来源：华闻期货

回顾2025年上半年，全球形势复杂

（1）地缘冲突升级

6月以色列空袭伊朗核设施，引发原油单日暴涨超8%，黄金突破3440美元/盎司；霍尔木兹海峡航运风险推升能源供应链成本，加剧市场避险情绪。

（2）贸易政策反复

美国4月大幅加征关税，商品价格整体下移；5月中美日内瓦联合声明未能逆转颓势。美国对欧盟钢铝关税从25%提至50%，刺激白银工业替代需求。

（3）全球货币政策分化

美联储降息预期反复，中国降准并设5000亿再贷款提振内需，日本放缓购债缩减步伐。

（4）气候与供给扰动

厄尔尼诺致马来西亚棕榈油减产4%，推动价格连涨六周；巴西大豆产量同比增14.8%至1.696亿吨，压制豆价但阿根廷减产形成对冲。

（5）国内经济结构性分化

消费端3-5月社零同比增5.9%/5.1%/6.4%，但房地产疲软拖累黑色系，70城新房价格降幅扩大抑制螺纹钢需求。

（6）市场波动剧烈

黄金成交额同比激增149%，避险与降息预期驱动资金涌入；工业硅、碳酸锂期货因新能源需求波动剧烈。

2025进入下半年，地缘风险、货币政策、贸易政策、气候供给、经济形势依旧多变，商品市场又将如何变化？

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直播时间：2025年7月9日 9:30-16:30

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（转自：华闻期货）

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