全球经济治理新范式

文/清华大学五道口金融学院院长焦捷，清华大学五道口金融学院讲席教授陆毅

当前，全球经济治理范式正在经历深刻演化。地缘冲突频发，逆全球化思潮与贸易保护主义交织蔓延，全球增长动能面临持续性弱化。同时，数字化与绿色化转型加速嵌入各个国家的发展战略，带动了制度与规则体系的同步调整。在多重变局叠加作用下，全球治理的主要机制已难以由单一权力结构主导维系，其运行逻辑正从效率导向转向共建共享，从规则输出走向机制协商，标志着以多边参与、制度重塑为特征的治理新范式正在加快形成。

在这一过程中，金融秩序的重构成为全球治理结构调整的重要表现。长期以来，全球流动性主要依赖单一主权货币供给，这一安排在全球公共品提供、政策协调一致性与系统稳定性方面逐步显现出内在的不均衡。主权货币往往在本国政策目标与国际责任之间形成错位，叠加财政风险，易通过市场渠道外溢为系统性冲击。在地缘政治分裂加剧背景下，货币职能被工具化、武器化趋势上升，加剧制度信任流失与体系碎片化。

在此背景下，国际社会加快推动多元主权货币共存、有序竞争的格局演进。欧元在储备体系中的地位稳固，人民币在融资、支付与清算体系中的作用持续增强，推动了全球货币结构呈现出更加多元的演化趋势。特别提款权（SDR）的发行与使用正由危机应急转向常态化运作，其嵌入贸易、融资与储备体系的深度持续提升。跨境支付体系建设不断提速，数字技术深度嵌入清算流程，推动跨境支付体系朝着高效、安全、包容方向演进。随着货币体系和支付机制的重塑不断深入，国际金融正成为全球经济治理范式演进的关键载体，其制度创新与合作架构将在未来治理体系中发挥更加重要的作用。

当前，参与并引领全球经济治理，已难以仅靠关税调整或多边协定磋商，要充分在本国制度架构内推进制度型开放。中国持续以金融、财政、税收等主要政策工具为抓手，稳步推进制度型对外开放，通过规则对接、标准互认与监管协同，增强与全球治理体系的制度兼容性与参与深度。这一进程不仅体现了国家治理体系与全球体系的协同发展，也展示了中国在践行多边主义、推动共赢发展、促进全球增长中的责任担当与建设性作用。

与此同时，中国在全球经济治理中的角色正由规则接受者向制度塑造者逐步转变。一方面，以扩大高水平对外开放为牵引，加快对接国际高标准经贸规则，推动制度型开放向纵深推进，实现以开放促改革、以改革促发展。另一方面，中国已围绕数字支付、绿色金融、数据规制等领域率先构建起较为完整的政策体系，正在推动形成可复制、可推广的国际治理方案。共商共建共享的全球治理观，正成为中国参与国际规则制定、引领治理结构重构的重要理念支撑。

面向未来，全球经济治理的制度范式尚未定型。多边机制的协调重塑、技术治理的规则化推进、国际货币体系的多元演化，将成为塑造新一轮全球治理格局的关键变量。如何在保障国家主权与提升全球协同性之间寻求均衡，如何在强化效率与兼顾公平之间实现协调，如何在防范风险与鼓励创新之间构建规则，将决定未来全球治理框架的有效性与可持续性。在这一变革周期中，中国既是全球经济治理新范式的重要推动者，也是全球治理稳定的关键贡献者。

本期目录

卷首语

1

清华大学五道口金融学院院长焦捷，清华大学五道口金融学院讲席教授陆毅：全球经济治理新范式

面向未来，全球经济治理的制度范式尚未定型。多边机制的协调重塑、技术治理的规则化推进、国际货币体系的多元演 化，将成为塑造新一轮全球治理格局的关键变量。

封面专题

全球经济治理新范式

良好的治理是建立理想秩序的关键，经济要素的全球配置、全球治理是全球化链条的重要节点。国家主席习近平指出，全球经济治理体系必须反映世界经济格局的深刻变化，增加新兴市场国家和发展中国家的代表性和发言权。党的二十届三中全会指出，参与引领全球治理体系改革和建设，这为进一步建设完善全球治理提供了重要指引。

立足当下，全球经济的高度不确定性正加速推动全球经济治理范式的深刻演化。在此进程中，金融秩序重构成为全球治理结构调整的重要表征，集中体现为国际社会对多元主权货币共存竞争格局的积极推动，以及跨境支付体系建设持续提速等。面向未来，全球经济治理的制度范式尚未定型，多边机制的协调重塑、技术治理的规则化推进、国际货币体系的多元演化，将成为塑造新一轮全球治理格局的关键变量。在此变革周期中，积极引导各国坚定支持经济全球化和多边贸易体系，强化宏观经济政策协调，维护国际金融体系稳定，具有尤为重要的现实意义。

在此背景下，《清华金融评论》编辑部联合清华大学五道口金融学院全球经济治理研究中心共同推出 “全球经济治理新范式”封面专题，邀请来自监管、学界、业界的专家，从国际货币体系与跨境支付体系的演化逻辑与趋势，多元协同的全球金融稳定体系构建路径，世界贸易组织、国际货币基金组织、世界银行等主要国际金融机构的功能优化与机制完善等角度展开讨论，系统研判全球经济治理体系演进的新范式特征，以为构建更加公平、公正、包容、有韧性的全球金融治理体系贡献力量。

封面专题

1

清华大学战略与安全研究中心主任，国际关系学系教授达巍：水到方能渠成：国际秩序重构背景下中国全球治理话语权的提升

在全球秩序转型与全球治理“退潮”的当下，中国作为新兴大国，面临着提升全球治理话语权的机遇与挑战。 要在困境中寻求突破，为全球治理贡献独特智慧，提升 自身话语权，以更好地参与和引领全球事务。

2

资深经济学家、IMF原亚太区主任阿努普·辛格（Anoop Singh）：全球财政赤字挑战与应对

当前，在全球范围内，一场具有深远历史意义的贸易再平衡正在上演，随着公共支出和财政政策成为主要增长引擎，需 要采取重要且有效的法律保障措施，建立透明度和可信度高 的债务披露体系，以确保债务危机的历史不再继续上演。

3

南京理工大学马克思主义学院教授、院长强舸：特朗普主义与全球经济秩序新趋势

中国当采取坚定有力的应对措施，始终坚持做大国内市场、扩大对外开放，通过“一带一路”等措施努力构建 中国倡导的国际经济秩序，维护全球化的经济秩序。

4

北京大学汇丰商学院金融学特聘教授、香港大学经管学院金融学教授巴曙松，上海浦东发展银行天津分行刘晓依：巴塞尔协议框架的争议与挑战

中国作为世界第二大经济体和最大的发展中国家，应通过有效路径在巴塞尔框架下增强话语权，并推动国 际金融治理体系向更加公平、包容的方向发展。

5

对外经济贸易大学经济学院政治经济学系主任、教授陈福中，广州粤港澳大湾区研究院副研究员刘艾雯：变革时代世界贸易组织的 挑战及应对

准确把握世界贸易组织面临的新形势和呈现的新趋势，并据此制定有效应对策略，对中国乃至全球经贸 体系的稳定与发展至关重要。

6

外交学院国际经济学院院长欧明刚：世界银行改革及前景

为了促进世界银行改革任务的完成，要团结广大新兴经济体推动正在进行的世行股份结构调整和投票权等治理改革。

7

首都经济贸易大学经济学院副教授李兴申，北京航空航天大学经济管理学院教授谭小芬：国际货币基金组织变革 及其影响

国际货币基金组织第17次份额调整与治理结构优化，不仅关乎其自身的代表性与合法性根基，更将重塑未来全球 经济治理格局。

8

浙商证券首席经济学家李超，浙商证券宏观首席分析师林成炜，浙 商证券宏观研究员汤子玉：逆全球化时代， 美联储货币框架如何变革

针对“美元循环”问题，美联储需要在数量型政策上和美国财政部形成配合，防止美债发行困难，同时打造“稳定 币”等数字货币友好的监管环境。

9

北京师范大学经济与工商管理学院教授贺力平：全球货币体系的演进：历史与未来

全球货币体系未来演进的一个重要问题是，非美元货币能在多长时间并在多大程度上取代美元现有的地位？

10

申万宏源证券研究所所长、博士后科研工作站负责人王胜，申万宏源证券研究资产配置首席策略分析师金倩婧，申万宏源证券博士后科研工作站首席 研究员钱康宁，申万宏源证券博士后科研工作站博士后研究员陆铭俊：迎接全球货币金融秩序重构的战略机遇期

中国作为一个制造大国、贸易大国须进一步肩负起金融大国的责任，人民币国际化正迎来战略机遇期。

11

清华大学五道口金融学院博士研究生杨雨佳，清华大学五道口金融学院硕士研究生戴昱铃、王玙戈：全球新变局下的 国际数字货币体系前景分析

国际数字货币体系有望通过“CBDC+稳定币”的协同并行，构建起既具备主权信用背书又富含市场创新活力的双层架构。

12

国家开发银行资金部总经理谢志军，国家开发银行资金部市场发展处处长周俊桃：美国贸易战历史案例的回顾与启示

从全球治理与国际关系来看，贸易战成为全球秩序重构的催 化剂，大国博弈从均衡走向失衡，再去寻找新的均衡。

13

中国金融学会绿色金融专业委员会主任、北京绿色金融与可持续发展研究院院长马骏：转型金融：全球气候治理下的中国机遇与挑战

我国转型金融仍面临标准不统一、碳核算基础薄弱、产品单一、激励机制不足等挑战。未来须加强标准建 设、数据基础完善、产品创新和政策协同，推动转型 金融发展，助力实现“双碳”目标。

小专题

1

香港金融管理局总裁余伟文：稳定币的稳妥和可持续发展

随着全球主要地区逐步推动与稳定币相关的监管制度，香港将继续与国际社会合作，共同促进金融稳定 和创新。

2

京东集团首席经济学家沈建光，京东集团高级研究总监朱太辉，京东集团研究员王若菡：稳定币政策走向：美国向左，欧盟向右

稳定币应用场景拓展的重点是跨境支付，而非境内支付。

3

中国社科院金融所支付清算研究中心主任、研究员杨涛：美国加密资产发展趋势及对我国的启示

当前，伴随美国特朗普政府推动加密资产相关政策调整与转向，以及欧盟《加密资产市场监管法案》（MiCA）落地实 施，全球加密资产市场开始迎来更复杂的趋势与挑战，各国 加密资产监管也亟待重新审视其价值与安全的平衡点。

4

吉贝克信息技术（北京）有限公司董事长、美国人工智能科学院通讯院士刘世平：现实世界资产通证化（RWA）：金融服务实体经济的一场革命 ——从公司融资到项目融资

现实世界资产通证化通过区块链技术，为实体经济项目开辟了高效透明的融资新路径，推动金融服务 模式从公司融资向项目融资转变，预示着一场根本性变革。

最新关注

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前瞻

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回顾

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观点&数字

道口金融晴雨指数

1

清华大学国家金融研究院院长、清华大学五道口金融学院副院长田轩，南开大学金融学院副教授 张 铧兮 ：多领域区暖，稳增长基础逐步夯实

2025年5月，中国金融市场总体总体指数环比微升，陆续两月维持扩张态势 。股债市场短期承压，宏观杠杆、信贷与非银金融领域持续回暖，整体呈现结构性修复与高质量增长并进格局。

宏观经济

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国务院参事、中国社会科学院金融所研究员尹中立：关于当前房地产形势判断与建议

要实现房价止跌回稳的目标，一是通过债务重组、注资等多种途径修复房地产企业的资产负债表，二是采取有力措施降低按揭贷款的实际利率，三是鼓励住房“以旧换新”、政府收储保障型住房等方式增加住房需求。

2

浙商银行股份有限公司发展规划部副总经理舒良超，浙商银行股份有限公司发展规划部高级经济师戴逸明：金融助力县域高质量发展的定位、功能与路径——中国式现代化视域

金融要突破简单的资金供给思维，构建覆盖技术层、应用层、制度层等多方位的立体化赋能体系，为推进以县域为重要载体的城镇化建设、夯实乡村振兴根基提供有效的金融解决方案。

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中国国际经济咨询有限公司ESG研究院高级咨询顾问，国务院国资委企业社会价值实验室专家成员师奕，中国国际经济咨询有限 公司ESG研究院副院长孙启轩，芝加哥大学哈里斯公共政策学院硕士研 究生孙玏：增强中国特色金融ESG评级体系的国际规则话语权

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青岛银行首席经济学家刘晓曙，青岛银行博士后工作站研究员鞠卓：银行业零售资产业务：特征剖析与应对之策

我国经济当前所面临的供需失衡问题是历史性、阶段性现象，商业银行需结合宏观经济环境变化趋势积极调整零售资产业务发展策略。

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香港可依托“泡泡机制”，在资产端、工具端以及监管端等多维度形成改革合力，构建风险缓冲体系，以承接中概股回流为契机，打造全球科技资本枢纽及中国资产融入全球的战略支点。

2

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中长期资金在资本市场中发挥着稳定剂作用，有利于优化投资者结构，平抑市场波动。

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国联民生证券董事长兼总裁葛小波，国联民生证券资产配置部总经理程棵：关于中国财富管理发展思路的思考

扩大买方投顾业务的规模和范围，强化多元化的资产配置策略，提升财富管理团队的能力，进而获得投资者的信任，是我们做好财富管理工作的终极目标。

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中国保险学会党委副书记、副会长，研究员龚明华：生成式人工智能重塑银行保险机构：创新及挑战

为实现生成式人工智能在金融业的应用行稳致远，需要规划不同类型机构的应用目标和发展路径，建设行业基础语料库和数据库，开发行业垂直领域大模型，构建企业、行业、政府“三位一体”的风险防控体系。

2

中国农业发展银行总行政策研究室研究二处处长毕超：AI Agent在银行业的应用探索与未来展望

面对AI Agent带来的机遇与挑战，银行业若想成功驾驭这股浪潮要自上而下地构建一个包含 战略、治理、技术伦理和人才培养在内的、全面且负责任的智能生态系统。

论文故事汇

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清华大学五道口金融学院教授、副院长张晓燕，中央财经大学金融学院副教授张欣然 ：做空投资者在什么时候交易？—— 来自日内数据的证据和对知情交易模型的启示

不确定性正在成为近年世界经济和金融市场的主题，这对投资者进行资产配置造成了很大困难。转换分析框架下认为，传统资产配置范式其实并未“失效”，只是核心参数发生了变化，要有效识别“区制”转换，进行合理 的资产配置。

道口研究

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清华大学五道口金融学院财富管理研究中心研究专员张艺伟，清华大学五道口金融学院博士后研究员张远远，清华大学五道口金融学院副院 长张晓燕：破解“幻觉”难题 助力金融智能健康发展

“幻觉”源于模型机制、数据质量和用户应用三重因素，可以通过检索增强生成（RAG）等技术手段加以治理。同时强调，要正确看待大模型“幻觉”，推动金融智能健康发展。

国际

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上海交通大学中国金融研究院博士后蒋一乐，上海浦东发展银行博士后何雨霖：美债走势及对我国金融市场的影响研究

须警惕美国国债市场脆弱性上升，其暴跌可能引发美国系统性风险并蔓延至全球。我国应从经济、金融、稳定和国际合作方面应对美国国债风险。

金融人文

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对外经济贸易大学中国金融交易研究中心主任、中国钱币学会会 员黄希韦：从中世纪英格兰的货币更迭看数字货币治理

中世纪英格兰的货币法治经验表明，货币的稳定不仅依赖技术手段，更需要完善的法律体系作为保障。

来源｜《清华金融评论》2025年7月刊总第140期

编辑丨王茅

审核丨丁开艳

责编丨兰银帆