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一直处于焦点的“旧三傻”，内部出现分化。

医药已经开始表演，虽然没有太强，但细分创新药确实登上风口。光伏行业，也有个减产的预期。白酒就跌跌不休了，叠加消费不振，还有禁酒令，普遍看跌……

白酒又陷进去了？

先说白酒，问的人是最多的。

记得分析银行板块的时候，跟大家写过一个观点：市值、量能越大，向上or向下的趋势惯性越大。

这不是个人情绪能决定的，是主力资金、市场情绪、行情趋势共同决定的！

从市值角度来看，白酒普遍是大市值，高端白酒的市值甚至达到数千亿元。

趋势和惯性自然极大。

在这极大的趋势和惯性作用下，白酒过去曾经涨到无法理解，被极致抱团狂涨，短短两三年10倍。

当行情反向时，也是如此！后市也会跌到无法理解……

究竟啥叫无法理解？

就是涨到极致，不讲估值不讲逻辑，只看情绪，估值市盈率百倍以上，但说啥反对声音都是错的。

现在的某泡玛特，就是这样的状态。

反过来，当趋势杀跌的时候，各种计算估值、股息，各种分析逻辑，但就是跌，说啥看涨都是错。

好比现在，在投资社区很多人计算白酒股息率，年3%+、年4%+的，但就是跌。

确实没算错，逻辑也对。但是趋势和惯性不管这些，就是跌。估计渐渐没人算了，才会真正见底。

数据来源：iFind；截至2025年7月1日

还有就是我一直跟大家提到的，估值和业绩。

很多高端白酒公司，业绩稳步增长，但实际消费又很不妙。要么有水分要么藏雷，很可能暴一个，大资金也会借此杀出恐慌盘。

市场当下环境还处于炒小氛围，处境更难了……

当然，我不是看空白酒和白酒基金，还曾经历过很多否极泰来的投资案例。只是形势比人强，很多时候，敬畏市场、敬畏趋势重于一切！

行情方面，短期超跌，大概率有反弹或补涨行情。

但中长期白酒基金很可能继续杀跌，进一步探底磨底。因此别急着抄底，慢点买、小额定投。

医药得救了？

另一边的医药基金，尤其创新药基金，不仅行情较好，而且又出台了重磅利好政策：《支持创新药高质量发展》，对创新药进行全方位支持。

我盘了下，政策核心要点有3点：

第一，通过医保数据支持，加大创新药投资，鼓励创新药更好的匹配临床治疗需求。

第二，构建创新药多元支付体系，拓宽创新药的支付渠道。

大致可细分为三点：（1）常态化调整医保目录，将符合条件的创新药纳入医保药品目录；（2）增设商业健康保险创新药目录；（3）鼓励创新药“走出去”，开拓全球市场。

第三，在挂网、入院、支付、配备等各个环节，鼓励合理使用创新药，提升药物可及性。

说实话，政策很全面，对创新药是个重大保障。

不过我个人好琢磨，还喜欢反向思考，尤其是对风口上的行业主题。

就短期而言，医药和创新药基金仍在风口，趋势和惯性也是向上的，很可能进一步攀涨。

只是客观的说，国内医药基金和A村上市药企，普遍依赖仿制药，创新药成份较低。

盘子也较大。

行情方面，也不像港股创新药那样，被压制的非常狠：跌幅普遍腰斩再腰斩、账面现金超过市值。

这是我前两年写港股医药基金时，经常跟大家提及的。

图片来源：好买研习社往期发文截图

估计白酒也和上图写的港股医药分析一样，不管怎么写就是跌，跌到麻，然后今年突然异军突起。中途的磨底，常常数以年计，非人力所能及。

同时，较少出现像港股医药那样，频频大额售卖医药专利给海外药企的现象。

这直接影响了行情表现，这轮风口中，国内医药基金确实大涨，但是没更纯正的港股医药那么猛。

因此个人认为，国内这边的医药基金以及创新药基金，潜力确实很大。但行情真正落地需要时间，很难一蹴而就，不能上头。

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