作者：余飞

01

地铁排名变动

一转眼，2025半年已过，时间已经进入今年的下半程。

按照本号的惯例，每年年中与年末都会对各城市地铁里程进行一次梳理，以实时了解各城市地铁里程进展与排名。

2024年年末，中国内地地铁十强城市名单与排序为：

上海、北京、广州、成都、深圳、重庆、武汉、杭州、南京、郑州。

制图：城市财经；数据：各城市地铁/轨道交通集团

2025年年中，十强地铁城市排名没有任何变化：

上海、北京、广州、成都、深圳、重庆、武汉、杭州、南京、西安。

制图：城市财经；数据：各城市地铁/轨道交通集团

不过个别城市的里程有变化：

第一，广州继续巩固了地铁第三城的护城河。

广州去年年末开通了地铁11号线，地铁运营里程突破了700公里。今年上半年开通了10号线（杨箕东至西塱）、12号线（“西段”浔峰岗至广州体育馆、“东段”二沙岛至大学城南）。

地铁运营里程延长至751.1公里，位居全国第三，仅次于上海、北京，且领先排名第四的成都一个段位。

第二，重庆里程有增加。

上半年，重庆市郊铁路璧铜线（璧山站至铜梁西站，除青龙湖站）开通初期运营。6月27日，重庆轨道交通6号线东站段正式开通初期运营，较去年年末里程增加了6.5公里。

从全部地铁城市来看，今年上半年地铁里程有变化的城市共8个，除了广州、重庆外，宁波、沈阳、南昌、绍兴、太原、乌鲁木齐均有新线路开通。

制图：城市财经；数据：各城市地铁/轨道交通集团

宁波1月份开通了地铁4号线西延线，5月份开通了4号线东延线，6月最后一天开通了8号线一期。

沈阳在6月最后一天开通了1号线东延线。

6月28日，南昌地铁1、2号线延长线开通初期运营。运营总里程达到160.2公里，顺势超越福州、贵阳、无锡、长春四座城市。

6月最后一天，绍兴地铁1号线支线会展中心站至大庆寺站（不含）开通初期运营。

沉寂五年的太原，今年上半年终于迎来了新的线路，地铁1号线开通，里程增加28.4公里达到52.4公里，一口气超越了乌鲁木齐、兰州、许昌、东莞、洛阳、呼和浩特6个城市。

7年没有新增地铁的乌鲁木齐，也在今年上半年开通了地铁机场捷运线，里程增加4.88公里。

02

2025，地铁爆发之年

下半年才是今年地铁集中爆发之年。

根据公众号“搜狐城市”梳理，今年中心城市的地铁里程，将迎来爆发之年。

成都： 今年计划开通4条（段）地铁线路，新增里程约85公里，仍将坐稳地铁第四城宝座。

此外，去年年末，成都官方“成都发布”发布的一篇文章透露：

在与老百姓息息相关的出行方面，2024年，成都开通试运营8号线二期和27号线一期项目，以及轨道交通资阳线；获批轨道交通第五期建设规划；打通市域“断头路”20条，城市路网结构更加优化；中心城区形成自行车骨干路网约1000公里，“轨道+公交+慢行”的绿色交通体系进一步完善。

这意味着成都轨道交通第五期规划获批，也是2024年唯一获批新一轮地铁规划的城市。

批复版本具体包含多少条线路，也不得而知，所以无法知晓有没有砍掉线路。

不过，大概率有线路被砍掉，或者线路的里程被砍。

因为12月25日在“问政四川”平台上就有市民指出：

“成都地铁五期招标公告已出，12号线龙泉段为什么被砍掉了，12号线西起绕城外郫都区，东止成华区三环内，距离十陵就一站，为什么龙泉政府没有争取到？12号线原规划明明就到十陵绕城边，现在却是这个结果”

南京： 今年计划开通5条（段）地铁和宁马城际，新增运营里程超100公里，轨交总里程有望突破600公里，超过杭州、重庆和武汉，晋级全国第六。届时，南京也将成为全国第9个“500公里轨交俱乐部”成员。

天津：今年计划开通5条（段）轨交线路，新增里程约100公里，有望取代西安，成为新的北方轨交第二城。

广州：今年计划开通6条（段）地铁线路和南中城际广州段，新增里程约90公里，将极大缓解地铁拥挤现状。交通运输部最新数据显示，广州地铁客运强度超过1.38万人次/公里/日，拥挤程度高居全国第二。

深圳：今年也有新线路开通，6条（段）地铁线路将新增运营里程约40公里。

福州、济南、合肥、宁波、厦门、东莞今年预计新增里程都在50公里以上，城市轨交线网布局进一步优化。比如东莞民众期待已久的地铁1号线，今年通车后将与已有2号线实现“十”字换乘，未来还将与广州、深圳实现轨交互通。

尽管中心城市的地铁迎来爆发，但地铁大扩招时代已经结束，是不争的事实。

这一点本号多次、反复强调过。

03

连续三年没有新增地铁城市

结合过去的数据还可以有以下发现：

第一，江苏地铁城市最多，其次是广东、浙江。

江苏目前坐拥6个地铁城市，分别是南京、苏州、无锡、常州、徐州、南通，是全国拥有地铁城市数量最多的省。江苏十三太保，近一半是地铁城市。

其次才是 广东，广东有4个城市开通地铁，分别是广州、深圳、佛山、东莞。

浙江3座，分别是杭州、宁波、绍兴，温州开通的是市域快轨。

有两个城市开通地铁的省份包括福建（福州、厦门）、河南（郑州、洛阳）、辽宁（沈阳、大连）、山东（青岛、济南）。其他拥有地铁的省份只有1座地铁城市，基本都是省会城市。

第二，地铁进入了存量时代。

2022年南通开通地铁之后，2023年，没有新晋的地铁城市。内地拥有地铁的城市数量维持不变。2024年，数量同样不变。

2025上半年，依旧没有新增地铁城市。

这也契合之前管理层不断释放的信号，“不再受理普通地市首轮地铁规划”。

省会与首府城市中，尚未开通地铁的城市包括银川、拉萨、海口、西宁4个。

其实，从2024年的各种政策发布来看，不仅地铁进入了存量时代，地铁大扩张时代也结束了。

2024年8月26日，财政部、住建部、工信部、公安部、交通部、水利部联合发布了《市政基础设施资产管理办法（试行）》的通知。

在《办法》的第13条，明确提出：

政府投资建设的市政基础设施资产应当依法严格履行基本建设审批程序，落实资金来源，加强预算约束，防范政府债务风险。严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。

来源：财政部官网

意思很明确，以后地方政府不能违规举债来建设没有收益或者收益不足的基础设施。

在当下的大环境下，地方政府化债是第一要务，其他一切都要为化债让路，要勒紧裤腰带，过紧日子。

从行动上看，官方驳回了多个城市的地铁规划诉求。比如青海省会西宁，山东济宁，江西赣州等。

西宁官方在回复市民的提问中明确，“2023年底国家对重点省份分类加强政府投资项目管理，严控新建政府投资项目，重点省份原则上不得新建城市轨道交通项目”。

济宁官方在回复市民提问中，同样明确“国家暂不受理一般地级市的首轮城市轨道交通建设规划报批”。

赣州官方在回复市民提问中表示，我市轨道交通第一轮建设规划暂不满足上报审批条件……“十四五”时期不受理不具备条件的城市和一般地级市的首轮城市轨道交通建设规划报批。

从以上三个城市的回复中，我们可以了解到一个很明确的消息：

当下没有开建地铁的城市，短中期内，基本不会获批。也即地铁城市进入了存量时代。

除了不批复新的地铁城市外，已经开通地铁的中心城市，新的地铁规划也受到了很大限制。

2024年年初，哈尔滨的地铁二期规划，就因为债务指标不合格，被退回。

青岛的14号线，也被喊停了。

所以说，目前尚未修建地铁的城市，基本不再有希望获批。地铁城市再申报，也会有客流量限制而被压缩线路。

地铁大扩招时代结束背后的本质原因，一方面是因为地方债务已经成为了当下经济发展中的主要困扰之一；另一方面，地铁本身的建设和运营，需要高昂的成本，需要合理建设才行。

本号之前根据界面新闻梳理目前已经公布数据的29个城市（上海、合肥、杭州、厦门等城市未公布）来说，如扣除政府补贴，除了福州有微薄利润外，其余都在亏损。

就连曾经的利润王深圳地铁，也陷入了亏损。

制图：城市财经；数据：各地铁公司

更重要的是，深圳今年发布的数据公告显示，2024年地铁集团的亏损超过了过去五年的利润。

深圳地铁集团不久前在深交所发布公告披露：

截至2024年末，深铁集团合并报表范围内发生亏损334.6亿元，占上年末净资产比例为10.46%，超过10%。

来源：深交所官网

一年亏损334.6亿元是个什么概念？相当于一天亏损9167万元。

根据深圳地铁过往财报来看， 2019年～2023年，深铁集团分别实现净利润116.67亿元、111.02亿元、28.90亿元、8.66亿元、7.89亿元。

过去五年的利润总额为273.14亿元。

一年的亏损比过去五年赚得还多。

亏损原因，深圳地铁在公告中也有详细表述：

主要系公司联营企业万科企业股份有限公司（以下简称“万科股份”）2024年度业绩亏损，公司对万科股份的长期股权投资确认投资亏损，并计提投资减值损失，导致本年度业绩出现亏损。

一言以蔽之，投资万科，让深圳地铁亏大了。

真应了那句这两年很流行的话，“当初凭运气赚到的钱，最终会凭实力亏掉。”

深圳地铁2017年入局万科，先是作价 372 亿接盘华润的 15.31% 股份，再作价 292 亿吃下恒大的 14.07% 股份。至此，深铁总持股 29.38% ，成为万科第一大股东。

万科的企业性质也从民企变成了国有资本控股的混合所有制企业。

那时正值楼市意气风发之际。深圳楼市转向是2021年2月份开始的。

所以，我们看到2019年与2020年深圳地铁的利润在110亿之上，是全国各城市地铁地铁集团的利润王。

这百亿利润，地铁本身的运营是亏损，但深圳地铁还是一家房企，所以它的站城一体业务是利润大头，同时，万科当年也有分红给到。

曾经最会赚钱的深圳地铁都亏损如斯，其他城市焉能好过。

亏损并不可怕，毕竟地铁和城市是一体的，大可以失之东隅收之桑榆。

也即，地铁本身不赚钱，但它带来了民生便利，提升了流动效率，这其中产生的经济效益可以填补地铁本身的亏损。

换句话说，只要地铁产生的经济效益能弥补地铁本身的亏损，对于能够负担得起的大城市来说，多多益善。

但是，最近这些年，宏观大环境改变，地方债问题突出，让很多城市的财政捉襟见肘。

这是财政部等六部门联合发布文件，提出“严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务”的大背景。