酒店高参

布丁酒店作为中国经济型连锁酒店的代表，上市近十年时间，却因连续三年净资产均为负值，被全国中小企业股份转让系统强制摘牌退市。

随着国内酒店市场竞争愈发激烈，以及在消费升级大背景下，连锁酒管公司出路在哪里？

布丁酒店已于4月30日起停牌，公司股票自2025年7月14日起复牌，并于7月28日终止挂牌。恢复交易期间，证券简称变更为“摘牌布丁”，证券代码保持不变， 交易方式为集合竞价交易。7月25日系摘牌整理期的最后一个交易日。

这家以“年轻时尚”定位席卷经济型酒店市场的品牌，最终在负债率攀升至104%，2024年亏损1513万元的困境中黯然离场。

从“互联网酒店第一股”到资不抵债：布丁酒店的发展轨迹 黄金时代的“弄潮儿”。布丁酒店的崛起，恰逢中国经济型酒店市场的爆发期。2007年，国内酒店业迎来连锁化浪潮，如家、汉庭、7天等品牌通过标准化模式快速扩张，布丁酒店则以“紧凑型有限服务”和“互联网+”概念另辟蹊径。 其创始人朱晖将“POD LIFE”（胶囊生活）理念引入中国，主打小面积客房（平均15-20平方米）、年轻化设计和低成本运营，精准切入年轻白领、背包客等价格敏感型客群。
在巅峰时期，布丁酒店与淘宝旅行、微信等平台深度合作，通过线上预订、社交营销等方式构建起“轻资产、高流量”的商业模式，一度被视为经济型酒店创新的标杆。

布丁酒店浙江股份有限公司旗下品牌重点布局经济型赛道，包括布丁酒店、布丁严选酒店、布丁精选酒店、心逸等，主打年轻消费群体，均价约103.7元。然而，在近年提出“做紧凑型有限服务连锁酒店运营商”战略，布局中高端酒店市场，推出智尚、智尚臻选等品牌，但转型效果未达预期。

截至2024年，拥有经济型和中高端酒店1000余家，客房数量超5万间，门店数量保持增长，但加盟商关系趋紧。

布丁酒店成立于国内经济型酒店市场红利期，曾是资本市场的“幸运儿”，获得君联资本、斯道资本、富达投资、KTB等机构累计注资数千万美元，市值一度突破20亿元。并在2016年挂牌新三板，成为“互联网酒店第一股”。

然而，新三板的融资未能助力布丁酒店经营业绩提升。根据布丁酒店财报显示，2022-2024年净资产分别为-611万元、-56万元、-1570万元，正是这连续三年净资产均为负值，导致公司被强制性摘牌退市。

营收萎缩，2022-2024年营收分别为2.8亿元、2.81亿元、2.39亿元，归母净利润分别为-8130.55万元、555.2万元、-1513.56万元，尽管公司在2023年实现扭亏为盈，但这一短暂的盈利未能完全弥补此前积累的净资产亏损。

2024年整体出租率仅64.1%，RevPAR（每间可售房收入）为103.7元，较2023年下降15%。

利润断崖，2024年净利润亏损1513万元，较2023年扩大87%，净资产从-56万元进一步恶化至-1570万元。

高额负债，截至2024年末，公司资产总计3.88亿元，负债总计高达4.04亿元，资产负债率从2022年的98%攀升至2024年的104%，流动负债超过流动资产的1.2亿元，资金链濒临断裂，已陷入资不抵债的困境。

更严峻的是，布丁的直营店占比过高（2024年直营店占比达65%），2024年直营收入同比减少3705万元，利润同比减少1668万元，加盟收入同比减少9007万元，加盟管理费核销中“无法收回”的应收账款频现，暴露出品牌与加盟商关系的恶化。

退市背后的深层逻辑：经济型酒店的困境

行业供过于求，截至2024年末，国内酒店总量突破37万家，其中经济型酒店占比超60%。但需求增速仅维持在3%-5%。供给端：锦江、华住、首旅如家等头部集团通过并购、加盟等方式加速扩张。需求端：消费升级趋势下，旅客对品质、服务的要求提升，经济型酒店平均房价和入住率持续承压。

成本压力，经济型酒店的核心竞争力在于低成本运营，但近年来，一线城市租金成本年均涨幅超8%，人力成本上涨10%-15%，严重侵蚀利润空间。此外，经济型酒店对加盟商的依赖度极高，但品牌方对加盟商的支持力度不足，导致门店服务质量参差不齐。 数字化转型滞后，布丁酒店曾以“互联网+”模式领先行业，但其数字化能力未能随时代升级。相比之下，华住、锦江等集团通过自建中央预订系统、会员体系、供应链平台，实现“流量-数据-供应链”的闭环，降低对第三方平台的依赖。此外，布丁酒店在智能化服务、数据驱动运营等方面进展缓慢，难以满足年轻消费者对“高效、个性、科技感”的需求。

退市后的出路：经济型酒店的转型方向 聚焦细分市场，从“大而全”到“小而美”。在消费分级趋势下，经济型酒店需摒弃“规模至上”的逻辑，转而聚焦细分客群。例如，华住你好酒店以“性价比+社区化”模式吸引年轻旅客，出租率稳定在85%以上。针对学生、背包客、差旅人士等群体，推出主题房、企业协议价等差异化产品。 强化中台能力，从“连锁”到“科技”。经济型酒店的未来在于“用科技重构成本结构”。加大在数字化、智能化领域的投入，构建“中央预订-会员管理-供应链-数据分析”的中台系统，提升运营效率。 成立合资公司，优化加盟模式，精细化运营。抱紧头部品牌大腿，寻找一个靠谱的金主爸爸，成立合资企业，并入其品牌矩阵，从直营为主转向加盟模式，降低资本支出。合资公司可整合双方资源，如共享供应链、会员体系、中央预订系统，降低采购成本，并提升客源稳定性。如锦江酒店（中国区）与雅诗阁聚焦商旅型公寓酒店；凯悦酒店集团与华润置地深耕木棉花品牌。

布丁的退市，是经济型酒店行业结构性危机的缩影，对于布丁酒店而言，退市或许是剥离资本包袱、回归产品本质的契机。在消费升级与供给过剩的双重挤压下，传统经济型酒店的商业模式正经历着前所未有的价值重估，也透露出经济型酒店品牌转型之路坎坷。


未来，经济型酒店能否在“红海”中突围，取决于能否以用户需求为核心，以科技为杠杆，以精细化运营为支撑，以及供应链完善的体系。布丁酒店的退市，或许正是经济型酒店转型的序章。 国内数量众多的酒店管理公司出路在哪里？欢迎大家评论区讨论！