今日，A股市场震荡分化，三大指数涨跌不一，从领涨方向看，三大热点今日集中爆发。

盘面上，创新药概念股再度走强，昂利康等涨停。银行股展开反弹，建设银行等再创历史新高。军工板块中，长城军工再度涨停，10天8板，打开市场高度。

严峻的国际冲突、热度正高的巴黎航展，以及即将到来的9月大阅兵！

各种事件似乎都在引导大家将目光锁定到：军工！

01军工迎密集利好！

据报道，2025国际低空经济博览会将于7月23日至26日在上海举办。机构指出，过去军工投资多是短期炒作，但今年以来市场更关注长期逻辑。

一方面，新型号研发正从“量”转向“质”，围绕星象作战等新体系的投入将提升军工的科技属性。

另一方面，当前中国军工板块整体估值约50倍，与海外科技防务巨头相比仍有提升空间。

我们对军工行情的节奏判断如下：

①填洼地：前期超跌、悲观预期充分体现的领域，如军工电子、军工材料；

②塑权重：沪深300和A500等指数中的军工权重股；

③“双击”：待到“十四五”末订单和业绩的逐步兑现，以及“十五五”计划的逐步明朗，将带来业绩和估值的“双击”；

④行业特殊性溢价：并购重组、市值管理预期、地缘政治刺激、新质生产力和新质战斗力等带来的行业溢价。

02五大主线方向与逻辑

①军贸：装备谱系完整度、自主率提升，出口数量与价值量增长 。

相关公司：

航空装备：中航成飞、中航沈飞等 ；

雷达探测及防空反无：国睿科技、航天南湖等

导弹耗材：中兵红箭、北方导航等 ；

地面装备：内蒙一机、晶品特装等 。

②军工电子：军工行业景气度风向标，受益“十四五”收官加速与“十五五”新产品布局 。

产业链分上游（电子材料、被动元件、集成电路等 ）、中游（模块/组件，集成上游元件实现功能 ）、下游（武器平台电子信息化分系统和装备，整合组件形成系统 ） 。

③消耗类弹药：高精尖与低成本趋势确定，实战演练拉动备货需求，强边际变化或带动板块反转。

消耗类弹药产业链

上游

（1）原材料及加工
高强度钢（抚顺特钢等 ）、碳纤维（光威复材等 ）、铸锻件（派克新材等 ）

石英纤维（菲利华等 ）、钛合金（宝钛股份等 ）、火炸药（中国兵器工业集团 ）

（2）基础元器件
◦ 容阻感（振华科技等 ）、连接器（中航光电等 ）、惯性器件（芯动联科等 ）
◦ 模块电源（新雷能等 ）、芯片（紫光国微等 ）、嵌入式计算机（智明达等 ）

中游
（1）制导系统
红外制导（高德红外等 ）、卫星制导（海格通信等 ）、雷达制导（雷电微力等 ）
惯性制导（理工导航等 ）、光学制导（新光光电等 ）、制导仓（北方导航等 ）
（2）动力系统
动力模块（广东宏大等 ）、点火装置（国科军工等 ）、发动机总装（航天六院等 ）
（3）火工品（新余国科等 ）、战斗部（中兵红箭等 ）

下游
总装（航天科技、航天科工、兵器工业、航空工业、高德红外 ）

详情如图：

4）新质战斗力：政策推动信息化智能化，军用AI、无人/反无装备有望成“十五五”新产品 。

新质战斗力核心细分/龙头公司如下：

（一）平台类装备

先进战机：龙头上市公司有中航电测（成飞）、中航沈飞、中航西飞 。

无人平台：

新材料方面：华泰科技、航材股份、光威复材、宝钛股份 ；

无人机：中航电测（成飞）、中航沈飞、中无人机 ；

作战机器人：晶品特装、海格通信 。

（二）海洋装备

船舶造修：中国船舶、中船防务、中国重工、中国动力、亚星锚链 。

水下特种：

配套：中国海防、湘电股份、中科星图、长盈通、集智股份、中科海讯 ；

材料：西部材料、宝钛股份、派克新材、航宇科技 。

（三）精确打击武器

低成本远火：北方导航、长盈通、中兵红箭、理工导航 。

火/海/空精确打击：

雷达制导：国博电子、国光电气 ；

上游：航天电器、菲利华、新雷能、振华风光

（四）网络信息体系（数据链、北斗）

弹载：盟升电子、海格通信、振芯科技、天奥电子 ；

联合作战：佳缘科技、邦彦技术、七一二、新劲刚 。

（五）新装备科研测试

思科瑞、苏试试验、西测测试、北摩高科（京瀚禹） 。

（六）激光武器

联创光电、长光华芯、锐科激光

核心主赛道及细分领域、龙头/寡头

5）军工白马：具备长周期、高壁垒、难替代的核心优势。

军工白马是产业链关键环节卡位龙头，具备长久期、高壁垒、不可替代优势。装备列装后服役周期超30年，维护升级带来持续订单，业绩确定性高；军工主机厂和核心供应商占据垄断地位（如航发动力是航空发动机唯一总装单位 ） 。

长期表现：龙头白马公司市值与业绩共振、稳健增长。以中航光电为例，归母多年连续增长，市值整体上升，业绩稳定增长推动市值提升。

龙头白马公司业绩增速高于行业整体，如图所示：

核心细分方向：

航空主机厂及发动机：中航成飞、航发动力等

基础结构件及新材料：中航重机、光威复材等

国防信息化智能化：复旦微电、中航光电等

风险提示：以上内容仅为个人观点，供交流参考使用，所有内容不做买卖操作依据，据此介入，风险自担，投资有风险，入市需谨慎。

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