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周末复盘，发掘出300非银指数，不仅估值低，而且具有攻击属性。

该指数从沪深300指数成分股中筛选出属于金融行业但不包含银行的上市公司，现行业构成为：证券（60%）、保险（30%）、多元金融（10%）。

估值低

历史对比。根据最新数据，其市盈率为12.03，低于历史上95%的时候，市净率1.47，低于历史上75%的时候，两项数据汇总后，整体估值低于历史上81%的时候。

水平对比。把所有31个申万一级行业放在一起进行对比，非银金融的市盈率低于26个行业，市净率低于22个行业。

不管横看还是竖看估值都比较低，这是周期下行+情绪过度悲观共同导致的错杀，这里具有较高的性价比，能够为投资者提供一定的安全边际和潜在的估值修复空间。

攻击属性

新规要求，公募的配置要向沪深300靠拢。2025年一季度，主动权益基金重仓配置券商、保险的比例为0.42%、0.58%，较沪深300低配6.24%和3.3%。随着公募基金业绩基准的约束增强，未来可能会增持非银板块，从而带来被动增量资金，推动指数上涨。

券商板块持续向好。政策对资本市场的呵护态度延续，货币政策适度宽松，随着注册制的深化和资本市场的活跃，券商有望持续向好。2025年1-5月，证券交易印花税收入为668亿，同比增长52.4%。这一显著增长反映了资本市场交易活跃度的快速回升，同时也显示出投资者信心的增强和市场流动性改善。

保险行业基本面呈修复态势。不仅负债端储蓄险占比提升，而且资产端权益配置弹性大。听起来有些绕舌，简而言之就是，用较低的成本拿到了资金，然后投向弹性高的权益类资产。今年以来，险资买得最多的就是以银行为代表的红利类品种，银行的走势如日中天，能够大幅反哺保险的业绩。

本文整理了127个指数最新的估值情况，供大家参考。

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