融媒体记者/杜金明

引言

2025年7月7日晚，瑞斯康达科技发展股份有限公司（以下简称“瑞斯康达”）发布公告称，公司董事长兼总经理李月杰、董事朱春城因涉嫌违规披露、不披露重要信息罪，被北京市公安局朝阳分局采取刑事强制措施，其中朱春城已被取保候审。这一事件与2023年9月中国证监会对公司作出的行政处罚系同一事项，标志着历时五年、牵连十余家上市公司、涉资逾900亿元的“隋田力专网通信案”（下称“专网通信案”）首次进入刑事追责阶段。

一、五年大案终现刑事追责：从行政处罚到刑事责任的升级

专网通信案堪称A股史上最复杂的系统性财务造假案件之一。该案以隋田力为核心，通过虚构“专网通信”业务，构建跨企业、多环节、长周期的虚假交易链条，协助多家上市公司虚增收入和利润，形成庞大的资金空转网络。自2020年案发以来，案件持续发酵，先后导致上海电气、亨通光电、凯乐科技等十余家上市公司业绩爆雷，累计资产减值超900亿元。

2023年9月，中国证监会对瑞斯康达作出行政处罚，查明公司自2018年起通过全资子公司深蓝迅通参与隋田力主导的虚假业务，2019-2020年累计虚增营收6.32亿元、利润超1.17亿元，虚增利润占当期披露利润的32%-37%。证监会对公司处以200万元罚款，对李月杰、朱春城分别罚款100万元，并认定李月杰“牵头参与、实施专网通信业务”。

此次刑事立案意味着监管部门对专网通信案的追责从行政层面升级至刑事层面。根据《中华人民共和国刑事诉讼法》第八十二条，公安机关对现行犯或重大嫌疑分子在特定情形下可先行拘留，包括犯罪后企图逃跑、有毁灭证据可能等。这是专网通信案案发五年来，第二名被采取刑事强制措施的上市公司实控人（此前上海电气原董事长郑建华因关联案件被查）。

二、瑞斯康达的造假路径：子公司沦为资金空转工具

瑞斯康达的造假链条具有典型性。自2018年起，公司将全资子公司深蓝迅通作为专网通信业务运营平台，与隋田力控制或指定的企业对接上下游合同签订、原材料采购、组织生产、货物检测交付等事宜。深蓝迅通名义上是生产型企业，实则作为垫资方，向上游供应商支付大部分预付款，向下游客户收取少许预付款，待交货完成后再收取剩余货款，实质为隋田力方面提供资金垫付。

这种虚假交易直接导致瑞斯康达2019年至2020年的财务报告存在严重虚假记载。具体而言，2019年虚增营业收入3.51亿元、利润总额6378.67万元，分别占当年披露数据的13.21%和32.82%；2020年虚增营收2.81亿元、利润5345.29万元，占比分别达14.41%和37.31%。证监会指出，公司应当知悉专网通信业务缺乏实质交易基础，但仍通过虚构合同、伪造物流单据等手段掩盖造假行为。

三、法律后果与市场影响：刑事追责的震慑效应

根据《中华人民共和国刑法》第一百六十一条，违规披露、不披露重要信息罪最高可判处十年有期徒刑并处罚金。此次李月杰、朱春城被刑事立案，标志着监管部门对财务造假“零容忍”的态度从行政处罚延伸至刑事追责，凸显“刑事+行政”双重惩戒的高压态势。

对瑞斯康达而言，此次事件可能引发多重连锁反应。首先，公司治理结构面临冲击：李月杰作为董事长兼总经理，朱春城作为董事，两人曾为一致行动人，合计控制公司约25%的股份。目前公司已紧急召开董事会，指定董事兼副总经理韩猛代行董事长及总经理职责，短期内管理层稳定性存疑。其次，股价可能承压。尽管公告尚未披露具体影响，但类似案件中涉案公司股价通常出现显著下跌。此外，投资者可能发起集体诉讼，要求赔偿因虚假陈述导致的损失。

对资本市场而言，此次刑事立案具有里程碑意义。专网通信案的系统性造假暴露出上市公司内部控制失效、中介机构核查失职等深层问题。刑事追责的启动不仅为投资者挽回损失提供了法律途径，也向市场传递了“造假必严惩”的明确信号，有助于遏制财务造假蔓延。

四、案件溯源：隋田力的隐秘帝国与监管挑战

隋田力堪称专网通信案的“操盘手”。其通过控制上海星地通、海高通信等19家企业，构建起覆盖原材料采购、生产、销售全链条的虚假交易网络。这些企业表面上独立运营，实则通过复杂的股权结构和资金往来相互勾连，形成“自循环”的业务闭环。例如，上海电气通讯技术有限公司作为隋田力体系中的关键节点，通过虚假采购和销售合同，最终导致上海电气83亿元利润损失。

此类造假的隐蔽性远超传统财务舞弊。隋田力通过精心设计的交易结构，使虚假业务披上“专网通信”的专业外衣，利用行业特殊性规避监管。例如，专网通信设备通常具有定制化、高毛利特点，交易环节复杂且缺乏公开市场价格参考，为虚增收入提供了操作空间。此外，跨企业、跨区域的多环节造假使得监管部门难以在早期发现异常，往往需通过大数据分析和跨部门协作才能穿透式监管。

五、后续展望：刑事追责的多米诺效应

此次瑞斯康达高管被刑事立案，可能仅是专网通信案刑事追责的开始。从过往案例看，财务造假案件的刑事追责通常呈现“从下到上、从企业到个人”的递进式特征。随着公安机关调查的深入，不排除更多涉案人员被采取强制措施，甚至隋田力本人的下落也可能成为调查重点（截至目前，隋田力仍处于失联状态）。

对其他涉案上市公司而言，此次事件敲响了警钟。例如，*ST中利、康隆达等公司曾因专网通信业务暴雷，若其财务造假行为同样达到刑事立案标准，可能面临类似追责。此外，中介机构如审计机构、保荐机构若在项目中存在失职，也可能被追究连带责任。

监管层面，刑事追责的启动将推动上市公司完善内部控制，强化信息披露义务。未来，监管部门可能进一步加强对专网通信、新能源等专业领域的财务核查，要求企业提供更详细的业务实质证明，同时探索建立“吹哨人”制度，鼓励内部人员举报造假行为。

结语

瑞斯康达两高管被刑事立案，为隋田力专网通信案掀开了新的篇章。这一事件不仅是对财务造假者的当头棒喝，也是资本市场法治化进程的重要里程碑。随着刑事追责的深入，900亿大案的真相终将水落石出，而其留下的教训——“任何试图挑战市场规则的行为都将付出沉重代价”——将持续警示后来者。在全面注册制背景下，唯有坚守合规底线，方能在资本市场行稳致远。