文｜史周 王兆宇 赵文荣 顾晟曦 吴聪俊

2025年6月ETF数量增加25只至1209只，规模增加2073亿元至43416亿元，其中A股ETF共937只，规模增加835亿元至30194亿元。A股ETF 6月资金净流出427亿元，债券ETF获896亿元资金净申购。6月共有27只ETF成立，新增规模约107亿元。境外上市A股ETF月中连续多个交易日小额净赎回，6月净赎回率为3%。

▍ETF市场概况：

1）2025年6月A股ETF规模增加835亿元，其中资金净赎回427亿元，新产品成立募集56亿元，净值上升使规模增加1206亿元。

2）其他大类资产ETF规模变化：债券型ETF（+947亿元）、沪港深股票型ETF（+370亿元）、海外股票型ETF（+39亿元）和商品型ETF（+11亿元）规模有所增加，货币型ETF（-130亿元）规模出现下降。

3）从成交活跃度来看，2025年6月ETF日均成交额合计2658亿元，较5月上升18%。

▍ETF申购赎回：

1）从大类资产ETF的申赎情况看，2025年6月A股ETF资金整体净流出427亿元。细分来看，A股宽基ETF净流出457亿元，A股行业&主题ETF则获68亿元净申购。其他大类资产ETF申赎情况：债券型ETF（+896亿元）、沪港深股票型ETF（+146亿元）和商品型ETF（+12亿元）获资金净申购，货币型ETF（-131亿元）和海外股票型ETF（-49亿元）则被净赎回。

2）A股主题&行业中，最受资金热捧的方向为银行、半导体和国防军工板块，资金净赎回最多的为证券、国企央企和必选消费板块。

3）主动权益公募基金的份额在5月净赎回率为0.82%。

▍ETF产品发行及行业动态：

1）2025年6月共27只ETF成立，新产品成立带来新增规模约107亿元。

2）6月新产品中广发恒生港股通科技主题ETF和汇添富恒生港股通中国科技ETF各募集13亿元，其余产品募集规模小于10亿元。

3）4只A500增强策略ETF本月成立，募集规模共计12亿元。

▍ETF行情绩效：

1）2025年6月A股主流宽基指数普遍上涨。创业板综和创业板指涨幅领先，中证A100和上证50指数涨幅较小。

2）6月中信证券一级行业指数中25个行业上涨，5个行业下跌，综合金融（+22%）、通信（+13%）和国防军工（+11%）行业涨幅位列前三，食品饮料（-5%）、家电（-2%）和交通运输（-0.5%）表现较差。

3）根据规模加权收益率，A股细分行业&主题ETF中，金融科技（+19%）、通信（+16%）和5G（+16%）板块涨幅领先，酒（-4%）、食品饮料（-4%）和必选消费（-3%）等板块表现较差。

▍ETF融资融券：

1）截至6月末，ETF两融标的总数为431只，对应基金总规模38468亿元。

2）日均融资买入额129亿元，环比增加11%，我们测算日均融券卖出额1.2亿元，环比增加9%。

▍境外上市中国ETF：

1）截至6月末，规模前20的境外上市A股ETF合计规模约为2334亿元，环比减少0.09%，资金流情况及折溢价率反映境外投资者对A股市场的情绪。

2）境外上市A股ETF 6月净流出65亿元，净赎回率3%，平均折价率0.08%；月中连续多个交易日小额净赎回。

▍风险因素：

历史业绩不代表未来表现；模型失效风险；宏观、外汇、行业政策重大调整风险；ETF跟踪误差加大等风险。

本文节选自中信证券研究部已于2025年7月3日发布的《ETF市场月报（2025年6月）—债券ETF规模突破三千亿元，月末A500ETF获持续流入》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

重要声明：

本资料定位为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”，并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是（1）本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。（2）本资料所载的信息来源被认为是可靠的，但是中信证券不保证其准确性或完整，同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改，也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。（3）投资者在进行具体投资决策前，还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失，在必要时应寻求专业投资顾问的指导。（4）上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断，须充分了解各类投资风险，自主作出投资决策并自行承担投资风险。

转自：中信证券研究