【棉花市场：美棉面积上调，郑棉涨势或放缓】截至7.1日，24/25年度注册仓单10211张，郑棉09收于13745元/吨，环比+5元/吨。 新棉方面，25/26年度中国及印度、巴西等主产国有增产预期。USDA 6月底报告上调美棉种植面积，同比降幅从12%下调至9.5%，若单产和弃耕率不变，新年度美棉产量预计持平，报告偏空。后续需关注三季度产区天气和优良率。 需求端，下游处淡季，纺织成品库存增加、开机率下降、花纱价差走弱，采购需求或受影响。库存端，今年棉花商业库存去化快，当前处于同期偏低水平。 近期棉价反弹收复跌幅，上周郑棉增仓上行，但主力合约在13900元/吨附近上行乏力，本周连续两日减仓。国内棉花库存低支撑棉价，在抛储或滑准税配额下发前，库存偏紧格局难改。 因多头减仓获利离场，郑棉上涨势头或放缓，上方压力待考，但低库存使主力合约相对抗跌。短期棉价震荡，参考区间13500 - 14300元/吨，风险因素有宏观利空、需求不佳。

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