减持计划期限虽已届满，但减持尚未完成，京东世贸持股比例从减持前的2.94%降至1.6791%。

这一消息的公布，让市场的目光再次聚焦在永辉超市与京东世贸之间复杂的股权关系以及背后折射出的零售行业发展动态上。

京东世贸与永辉的十年纠葛

回溯历史，京东世贸与永辉的渊源可追溯至电商与实体零售融合发展的初期。

2015年，京东世贸斥资43.1亿元入股永辉超市，以每股9元的价格认购约4.79亿股股份，占股比例达10%——这一比例不仅标志着京东世贸正式涉足生鲜实体零售领域，更被市场视为线上线下优势互补的典范。

彼时，京东在网络零售领域虽已占据头部地位，但面临生鲜品类“最后一公里”配送难题及实体场景缺失的短板；而永辉超市作为国内生鲜超市龙头，以强大的供应链、丰富的生鲜品类和超700家门店的布局，在传统零售市场构筑起壁垒。

蜜月期：流量与场景的初步联动

合作初期，双方围绕供应链协同、线上线下融合展开探索。永辉部分商品入驻京东生鲜平台，借助京东物流拓展销售半径；京东则将永辉门店作为线下自提点，提升用户体验。

2016年，双方进一步深化合作，永辉超市接入京东到家平台，实现“门店3公里范围内1小时达”服务，彼时京东持股比例虽降至7.1%，但业务协同仍被市场看好。

股权变动的序幕：从10%到5%以下的战略收缩

2021年，京东再次减持永辉股份，持股比例降至5%以下，彻底退出重要股东行列。

这一变动与京东自身战略调整密切相关：随着京东物流独立上市、社区团购“京喜拼拼”的扩张，其零售布局更侧重自有品牌与全渠道整合。而永辉超市同期业绩承压——2021年净利润亏损达39.44亿元，核心问题在于线下客流被社区团购分流、数字化转型滞后。

从2.94%到1.6791%的深层动因

此次京东世贸减持前持股比例为2.94%，对应股份2.66亿股，计划减持不超过总股本的2.94%，最终实际减持1.2567%。

减持价格区间4.32-6.39元/股，较2015年9元入股价折价显著，折射出永辉超市近年来的经营困境：

业绩持续低迷：永辉自2020年净利润达17.94亿元后，2021年起连续亏损，2025年一季度净亏损1.48亿元，核心原因是生鲜品类毛利率受社区团购低价冲击，叠加门店租金、人力成本高企。

行业竞争格局剧变：美团、京东、淘宝等互联网平台加速布局即时零售，2024年美团闪购生鲜订单量同比增长120%，永辉线下门店流量进一步被分流。

京东自身资金需求：减持永辉股份回笼资金也可以支撑京东核心业务发展。

股权变动背后的零售行业变革逻辑

京东与永辉的股权演变，本质是零售行业从“线上线下对立”到“融合竞争”的缩影。

合作困境：互联网与传统零售的基因冲突。

经营逻辑差异：京东作为互联网企业，强调流量转化与技术驱动（如AI算法优化库存），决策流程灵活；永辉作为传统零售企业，更注重供应链稳定性（如自建冷链物流）和门店精细化运营，战略调整周期较长。

数字化转型落差：京东世贸曾向永辉输出中台技术，但永辉线上业务占比始终不足10%（2024年数据），未能有效承接京东的流量优势。反观山姆、盒马等竞争对手，通过会员店模式与数字化系统实现线上销售占比超30%。

行业趋势：从“规模扩张”到“效率竞争”。

2024年中国即时零售市场规模突破8000亿元，美团、京东、拼多多等平台依托流量与物流优势抢占市场，传统商超面临三重压力：

价格战冲击：美团闪购“1分钱秒杀”、拼多多“百亿补贴”等策略挤压传统商超毛利空间。

履约成本高企：2025年平台全面承担骑手社保后，永辉等商超线上订单履约成本增加约20%。

供应链透明度不足：相比盒马（产地直采比例超70%），永辉生鲜供应链层级仍达3-4级，加价率较高。

后京东时代的战略再定位

失去京东的流量与资本支持后，永辉需在以下维度重构竞争力：

供应链深度整合：2025年一季度，永辉已与云南蔬菜基地、山东水果产区签订直采协议，计划将生鲜直采比例从55%提升至70%，以降低采购成本。

门店业态转型：关闭低效门店，聚焦“Bravo永辉超市”精品业态，试点“到店+到家”一体化模式，2024年新开门店坪效提升15%。

自有品牌突破：推出“永辉优选”“田趣”等自有品牌，覆盖烘焙、速冻食品等品类，毛利率较传统商品高8-10个百分点。

从10%到1.6791%，京东对永辉的持股比例变迁，不仅是两家企业战略分野的注脚，更是中国零售行业十年变革的缩影。当流量红利消退，零售竞争的核心回归供应链效率、用户体验与数字化能力。

永辉能否在“后京东时代”重拾增长动能，京东又将如何重塑其零售生态版图？这场股权变动引发的行业思考，或许才刚刚开始。

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整理：柯不楠

排版：柯不楠

校对：十 三