制冷剂价格狂飙！龙头股业绩暴增160%，一文看懂制冷剂核心龙头股|制冷剂|氟利昂|空调|龙头股

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制冷剂是用于制冷系统的化学物质，广泛应用于空调、冰箱等设备中。随着环保要求的提高，制冷剂行业正经历从传统氟利昂类向环保型制冷剂的转型。2025年1-6月，主流制冷剂价格同比上涨19%-56%，行业毛利润高达3.5万元/吨，较去年同期增加超1万元/吨。一起梳理一下受益的制冷剂核心龙头股！

一、第三代制冷剂配额绝对龙头

巨化股份（600160.SH）
- 核心地位
  第三代制冷剂全球龙头，国内配额占比37.86%（29.98万吨/总配额79.19万吨），二代制冷剂配额占比23.79%，行业集中度提升后议价能力显著增强。
- 业绩表现
  2025年Q1净利润8.09亿元（同比+160.64%），毛利率28.42%；制冷剂均价持续上涨，R32、R134a等产品价格同比涨幅超45%-66%。
- 技术壁垒
  国内唯一拥有四代制冷剂（HFOs）量产能力的企业，现有产能8000吨/年，计划新增5万吨产能，混配技术领先。
三美股份（603379.SH）
- 核心地位
  HFC-134a制冷剂市占率国内第一，二代制冷剂配额占比10.76%，三代制冷剂产能覆盖R32、R125等主流品种。
- 业绩表现
  2025年Q1净利润3.69-4.28亿元（同比+139%-178%），毛利率46.7%；投资15.7亿元扩产HFO-1234yf（四代制冷剂）。
- 战略布局
  绑定汽车空调客户，海外市场拓展加速。
永和股份（605020.SH）
- 核心地位
  氟碳化学品单质产能19万吨/年，第三代制冷剂配额占比稳定，混配制冷剂技术成熟。
- 业绩表现
  2025年Q1净利润9100-1.03亿元（同比+144%-177%），毛利率提升至35%以上；印尼基地建设降低海外成本。

二、第四代制冷剂技术领跑者

昊华科技（600378.SH）
- 技术优势
  国内四代制冷剂（HFOs）研发领先，产品覆盖HFO-1234yf、HFO-1233zd等，配套汽车空调及商用制冷领域。
- 产能规划
  2025年新增四代制冷剂产能2万吨，与跨国车企合作推进替代进程。
巨化股份（二次提及）
- 协同优势
  四代制冷剂与三代混配技术同步推进，形成“绿色低碳”产品矩阵，满足国际环保法规升级需求。

三、产业链整合型龙头

东阳光（600673.SH）
- 区域壁垒
  华南唯一完整氯氟产业链，第三代制冷剂配额6万吨（国内第一梯队），绑定格力、美的等头部客户。
- 成本控制
  自备氢氟酸产能，原材料自给率超60%，抗周期能力突出。
金石资源（603505.SH）
- 上游卡位
  国内萤石资源储量占比超20%，制冷剂核心原料氢氟酸供应稳定，成本优势显著。

四、高弹性潜力标的

五、行业趋势与投资逻辑

供需格局优化：
- 供给端
  二代制冷剂配额持续削减（2025年同比减少4.99万吨），三代制冷剂配额集中于6家龙头（占95%以上），行业CR3超50%。
- 需求端
  空调/汽车/冷链需求增长+海外高温天气刺激，2025年全球制冷剂需求预计增长8%-10%。
价格上行周期：
- R32、R134a等产品价格较年初上涨12%-45%，Q2空调排产同比增9%-15%，长协价持续上调。
技术迭代红利：
- 四代制冷剂（HFOs）渗透率提升，2030年全球市场规模或达150亿美元，国内龙头技术储备决定长期竞争力。