成立于2011年12月21日的万辰集团（股票代码：300972.SZ），初期主营食用菌研发与生产（包括金针菇、真姬菇、蟹味菇等）。2021年4月19日，万辰集团在深交所创业板上市，发行价7.19元，成为中国“食用菌第一股”。

（万辰集团官网介绍的菌菇产品）

然而，这家企业在2023年前，年营收不足10亿，净利润常年徘徊在盈亏线，2018-2021年国内食用菌消费量年均增速仅3.2%，且金针菇等品类同质化严重，价格战激烈。

万辰股份的股价持续阴跌，市值从120亿缩水至30亿，融资能力丧失，传统业务难获资本支持。

但是，万辰集团2024年的一纸财报震惊市场：营收飙升至323亿，净利润2.94亿，市值暴涨5倍，从2022年至今，万辰集团从最低每股10.19元上涨至高点的108元，涨幅十倍有余。

这场逆袭的密码，竟藏在“零食折扣店”这个看似低门槛的赛道里。自2022年如“赌徒”般押注零食业务后，万辰集团摇身一变为“零食折扣第一股”，进入了新的高速发展赛道。

（万辰集团近5年营收数据）

零食折扣店的核心是“低价、高性价比”，供应端通过直接对接工厂与品牌方，砍掉经销商环节，可以让产品的采购成本降低15%-20%，而门店则通过“大牌引流+白牌盈利”组合（如1元矿泉水引流，白牌薯片盈利）持续吸引消费者。

零食折扣店内通常会有琳琅满目的产品，涵盖膨化食品、坚果、饮料、日化等品类，其中散称商品占比70%，满足“随手拿、即时购”需求。

2010年，中国首家量贩零食品牌“老婆大人”，首创量贩零售模式，通过低价多SKU吸引消费者，初步验证商业模式可行性。

2010-2017年，中国各区域的模仿者开始涌现，如：安徽“来优品”、江西“吖嘀吖嘀”等，但相对而言规模较小、且并无资本介入，行业处于分散探索阶段。

（老婆大人门店内顾客在选购零食）

直到2017年，行业首个资本驱动品牌“零食很忙”在湖南成立。其推动硬折扣模式全国化，并开放加盟加速扩张，在南方市场的渗透率持续提升。

2019年，新玩家“零食有鸣”带着新希望旗下基金多轮投资，也正式进入战场。2021年，聚焦下沉市场的“赵一鸣零食”获得黑蚁资本、良品铺子1.5亿元A轮融资。

各家粮草齐整，零食折扣店进入了高速发展的跑马圈地时代。

（赵一鸣零食请了周杰伦代言品牌）

进入2022年，在经济增速放缓背景下，更多的消费者从“品牌溢价”转向“功能满足”，而消费者将零食视为“高频低值”商品，更关注性价比而非品牌附加值，属于零食折扣店的风口刮了起来。

万辰集团看准了这个赛道，坚定转型。已经上市的集团公司具备更丰富的弹药和融资能力，一举收购“来优品“（安徽）、“吖嘀吖嘀”（江西），结合自主孵化的“陆小馋”，陆续整合为“好想来”品牌，用极快的速度，将门店数量突破1000家，并在2023年9月登顶行业第一。

（自21年末到目前为止万辰系和鸣鸣系零食门店变化情况）

这样的发展速度，很大程度源于加盟商驱动。在2022-2023年，零食折扣行业新增门店就超过了1.2万家，其中95%的为加盟店。

这样的单店初始投资约50-65万元（含装修、首批货款），依据加盟政策总部还会对单店有一定程度的补贴。

这对于目前缺少创业方向的个体创业者，且缺乏投资方向的年轻人而言，是一个成本较低、门槛较低的机会。

而总部的作用，就是在不断放大的规模效益中整合供应链。截至2024年底，万辰在全国建成50个智能仓储中心，仓储面积超90万平方米，覆盖29个省份，形成“区域仓+城市前置仓”两级网络，服务15,000家门店。

这样的供应链投入必须前置，且成本极高，这就需要总部具有良好的融资能力，在发展阶段不断输血。

之前提到，零食很忙和赵一鸣零食曾各自完成2.4亿元和1.5亿元的A轮融资，而合并后的“鸣鸣很忙”则在2023年12月完成10.5亿元的战略投资，助力其快速放大规模效益。

（零食很忙和赵一鸣零食宣布合并）

而已经上市的万辰集团，2021年首发募资约2.76亿元，作为其转型零食折扣店的初期资本，其后续在2024年3月完成第一次2亿元的定增，由实控人王泽宁全额现金认购，完成定增后股价从发行价11.30元/股升至19元/股，王泽宁甚至在短期内浮盈超1.3亿元。

在今年，万辰集团还有计划定增20亿元，用于债务优化及供应链升级，目前正在紧锣密鼓的进行中。

可以说，得益于上市公司得天独厚的融资便利，以及转型成功踩准了机构们认可的风口，万辰集团在零食折扣店的竞争中拥有极大的优势。

做消费，只要敢投入，投入对，结果获得是很快的。

在中国，不乏有上市公司为了拯救业绩（或避免对赌失败）而将业务方向大幅度转弯。

高端女装企业朗姿股份（2612），曾因为主业连续亏损，收购医美品牌“米兰柏羽”“晶肤医美”，布局轻医美连锁，聚焦非手术类项目（如皮肤管理），打造“整容第一股”。

如今在直播电商领域已突破百亿GMV的遥望科技（2291），2009年上市时聚焦的是传统鞋业。

但这样相对成功的案例还是少数，有大量的上市公司被转型拉入泥潭。

针织行业首家上市公司浙江富润（600070），2016年以12亿收购大数据营销公司“泰一指尚”，转型数字科技，然而在后续几年数字业务营收腰斩，纺织主业还在关停，连续4年亏损超20亿元。

维维股份（600300）从原先的豆奶主业，在2000-2020年间逐步扩张至白酒、地产、生物制药等领域，但是多元化的业务不仅拖累了主营业务的毛利率和品牌建设，白酒业务也亏损拖累整体业绩。

属于万辰集团的转型故事还远没有结束。鸣鸣很忙在2025年5月份已提报港股，一旦IPO成功，零食折扣店双雄的竞争将进一步白热化。

目前通过烧钱快速建立规模壁垒的发展方式，跑通盈利模型是关键，这需要万辰集团进一步对供应链、SKU结构和价格体系优化，让加盟商可以持续自主造血，降低闭店率。

毕竟，零食折扣店的终局，不属于“价格屠夫”，而属于“成本控制大师”。

扫码链接新浪潮！

*本文来源于剑晨谈消费，作者Jay Fu。欢迎加首席交流官白帆微信（fan_062400），围观新浪潮朋友圈，深度交流资源对接，加入行业创始人社群。