今天股市情绪很热，创业板涨了2个点，年初至今，主要宽基里，除了科创50，其他的，年内收益全部都是正的了。

有两个数据，可以佐证市场的热度。

第一，是代表杠杆资金的融资盘这边，截止昨天，连续8天净买入，什么概念呢，去年9月份行情开启后，10月份有过一次连续13天净买入，11月有过一次连续8天净买入，然后就是这回了，并列第二，而融资盘是股市最激进的一批资金了，这最能代表市场情绪；

第二，是南下买港股的资金，截止昨天，连续25个交易日净买入，而去年12月中旬，长端利率大幅下行后，南下资金从12月到1月，同样有过一轮连续25个交易日净流入，因此，两者是并列第一的存在。

而今天A股和H股的分化，也能从资金的角度去理解——两融的日度数据还没出来，但是今天大概率是继续净流入的，宁德时代这种幅度的大涨，大概率就是融资加仓的结果，而南向那边，则净卖出超过30亿，连续净买入的记录戛然而止，港股几个指数也因此下跌，和A股背离。

OK，上面说到南向资金的事情，顺带简单聊下标题的话题——后续，股市的增量资金在哪里？

我之前写过一篇，《》，里面画过一个表格，下图，从几个维度，分析，谁真的有钱，且现阶段，真的有意愿加仓A股，并长期持有。

当时的结论是，只有国家队，和保险的OCI账户及体外私募大基金，这两块，有大钱，且属于长钱；如果一定要加的话，券商的自营账户，今年通过互换便利，也加了不少仓。

正好上半年，ETF和南下的资金数据都出来了，我多列几个，大家就能感受到今年的实际情况了：

1、南下资金，上半年，净买入7300亿左右，而去年全年是8000亿，也就是上半年的规模，已经接近去年全年了，这是导致今年港股领涨的核心原因。

2、国家队，今年加仓了2000亿不到，这个之前4月份那轮，很多人都算过。

3、股票型ETF，合计净卖出-140亿左右，如果剔除国家队的2000亿，那么，市场里的投资者，卖出股票ETF，2000亿左右。

4、公募主动权益基金，可以用基金业协会每月公布的混合基金的份额推算，截止5月末，份额减少了1000亿左右，也就是差不多，每月被赎回200亿，这基本符合实际情况。

5、融资余额（游资和大散户），年初是18541亿，目前是18429亿，还小幅流出了一点，但最近在加回来。

6、还有一块，是私募这边，根据基金业协会的数据，1-5月份，新备案的私募证券投资基金（买股票和债券的），合计在1500亿以上，且最近几个月，每个月环比都是10%以上的增幅，无疑是增量资金。

7、保险体外的私募基金，合计批复的，在2000亿以上，实际投出去的，可能在1000亿出头。

8、产业资本，今年落地的回购增持再贷款，可以忽略不计，但是减持也不算多，平平过吧。

9、保险和券商的OCI账户，这块没有具体数据，单从保险的一季报来看，显然是在大幅加仓的，加的都是个股，和ETF无关。

综上，我们可以看到，今年的增量资金，主要是四块。

一是国家队的2000亿，这是对A股的兜底资金；

二是保险、券商的OCI账户，以及保险的体外私募大资金，这些资金，通过南下等操作，家中买入A+H的高股息；

三是其他南下买港股的资金，包括上半年跨境ETF净买入超过600亿，和A股的偏股ETF，完全背离，这些资金，涌入大科技、创新药、新消费领域；

四是私募基金，而且，主要是量化私募，因为主管私募这一轮差不多牌子都砸了，这些资金，在增强策略里，加了很多小微盘。

因此，从资金的逻辑看，在以上力量的作用下，港股、A股的小微盘整体领跑，而高股息内部，因为这些机构投资者的个股偏好，也呈现结构化的特征（银行涨、其他一般）。

那么，后续的情况会如何呢？

个人觉得，有几点。

1、南下加仓的步伐，还没有结束；

2、险资等对高股息的配置需求，还没有结束；

3、国家队救急不救穷，目前的市场环境下，大概率不会再出手；

4、如果市场热度延续，融资盘和量化私募，会使得A股结构化过热的特征，更加明显；

5、如何抑制炒作呢？看看下半年，IPO的进度，以及对产业减持的容忍度，是否能提高。

而归根到底，还要看到，这样的市场情绪下，散户进场，是已经发生，且大概率会持续发生的事情。

在配置上，建议还是把钱，放在那些长钱加仓的方向上，而对那些可能受到政策变化影响的板块，留跟根弦，也未尝不可（不说太多了，上周写小微盘底层逻辑的文都被删了......）。

多聊一个市场的热点吧。

1、权益，炒作苹果的折叠屏。

今天，工业富联涨停，消息面上，说苹果的折叠iP­h­o­ne已于6月进入P1原型开发阶段，2026年下半年有望上市。

我谈下我个人对苹果的想法哈，纯粹是站在消费者的角度。

我第一部智能手机，是10年左右的HTC hero 3，可能有小伙伴用过，就是中间有个滚珠的那个；12-13年的时候，那时候我不确定国内有没有苹果store了，我有个高中同学从加拿大带了一台iphone 4回来，那是我第一次用iphone。

随后，就一直用iphone，直到大概前年，换回安卓，现在在用一台vivo的折叠屏。

坦率说，折叠屏确实很好用，特别是我这种，手机上看东西比较多的，用过折叠屏，基本就不太可能再回去用直板的大屏手机了。

但是苹果的折叠屏，我会不会买？

我肯定还是不会买。

我觉得比较离谱的一点就在于，苹果对一些客户实际的需求，视而不见，比如应用双开（国内企业的边界感比较模糊，因此，大量的人，都需要用两个微信号），比如NFC功能不全，刷不了小区门，比如对垃圾电话的自动拦截功能，比如电话录音（不知道现在有没有），等等。

综合来看，如果逐项打分，苹果可能依然是分数最高的手机，但是，苹果的问题在于，它有很多细项，都是0分。

这就意味着，比如一个人，对两个微信号是强制需求，那使用iphone就会变得很麻烦，可能使他不得不改换阵营。

所以，如果苹果继续面对房间里的大象视而不见的话，大中华地区的市占率继续不断下降，是肉眼可见的。

仅仅是个人想法，果粉勿喷。

2、最后，贴个本周的星球精选，感兴趣的，可以进来学。

就聊这么多。

求赞、在看。