华源期货：钢厂盈利情况暂稳

从基本面来看，需求端，随着上游让利，钢厂盈利情况暂稳，同比去年显著好转，生产积极性仍存，铁水产量延续高位小幅上涨，原料端刚需支撑强；供给端，近期由于环保检查及安全事故煤矿产量有所降低，下游市场情绪有所好转，采购增加，阶段性补库下，上游煤矿库存高位回落。综上所述，当前焦煤市场正处于“供应阶段性收缩 + 需求边际改善” 的窗口期，短期基本面边际改善，消息面来看获得供给侧改革政策提振，预期向好，但缺乏需求配合的上涨不可持续，供需结构尚未形成实质性转变，关注政策的传导情况。

供给：截止2025年7月3日当周，全国110家洗煤厂样本开工率为59.72%，较上期增0.62个百分点；日均产量50.59万吨，增0.45万吨；原煤库存312.17万吨，减9.11万吨；精煤库存214.98万吨，减16.89万吨。

需求：截止2025年6月27日当周，独立焦企全样本产能利用率为73.35%减0.22%；焦炭日均产量64.51万吨减0.19万吨；247家钢厂日均铁水产量242.29万吨，环比上周增加0.11万吨，同比去年增加2.85万吨。

利润：截止2025年6月27日当周，吨焦利润-46元/吨，周环比下跌23元/吨；247家钢厂盈利率59.31%，环比上周持平，同比去年增加16.45个百分点。