今天读完了塞巴斯蒂安·马拉比的《风险投资史》，十几年前我曾读过他关于对冲基金的历史《富可敌国》。马拉比的书写得极好，在纷繁复杂的历史中找到主线，用一些经典案例和传奇时刻串起来，读来令人手不释卷。

对冲基金、风险投资和我们从事的价值投资完全不同，很多价值投资奉为圭臬的法则他们却弃之如敝履。比如说巴菲特一直教导我们“要保护好本金”，但风险投资却认为本金不重要。你可以连续19次丢失本金，只要第20次投的是雅虎。风险投资非常强调幂指效应，用极少数案例就可成就一个时代。即便是红杉资本这样的巨头，在其45年的时间内也只有42笔投资获得20倍以上的回报。

所以，没有对错优劣之分，投资关键是要找到属于自己的本分。如果强行为之，难免张冠李戴。书中讲了一个故事：FACEBOOK在2005年要寻找投资人，由于马克·扎克伯格很厌恶风投，他最初找华盛顿邮报融资6000万。在众多大型风投折戟成沙后，一个小的风投公司阿克塞尔费尽心思终于以8000万打动扎克伯格。但在签约前，扎克伯格还是打电话给华盛顿邮报，希望他们能象征性提高一点金额、哪怕低于阿克塞尔的报价。但华盛顿邮报听从其导师巴菲特的意见，觉得价值投资不应该再提高报价。这严重违背了凯鹏华盈创始合伙人汤姆·珀金斯的那句名言“要想在风险投资中获得成功，就必须选择正确的交易，而不是就估值讨价还价”。结果阿克塞尔的这份报价在7年后变成了120亿美金。其实，2005年FACEBOOK已经风靡美国校园，在风投眼中已经不是“风投”，而是煮熟的鸭子。

书中还有很多这样的案例及原则，和我当前信奉的投资法则大相径庭。十几年前我在读《富可敌国》时，还想着融合、建立统一场论，但现在只是莞尔一笑。世界那么大，你可以去看看；但千帆阅尽，还得回到自己最擅长的领域。弱水三千、只取一瓢，便是此理！

在此，我又想起一个故事。在爱德华·索普的自传《战胜一切市场的人》中，他讲了这么一个事。1969年巴菲特解散合伙人公司，给其投资者几个选择：要吗把钱拿走、要吗转化成伯克希尔的股份、要吗投资比尔·鲁安的基金。但其中一个投资人想投资爱德华·索普，可他又没法判断，所以请巴菲特参谋参谋。于是，巴菲特和索普聊了一天，最终巴菲特认定索普靠谱、而索普觉得巴菲特终有一天会成为美国首富。后面他们就各自向前，再也没有联系过。

（转自：凌鹏的策略随笔）

转自：市场资讯