本文为食品内参原创

作者丨何昕琳编审丨橘子‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

在外卖大战硝烟弥漫，新茶饮门店为此忙得不可开交时，香飘飘却在日前悄然宣布了两件大事。

其一，1.03亿元的年度分红方案即将落地，以每10股派现2.5元的力度延续了上市以来的分红传统；其二，斥资1亿元认购长沙泉仲创投基金13.29%股份，瞄准消费领域的早期孵化机会。

这两笔钱加起来，相当于其2024年全年净利润2.53亿元的80%。要知道，2025年一季度，香飘飘刚录得上市以来首次一季度亏损，报告期内营收同比下滑19.98%至5.8亿元，净亏损1877.5万元，核心的冲泡类产品收入跌幅达37.18%。

在业绩承压下，如此大额的资金分配，自然引发了市场好奇。

从财务数据来看，香飘飘的底气似乎来自账面的缓冲空间。据香飘飘财报显示，截止到2025年一季度，公司货币资金为22.05亿元，短期借款为4.94亿元，这为其分红与投资提供了基础。也同时意味着，2亿元的资金分流暂时不会触碰公司流动性红线。

从过往来看，稳定分红一直是香飘飘的标签。据公开报道，自上市以来，香飘飘累计分红已超7亿元，即便是在2024年营收同比下滑9.3%、净利润下滑9.7%的年份，分红力度也没打折扣。

对此，有观点指出，“消费股高分红的本质，是企业对主营业务的绝对自信。”可以说，对香飘飘而言，稳定的分红是其对长期股东的回报，更是向市场释放“基本面未垮”的信号，尤其在一季度亏损引发担忧时，延续分红节奏有助于稳定投资者预期。

与分红形成对比的1亿元投资，更像是香飘飘在转型中的突围与尝试。从投资逻辑看，消费企业通过对外投资布局产业链上下游或新兴赛道，也算是常规操作。其实，早在2022年香飘飘就曾认缴5000万元参与设立食品饮料基金。直到2024年末，对超级植造、金达威食品的投资仍被列为香飘飘“重点投资项目”之列。

而此次认购的创投基金，或也是香飘飘想通过专业机构的触角，捕捉新兴赛道的机会。香飘飘在相关公告中表示，该基金主要投资于成长及成熟期企业，适当兼顾有良好发展前景且孵化路径比较明晰的早期消费类企业。

不难发现，香飘飘是想用分红稳住股东信心，又想靠投资寻找新可能。但市场真正关心的是，如何让消费者为香飘飘的产品买单？

事实上，近年来香飘飘一直在探索新的业绩增长点。2017年，香飘飘进军液体奶茶市场开启了“二次创业”，推出了Meco牛乳茶、兰芳园丝袜奶茶等产品，又在2018年推出了Meco果汁茶。从此，即饮类产品线逐步扛起了香飘飘的第二增长曲线。

财报数据显示，2020-2024年，香飘飘即饮类产品收入从6.57亿元增长至9.73亿元，占公司收入比例从17.47%提升至29.61%。2025 年第一季度，即饮板块增长势头良好，录得营业收入2.66亿元，同比增长13.89%。

对于未来，香飘飘有着清晰的规划。在今年5月举办的业绩说明会上，香飘飘董事长、总经理蒋建琪表示，2025年香飘飘在产品端将推进健康化升级，探索咖啡与即饮奶茶市场；品牌端强化内容营销，加速年轻化；渠道端深耕现有优势的同时，攻坚零食量贩等新兴领域。特别是针对即饮产品，将继续围绕相关销售策略，在深耕原点渠道的同时进一步加强对新兴渠道的开拓，并继续强化立体化品牌营销，努力延续增长趋势。

只是，市场的疑虑并未因此消散。其即饮业务虽在增长，但24.88%的毛利率较冲泡业务低了近10个百分点，短期难以扛起利润大旗。而此次香飘飘2 亿元资金分流后，留给产品创新与渠道攻坚的资源是否充足？投资的新赛道何时能转化为实际收益？仍是悬而未决的问题。

更多是来自外部环境的压力。一位业内人士在描述今年“遇冷”的饮料旺季时，就曾“吐槽”：“（外卖）平台打架，当蜜雪的柠檬水卖到1块钱，谁还要买两块多的罐装饮料？”

不过，就香飘飘以上的种种举措而言，也不难发现其作为老牌企业的定力与追赶新消费浪潮的决心。值得一提的是，作为国内杯装冲泡奶茶市场的“老大哥”，它已连续13年稳居该领域市场份额第一。即便在2024年，香飘飘研发费用仍同比增长了14.06%，持续推进配方健康化升级与产品创新。

但总的来说，在现制茶饮持续挤压与健康消费升级的双重压力下，香飘飘左手分红的“稳定牌”遇上右手投资的“冒险棋”，最终能否“拼凑”出穿越周期的生存逻辑，仍需时间验证。