港股研究社讯，西牛证券发布研报指出，商旅控股（01982）在2024/25财年面临多重挑战，收入同比微降0.6%，毛利率虽小幅提升至18.0%，但净利润受固定资产处置损失及人事费用上升影响，同比下降6.6%。尽管如此，公司宣布下半年每股派息0.015港元，全年派息比率约75%，显示对股东回报的重视。

受冬季气候异常影响，传统针织产品及全成型服装销量同比下滑4.2%，但羊绒产品增长部分抵消了整体压力。集团外销羊绒纱线同比增长0.4%，自主品牌Moro获市场认可，河北工厂满负荷运行，预计2026年新增300-400吨产能，有望带动收入增长。
面料业务亏损显著收窄，预计明年实现盈亏平衡。尽管当前库存上升主要因羊绒原材料储备，但国际关税政策等宏观不确定性仍可能影响销售与利润率。西牛证券认为，若新关税措施实施，公司长期仍可通过合作方协商化解风险。