突暂告平息，但地缘风险反复性仍存（特朗普针对局势的表态也反复不定），需警惕后续潜在扰动。供需面来看，EIA数据显示美国商业原油库存大幅下降584万桶，汽油和馏分油库存同步去化，印证夏季消费旺季支撑，短期需求韧性仍对油价形成一定支撑（但力度预计有限）。中期来看，欧佩克+维持增产政策叠加全球宏观需求依然较为脆弱，中长期供应过剩压力犹存。